國(guó)際板分析：紅籌回歸可能每年融資千億

2012年06月05日 00:52
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曉晴

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風(fēng)聲鶴唳。在內(nèi)憂外患雙重夾擊下，國(guó)際板傳言再度重創(chuàng)A股。國(guó)務(wù)院辦公廳日前轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家發(fā)改委等八部委《關(guān)于加快培育國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要適時(shí)啟動(dòng)境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票試點(diǎn)。

6月4日開(kāi)盤，上證指數(shù)便跳空低開(kāi)，滬指午盤報(bào)收2331.25點(diǎn)，下跌了42.19點(diǎn)。

中午，上交所澄清，國(guó)際板近期沒(méi)有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)計(jì)劃。但此消息并未令A(yù)股止跌，截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)創(chuàng)下近六個(gè)月以來(lái)的最大單日跌幅，全天大跌2.73%。

收盤后，證監(jiān)會(huì)亦出面表態(tài)稱，正研究國(guó)際板思路推出無(wú)時(shí)間表。

來(lái)自益盟操盤手的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市全天資金凈流出超過(guò)120億元之巨。其中，滬、深兩市各凈流出資金61.10億元和59.74億元。

滬深兩市74家行業(yè)板塊中，僅有1個(gè)板塊上漲，其余73板塊均告下跌。

其中，當(dāng)天主力資金凈賣出的前四大板塊分別是煤炭、房地產(chǎn)、銀行、證券期貨，全天資金凈流出金額分別達(dá)9.19億、7.43億、7.32億、6.98億。

當(dāng)天，西南證券分析師張剛對(duì)本報(bào)記者表示，從當(dāng)天市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者對(duì)于國(guó)際板即將推出的理解可以看成是“崩潰式”的理解，對(duì)于目前重提國(guó)際板推出的時(shí)點(diǎn)感到有些不可理喻。

來(lái)自光大證券分析師薛俊的分析表明，其基本假設(shè)國(guó)際板首批上市以紅籌股為主，用紅籌股的融資規(guī)模大致模擬國(guó)際板的融資額，再根據(jù)H股近年來(lái)的回歸頻率和額度模擬紅籌股在A股市場(chǎng)上的融資額。

H股回歸A股高峰期出現(xiàn)在2005-2007年之間。其選取2005年以后的時(shí)間作為計(jì)算藍(lán)本，2005年以來(lái)，每年平均上市企業(yè)接近4家，平均每年IPO實(shí)際募集資金727億元，平均每家上市公司募集資金190億元。

從上可以推測(cè)出，如果紅籌股回歸的節(jié)奏和頻率與H股類似的話，以每年回歸4-6家為基準(zhǔn)，每家融資額在190億元左右的話，則平均每年募集資金量大致在760億-1140億元人民幣左右。

如按以上測(cè)算，目前羸弱的A股顯然不堪重負(fù)。

事實(shí)上，A股目前已承擔(dān)著巨大的IPO“重任”。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)，包括首發(fā)融資和再融資在內(nèi)，A股市場(chǎng)融資額已達(dá)1844.61億元。而截至5月31日，IPO在審(含初審中、落實(shí)反饋意見(jiàn)中、暫緩表決、中止審查、已預(yù)披露)企業(yè)合計(jì)達(dá)到582家。

宏源證券分析師酈彬認(rèn)為，國(guó)際板的資金分流效應(yīng)對(duì)于A股影響，不僅要遠(yuǎn)大于紐交所、倫敦交易所等成熟國(guó)際性證券市場(chǎng)開(kāi)通國(guó)際板后對(duì)其他市場(chǎng)的影響，也要超過(guò)日本、巴西等開(kāi)通國(guó)際板市場(chǎng)后對(duì)本土股市的影響。

“可以預(yù)計(jì)，其在市場(chǎng)化發(fā)行制度以及交易制度設(shè)計(jì)上都會(huì)更加傾向與國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌。新的發(fā)行制度和交易制度將會(huì)大大吸引資金流入新市場(chǎng)，造成其他市場(chǎng)的失血?！贬B彬稱。

此外，國(guó)際板的未來(lái)市場(chǎng)規(guī)?？赡芤h(yuǎn)超過(guò)一般交易所國(guó)際板市場(chǎng)的體量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括紐交所、倫敦交易所、NASDAQ在內(nèi)的國(guó)際板市場(chǎng)交易額通常在交易所全部交易額的20%。

但考慮到國(guó)際板已規(guī)劃把境外已經(jīng)上市的紅籌股作為未來(lái)國(guó)際板市場(chǎng)的重要組成部分，并且這些紅籌股公司(如中移動(dòng)等)規(guī)模巨大，因此，國(guó)際板市場(chǎng)規(guī)?？赡芤h(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，猶如2007年中國(guó)石油回歸對(duì)A股主板市場(chǎng)帶來(lái)的資金壓力。

在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，重提國(guó)際板顯然對(duì)本已脆弱的市場(chǎng)打擊頗大。

大成基金有關(guān)人士表示，當(dāng)天A股主要受三重利空夾擊影響。首先是近期公布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，其次是海外經(jīng)濟(jì)前景堪憂，以及國(guó)際板即將推出的傳言。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，5月PMI數(shù)據(jù)50.4，環(huán)比回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，與2005年數(shù)據(jù)公布以來(lái)5月的歷史環(huán)比回落值持平，但是整體低于市場(chǎng)預(yù)期值。同樣，6月1日公布的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)疲弱，令投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。

金鷹基金有關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)本報(bào)記者稱，八部委聯(lián)合吹風(fēng)國(guó)際板給投資者造成了較大的心理壓力。

一方面是擔(dān)心資金分流而帶來(lái)對(duì)于市場(chǎng)回落的擔(dān)憂；另一方面，出于對(duì)估值接軌對(duì)市場(chǎng)估值造成進(jìn)一步壓力。綜合兩方面因素都使得投資者短期的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯回落。因此，短期會(huì)對(duì)于資金分流、股市估值和投資者理念變化帶來(lái)一定的沖擊，對(duì)市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響。

[責(zé)任編輯：xuzg] 標(biāo)簽：滬指 滬深 益盟 

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