鐵路股暴跌之后 躲避還是抄底？

2011年08月01日 04:35
來源：新京報

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上周一，滬深兩市開盤鐵路概念股即全線大跌，并拖累滬指整體下挫2.96%；次日該板塊繼續(xù)大面積下跌，隨后股價出現(xiàn)的小幅反彈，難掩慘淡之勢。多家券商發(fā)布研究報告稱，高鐵運(yùn)營的安全性受到社會的關(guān)注和重視，未來高鐵建設(shè)進(jìn)程可能進(jìn)一步放緩，鐵路股走勢短期內(nèi)將會受到打擊。也有券商認(rèn)為，鐵路概念股長期業(yè)績將不會受影響，此次暴跌或迎來抄底良機(jī)。

高鐵建設(shè)放緩VS不變

對于高鐵建設(shè)，中國目前有大量在建項(xiàng)目需要繼續(xù)推進(jìn)，需要大量的投資，此前鐵道部曾確定2011年投資規(guī)模為7455億元。對此，業(yè)內(nèi)人士稱，目前形勢下，該目標(biāo)將難以達(dá)到。

方正證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師王滔表示，高鐵建設(shè)進(jìn)程將有可能大大減緩。我國高鐵目前在安全管理、運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)等環(huán)節(jié)均表現(xiàn)出不足。可以預(yù)計鐵道部未來一段時期內(nèi)將會把鐵路運(yùn)行的安全檢查和整頓工作作為首要任務(wù)，對目前正在運(yùn)營的動車及高速動車進(jìn)行徹底的問題排查。

這與多名券商研究人士的觀點(diǎn)不謀而合。廣發(fā)證券分析師真怡在其發(fā)布的分析報告中亦稱，鐵道部近期的工作重點(diǎn)都將圍繞安全問題展開，相應(yīng)的高鐵建設(shè)的進(jìn)度和節(jié)奏無疑將有所放緩。高鐵板塊的成長性將在一定時期內(nèi)受到抑制。

華泰聯(lián)合分析師王軼銘的觀點(diǎn)則與之不同。他認(rèn)為，出于對未來高鐵建設(shè)進(jìn)度的質(zhì)疑，資本市場將有負(fù)面反應(yīng)。但此次事故不涉及高鐵的核心技術(shù)問題。管理不善是主因，管理層后續(xù)會出臺整頓處理措施，調(diào)整安全保障機(jī)制。這些措施短期內(nèi)便能取得成效，對高鐵長遠(yuǎn)發(fā)展無方向性影響。管理層再次下調(diào)高速鐵路建設(shè)規(guī)劃的可能性不大，中國高鐵建設(shè)目標(biāo)和進(jìn)度會如期實(shí)現(xiàn)。

投資策略躲避VS抄底

基于上述判斷，王軼銘認(rèn)為雖然短期內(nèi)市場負(fù)面情緒較大，但不影響長遠(yuǎn)價值。中國南車和中國北車等鐵路設(shè)備相關(guān)公司面臨業(yè)績預(yù)期和估值水平雙降的風(fēng)險，股價仍有進(jìn)一步下行空間。但事實(shí)上高鐵技術(shù)和建設(shè)規(guī)劃本身不存在問題，因此管理層繼續(xù)下調(diào)高速鐵路建設(shè)規(guī)劃的可能性不大。所以相關(guān)公司短期內(nèi)估值大幅下調(diào)是市場的誤判。

王軼銘判斷，如果板塊估值繼續(xù)大幅下調(diào)，將為投資者提供絕佳的低點(diǎn)買入機(jī)會。

光大證券分析師陸洲亦表示，市場短期受到的影響更多是心理層面，但如果從鐵路設(shè)備公司長期業(yè)績來看，影響會小很多。

真怡則對此持有不同的觀點(diǎn)，其認(rèn)為高鐵板塊的成長性將在一定時期內(nèi)受到抑制。由于市場悲觀情緒和投資者信心遭受巨大打擊，高鐵板塊短期內(nèi)將面臨較高的估值壓力。而高鐵建設(shè)的放緩亦將影響上市公司的業(yè)績。

國海證券分析師孫林認(rèn)為，由于前期高鐵板塊備受青睞，很多公司的估值過高，目前的利空也是一個加速價值回歸的驅(qū)動力。

從多家券商的報告來看，多數(shù)分析人士認(rèn)為目前鐵路管理調(diào)度層面的問題大于設(shè)備層面，而通信、信號監(jiān)測系統(tǒng)的問題則大于其他設(shè)備問題。

“事實(shí)上很多上市公司存在被錯殺的可能?！?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh600109/" target="_blank" title="國金證券 600109">國金證券一位分析人士對記者表示。

方正證券分析師王滔的觀點(diǎn)也是如此，他認(rèn)為，鐵路運(yùn)輸板塊與本次事故無直接聯(lián)系。比如鐵龍物流以特種集裝箱租賃和運(yùn)輸為主；大秦鐵路則集中于煤炭運(yùn)輸業(yè)務(wù)；廣深鐵路不涉及高鐵運(yùn)營，因此高鐵故障和事故頻發(fā)對鐵路運(yùn)輸個股的直接影響不大。他判斷短期內(nèi)市場風(fēng)險充分集中釋放后，長期投資機(jī)會值得關(guān)注。

“如果鐵道部最終認(rèn)定是設(shè)備的故障導(dǎo)致追尾事故發(fā)生，則該廠商將被處以十分嚴(yán)厲的懲罰，比如已有設(shè)備完全被替換、無法參加高鐵設(shè)備招投標(biāo)等。”宏源證券分析師龐琳琳在報告中稱。

平安證券分析師儲海認(rèn)為，高鐵事故將成航空板塊上漲的催化劑，競爭的天平已經(jīng)向航空板塊傾斜。

鐵路改革

加快VS延遲

券商報告中，另一個關(guān)注點(diǎn)是鐵路“政企合一”體制的改革問題。天相投顧交通運(yùn)輸組分析師賈雪峰認(rèn)為，事故發(fā)生一方面有天氣和設(shè)備的原因，另一方面也有體制、管理等更深層次的原因。事故將引起管理層對鐵路的重視，下決心推動鐵路體制改革，加快實(shí)現(xiàn)“政企分開”，進(jìn)而提高中國鐵路系統(tǒng)在投融資、建設(shè)、營運(yùn)等各方面的效率。從這個角度上講，鐵路運(yùn)輸個股的投資機(jī)會在中長期仍將顯現(xiàn)。

國海證券分析師孫林認(rèn)為，此次事故可能會引發(fā)鐵道部改革。近年來的鐵路問題以及運(yùn)營體制的深層次矛盾逐步暴露，鐵路系統(tǒng)的改革勢在必行，在下一次政府改革中可能會提出新的改革方案。

東方證券分析師楊寶峰則認(rèn)為，目前管理層的目光轉(zhuǎn)向安全大檢查和鐵路整頓，可能會減緩鐵道部改革的步伐。本報記者 李蕾

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[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：高鐵 鐵道部 鐵路 事故 

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