2009年11月27日 06:13證券時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

面板產(chǎn)業(yè)：吸金獸還是聚寶盆？

對(duì)于廣大投資者來說，面板產(chǎn)業(yè)就像一只投資巨大、回報(bào)效率低下的“吸金獸”。以目前A股市場(chǎng)唯一以液晶面板生產(chǎn)為主業(yè)的京東方為例，自2001年上市以來，京東方累計(jì)融資金額近170億元，但是從上市至今年三季度京東方累計(jì)虧損近35億元。

2008年以來金融危機(jī)導(dǎo)致的全球面板產(chǎn)業(yè)大面積巨額虧損進(jìn)一步加深了人們對(duì)于面板產(chǎn)業(yè)的負(fù)面印象。比如臺(tái)灣地區(qū)第三大面板企業(yè)友達(dá)光電在去年第四季度創(chuàng)下了其史上最高單季虧損紀(jì)錄266億新臺(tái)幣(約合55.38億人民幣)，今年第一季繼續(xù)凈虧損202億新臺(tái)幣(約合42.06億人民幣)，第二季度再度凈虧損65.99億新臺(tái)幣(約合13.74億人民幣)。京東方去年虧損也高達(dá)8.07億元人民幣。

不過，這只是面板產(chǎn)業(yè)的一個(gè)方面。在剛剛閉幕的第十一屆高交會(huì)上，臺(tái)灣知名研究機(jī)構(gòu)displaysearch總經(jīng)理謝勤益通過他的研究展示了面板產(chǎn)業(yè)的另一面。

根據(jù)公開資料，謝勤益對(duì)目前臺(tái)日韓七家面板生產(chǎn)企業(yè)的2000年至2009年的盈利狀況做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)匯總。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，雖然遭受金融危機(jī)影響，去年及今年上半年很多公司虧損額巨大，但是十年來這七家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻達(dá)到223億美元，平均每家公司每年盈利超過3億美元。數(shù)據(jù)還顯示，這七家公司的盈利能力參差不齊，其中十年累計(jì)出現(xiàn)虧損的只有中華映管股份有限公司(CPT)和臺(tái)灣瀚宇彩晶公司(HannStar)兩家公司，前者累計(jì)虧損4億美元，后者累計(jì)虧損2億美元，平均每年的虧損額分別為4000萬美元和2000萬美元。然而，盈利最豐厚的韓國(guó)三星公司十年間累計(jì)盈利高達(dá)76億美元，平均每年盈利7.6億美元。其他公司的盈利水平也都在平均水平附近。

根據(jù)京東方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，雖然上市以來京東方累計(jì)虧損嚴(yán)重，但是其虧損主要發(fā)生在近兩年，上市后的前幾年則一直處于盈利狀態(tài)，2007年公司還曾實(shí)現(xiàn)近7億元的凈利潤(rùn)，而且2008年以及今年上半年京東方的虧損狀況也要好于臺(tái)灣的面板企業(yè)。

謝勤益表示，主要是面板行業(yè)盈利的波動(dòng)性使得一些行業(yè)外人士對(duì)其盈利前景感到悲觀。謝勤益分析，造成面板行業(yè)盈利波動(dòng)性大的主要原因是該產(chǎn)業(yè)投資巨大，具有明顯的周期性投資特點(diǎn)。當(dāng)企業(yè)增加投資擴(kuò)張產(chǎn)能的時(shí)候，隨著供應(yīng)量的增加面板價(jià)格下降，整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)下降；但是當(dāng)投資放緩以及有企業(yè)退出的時(shí)候，面板供不應(yīng)求，面板價(jià)格就會(huì)回升，行業(yè)盈利水平也就跟著提升。

謝勤益同時(shí)指出，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及面板消費(fèi)需求逐漸由以電腦為主的辦公室消費(fèi)轉(zhuǎn)向以電視為主的家庭消費(fèi)，面板產(chǎn)業(yè)的這種投資周期性特點(diǎn)正在減弱，消費(fèi)周期性的特點(diǎn)開始增強(qiáng)。尤其是中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展成熟和逐漸啟動(dòng)，為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。

今年三季度臺(tái)灣面板企業(yè)盈利大幅回升也印證了謝勤益的觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，面板產(chǎn)業(yè)一旦復(fù)蘇，業(yè)績(jī)回復(fù)的速度和幅度也相當(dāng)驚人。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年出現(xiàn)巨額虧損的友達(dá)光電公司今年第三季度盈利環(huán)比大幅回升236.8%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，單季度盈利新臺(tái)幣6.13億元(合人民幣1.27億)。友達(dá)光電預(yù)計(jì)，隨著公司大尺寸面板投產(chǎn)，公司盈利還將進(jìn)一步增加。

由于面板產(chǎn)業(yè)本身具有投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士在看好其發(fā)展前景的同時(shí)也認(rèn)為進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)灣地區(qū)大椽股份資深分析師黃銘章認(rèn)為，大陸市場(chǎng)面板投資熱潮是機(jī)遇也是風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@意味著未來面板產(chǎn)業(yè)將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。謝勤益也認(rèn)為，經(jīng)過多年的發(fā)展，按照經(jīng)營(yíng)實(shí)力來看，全球的面板產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了以韓國(guó)三星、LG為第一集團(tuán)，臺(tái)灣奇美、友達(dá)光電為第二集團(tuán)，日本夏普以及臺(tái)灣中華映管等為第三集團(tuán)的行業(yè)格局。隨著大陸新企業(yè)的加入以及全球消費(fèi)市場(chǎng)格局的變化，未來面板企業(yè)之間的兼并重組和經(jīng)營(yíng)模式上的巨大變化，都將對(duì)各家企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生巨大的影響。因此，如何通過自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和布局實(shí)現(xiàn)盈利最大化將是每個(gè)面板企業(yè)都要考慮的問題。

臺(tái)灣、日本、韓國(guó)主要面板企業(yè)

2000年-2009年累計(jì)盈利

公司名稱 累計(jì)盈利(億美元)

中華映管 -4

瀚宇彩晶 -2

奇美電子 20

夏普 30

友達(dá)光電 46

LG 57

三星集團(tuán) 76

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