中國水電首日定位4.7-5.8元 中金給出破發(fā)下限

2011年10月17日 22:41
來源：中國證券報 作者：孫見友

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券商給予中國水電的定價區(qū)間

券商名稱 定價區(qū)間 對應(yīng)2011年 2011年 2012年 2013年

預(yù)測PE 預(yù)測EPS 預(yù)測EPS 預(yù)測EPS

中金公司 4.3-5.8元 11-15倍 0.39元 0.46元

國泰君安證券 5.53-6.80元 13-16倍 0.37元 0.49元 0.60元

招商證券 4.68-5.85元 12-15倍 0.39元 0.49元 0.62元

銀河證券 4.94-6.08元 13-17倍 0.38元 0.48元 0.58元

平安證券 4.68-5.85元 12-15倍 0.39元 0.48元 0.61元

華泰聯(lián)合證券 4.77-5.53元 12.5-14.5倍 0.38元 0.47元 0.58元

東北證券 4.82-5.66元 12.3-14.5倍 0.38元 0.48元

民生證券 6元 15倍 0.40元 0.53元 0.71元

湘財證券 4.81-5.55元 13-15倍 0.37元 0.48元 0.60元

中原證券 5.28-6.72元 11-14倍 0.52元

大通證券 4.32-5.05元

今年以來上市的主板新股首日表現(xiàn)

代碼 名稱 發(fā)行價(元) 攤薄發(fā)行市盈率(倍) 首發(fā)募集資金(億元) 上市首日漲跌幅(%) 上市日期

601558 華銳風(fēng)電 90.00 48.83 94.59 -9.59 2011-1-13

601258 龐大集團(tuán) 45.00 39.64 63.00 -23.16 2011-4-28

601901 方正證券 3.90 19.50 58.50 43.59 2011-8-10

601118 海南橡膠 5.99 87.73 47.08 83.81 2011-1-7

601633 長城汽車 13.00 14.94 39.55 -8.85 2011-9-28

601992 金隅股份 9.00 20.43 36.94 67.22 2011-3-1

601233 桐昆股份 27.00 12.22 32.40 10.04 2011-5-18

601216 內(nèi)蒙君正 25.00 35.21 30.00 10.56 2011-2-22

永大集團(tuán)(002622)

均值區(qū)間：19.93元-22.35元

極限區(qū)間：17.00元-23.05元

公司是中國最大的永磁產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)基地，永磁產(chǎn)品銷量位于國內(nèi)同行業(yè)之首。公司具有多條進(jìn)口板材加工數(shù)控流水線、電子產(chǎn)品的自動貼裝及自動焊接流水線，可生產(chǎn)六大門類140余種產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于鋼鐵、電力等多種領(lǐng)域。

銀河證券：17.00元-21.00元

公司產(chǎn)品漸入“導(dǎo)入期”后的收獲期。預(yù)計2011年-2013年盈利預(yù)測為0.77元、1.00元和1.30元，對應(yīng)的合理估值區(qū)間為17.00-21.00元。

光大證券：22.00元-23.00元

募投項目將助推公司駛?cè)肟焖僭鲩L的通道。2011年-2013年全面攤薄后的EPS分別為0.86元、1.21元、1.58元，考慮到近期類似公司IPO的估值定價，給予公司2011年22倍-25倍PE估值，預(yù)計上市合理價為22.00-23.00元。

國泰君安：20.78元-23.05元

公司是國內(nèi)最早從事真空永磁開關(guān)生產(chǎn)企業(yè)，也是目前真空永磁開關(guān)領(lǐng)軍企業(yè)。預(yù)測2011年-2013年EPS為0.77元、1.02元和1.20元。

股票簡稱 股票代碼 總股本 公開發(fā)行股份 首日上市股份 上市日期

永大集團(tuán) 002622 15000萬股 3800萬股 3040萬股 10月18日

發(fā)行價 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機(jī)構(gòu)

20.00元 36.36倍 1.380% 網(wǎng)下和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合 廣發(fā)證券

主營業(yè)務(wù) 永磁開關(guān)、高低壓開關(guān)成套設(shè)備等

□本報記者 孫見友

中國水電今日將登陸上交所，作為2011年以來最大的IPO，該股首發(fā)上市成為近期A股市場最關(guān)注的事件之一。多家券商給予中國水電首日定價均值區(qū)間為4.74元-5.80元，券商對于中國水電“處子秀”普遍表現(xiàn)相對樂觀，認(rèn)為其首日破發(fā)概率較小。

