2011年03月18日 04:01
來(lái)源：現(xiàn)代快報(bào)

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近段時(shí)間以來(lái)，“石墨烯”事件成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在眾多券商研究報(bào)告的簇?fù)硐?，?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sz000009/" target="_blank" title="中國(guó)寶安 000009">中國(guó)寶安為首的石墨烯概念股瘋狂上漲，而正當(dāng)炒作進(jìn)入白熱化時(shí)，幾家相關(guān)公司又紛紛澄清稱“沒(méi)有石墨礦”，此后石墨烯概念股紛紛回落。這不僅讓眾多跟風(fēng)炒作的投資者損失慘重，更讓人不得不反思，披著實(shí)力和專業(yè)外衣的券商研究報(bào)告，究竟隱藏著多少貓膩。

《北京商報(bào)》

貓膩之一

“資”“精”不足導(dǎo)致報(bào)告很隨意

近年來(lái)，越來(lái)越多的投資者將券商研究報(bào)告作為投資股票的依據(jù)之一，但現(xiàn)在這種來(lái)自專業(yè)人士的分析判斷有時(shí)顯得很隨意。

“首先是現(xiàn)在很多研究員資歷太淺了。”北京投行界知名人士顧先生告訴記者，很多研究員都是大學(xué)畢業(yè)后就直接到了研究所，根本沒(méi)有行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。“除此之外，精力不足也是一個(gè)原因，一般稍有名氣的分析師都很難長(zhǎng)時(shí)間沉寂下來(lái)仔細(xì)分析一家公司，更別說(shuō)實(shí)地調(diào)研了?！币晃辉?jīng)任職于某券商的分析師李先生對(duì)記者稱，稍有名氣的分析師都會(huì)非常忙碌，有時(shí)候周末都要出去講課，偶爾還會(huì)上上電視。

“就是為數(shù)不多的調(diào)研，也不一定能達(dá)到預(yù)期的效果?！崩钕壬Q，當(dāng)他在調(diào)研的時(shí)候，根本不指望公司會(huì)提供絕對(duì)真實(shí)的情況，他們必然在局部存在夸大或隱瞞的情況。而作為分析師，在調(diào)研前必須做足功課，準(zhǔn)備足夠細(xì)的問(wèn)題，但現(xiàn)在分析師很難真正做到這些。

貓膩之二

券商與主力資金暗中勾結(jié)

如果說(shuō)僅僅是資歷和精力不足，使得券商研究報(bào)告的可信度打了折扣，那只能說(shuō)是客觀原因，而目前市場(chǎng)中流傳的部分研究報(bào)告，有的明顯是幾大機(jī)構(gòu)勾結(jié)起來(lái)引誘中小投資者上當(dāng)?shù)娜μ住?/p>

對(duì)此，北京的行業(yè)分析師陳女士稱：“其實(shí)這在業(yè)內(nèi)屬于半公開(kāi)的事情，分析師的報(bào)告與大資金的關(guān)系是雙向的，除了分析師主動(dòng)推薦大資金手中股票外，更有大資金主動(dòng)找分析師寫(xiě)文章薦股?！?/p>

為何券商分析師要巴結(jié)基金公司等大機(jī)構(gòu)？陳女士解釋道，一方面是因?yàn)橛锌捎^的好處費(fèi)，而更重要的原因應(yīng)該來(lái)自目前券商研究機(jī)構(gòu)的收入模式，如交易分倉(cāng)。基金公司一般手握巨資，需要租用多個(gè)券商的交易席位才能進(jìn)行交易，也就是常說(shuō)的分倉(cāng)。

“其實(shí)在我看來(lái)，目前市場(chǎng)上很多概念炒作都是延續(xù)了這一條路線?！标惻勘硎荆瑹o(wú)論是目前引起巨大爭(zhēng)議的石墨烯概念，還是過(guò)去的鋰電池概念、超級(jí)細(xì)菌概念，都如出一轍。

貓膩之三

不敢得罪上市公司

有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)一券商近一個(gè)月的研究報(bào)告進(jìn)行了粗略統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，在A股報(bào)告中，出具“推薦”評(píng)級(jí)的研究報(bào)告占全部報(bào)告的比例為70%，“審慎推薦”的占比20%，“中性”占比10%。可見(jiàn)，幾乎看不到券商推出負(fù)面的研究報(bào)告，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？

“上市公司和基金公司一樣，也是這條利益鏈上的一環(huán)，券商研究員同樣不敢得罪他們。”某北京私募基金經(jīng)理對(duì)記者坦言，一般情況下一家上市公司如果接下來(lái)有再融資計(jì)劃，或者股東有減持沖動(dòng)的，都會(huì)來(lái)找券商寫(xiě)正面的研究報(bào)告，并希望券商成為中間人，幫其聯(lián)系參與再融資的投資機(jī)構(gòu)或者愿意接盤(pán)的投資者，并許以不菲的酬勞，此外，今后一旦該公司又有下一步的增發(fā)或者發(fā)行債券等相關(guān)工作，必然會(huì)選擇此前比較“親近”的券商。

專家觀點(diǎn)

看研報(bào)還需擦亮眼

對(duì)于普通中小股民來(lái)說(shuō)，券商報(bào)告仍是難得的學(xué)習(xí)工具。好的券商報(bào)告可以引導(dǎo)投資者正確研究一家上市公司的投資價(jià)值，那么問(wèn)題就在于如何活學(xué)活用手中的券商報(bào)告，專家提出三點(diǎn)要素。

首先，券商或研究員的實(shí)力十分重要。目前口碑較好的大投行，其所出的報(bào)告權(quán)威性較高。

其次，構(gòu)建自己的數(shù)據(jù)庫(kù)。很多研究員由于沒(méi)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，所出的報(bào)告可能有硬傷。而投資者應(yīng)該注意收集關(guān)注股票的相關(guān)行業(yè)、行業(yè)內(nèi)公司的報(bào)告，進(jìn)行綜合對(duì)比，而不是盲目投資。

再者，就是要學(xué)會(huì)看報(bào)告的藝術(shù)。聽(tīng)到某只股的消息后，可以主動(dòng)找些報(bào)告來(lái)看，分析消息的可信程度，另外，看報(bào)告不要只盯著目標(biāo)股價(jià)，關(guān)鍵是看報(bào)告的內(nèi)在邏輯性。