券商定價趨于相對樂觀

中國水電是中央管理的中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司整體改制并控股創(chuàng)立的股份公司，是我國規(guī)模最大的水利水電建設(shè)企業(yè)。綜合多家券商發(fā)布的研究報告來看，其給予中國水電的首日定價均值區(qū)間為4.74元-5.80元，極限區(qū)間則為4.30元-6.80元。由此來看，盡管目前A股市場比較低迷，但券商對于中國水電的“處子秀”卻趨于相對樂觀，認(rèn)為其首日破發(fā)概率較小，并不排除出現(xiàn)大幅上漲的可能。以下是一些研究機(jī)構(gòu)給出的首日定價或合理價位。

國泰君安：5.53元-6.80元。水利水電工程技術(shù)經(jīng)驗壁壘較高，公司作為龍頭企業(yè)將極大受益。根據(jù)公司新簽及在手工程項目和儲備的房地產(chǎn)和電力運(yùn)營項目，公司合理的2011年市盈率為13倍-16倍，對應(yīng)價格空間為4.81元-5.92元，考慮上市首日15%漲幅，首日定價區(qū)間為5.53元-6.80元。

招商證券：4.68元-5.85元。預(yù)計2011年EPS為0.39元，參考可比公司估值，合理價位4.68元-5.85元，對應(yīng)2011動態(tài)PE為12倍-15倍。

平安證券：4.68元-5.85元。公司將因水利建設(shè)市場增速較快、有資產(chǎn)注入預(yù)期而獲得估值溢價，估值應(yīng)較大型央企略高，但應(yīng)以葛洲壩作為估值上限。公司2011年動態(tài)PE的合理估值區(qū)間為12倍-15倍，對應(yīng)價值區(qū)間為4.68元-5.85元。

中金公司：4.3元-5.8元。綜合考慮公司所處行業(yè)地位及長期發(fā)展前景，公司上市后合理價格區(qū)間為4.3元-5.8元，對應(yīng)2011年P(guān)E為11.0倍-15.0倍。

“神秘資金”會否現(xiàn)身

就目前已經(jīng)過會的IPO公司來看，陜西煤業(yè)與中交股份等大盤股頗為引人關(guān)注，另外新華人壽致力于IPO的努力似乎也并未松懈。從目前種種情況來看，盡管大盤相對低迷，但大盤股IPO進(jìn)程并沒有放緩跡象。

基于以上情況，有部分投資者猜測，要想在低迷市道中保證大盤股IPO順利進(jìn)行，“神秘資金”可能會在中國水電上市首日助陣。就前期案例來看，為求得好“彩頭”，一些承銷商或是上市公司也曾絞盡腦汁確保其二級市場股價在上市之初不出現(xiàn)明顯下跌。聯(lián)系到10月以來匯金出手增持，關(guān)于“神秘資金”助陣的猜測，也并非完全就是空穴來風(fēng)。

不過，需要指出的是，往往希望越大，失望也可能越大。就今年以來首發(fā)上市的33只滬市主板新股來看，首日破發(fā)數(shù)量為15只，占比約45%。從這個角度來看，中國水電首日“保發(fā)”并非是理所當(dāng)然的事情。

同時，A股市場超預(yù)期事件也不斷閃現(xiàn)，一些券商研究機(jī)構(gòu)普遍不看好的主板新股，上市首日反而可能不破發(fā)，而被普遍看好的主板新股首日破發(fā)現(xiàn)象則不時出現(xiàn)。例如，8月10日首發(fā)上市的方正證券，券商認(rèn)為其首日破發(fā)概率很大，但最終其首日漲幅高達(dá)43.59%，表現(xiàn)明顯好于此前預(yù)期。

分析人士指出，如果投資者普遍預(yù)期的“神秘資金”今日不出現(xiàn)，抑或是中國水電不幸破發(fā)，那么其對短期市場情緒的負(fù)面影響無疑會較大；在后續(xù)大盤股排隊發(fā)行情況下，如果中國水電破發(fā)，將給新股市場帶來新的壓力。因此，中國水電今日走勢顯得比較關(guān)鍵，其“處子秀”可能將成為檢驗?zāi)壳癆股市場心態(tài)的重要“試金石”。

[責(zé)任編輯：liuqiang] 標(biāo)簽：破發(fā) 方正證券 神秘資金 

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