兩巨頭聯(lián)手抬價(jià)碳酸鋰?yán)_(kāi)上漲序幕 8只概念股價(jià)值解析(4)

2011年07月01日 07:53
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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有色新興產(chǎn)業(yè)系列報(bào)告二:碳酸鋰-從仰望星空的炒作,到腳踏實(shí)地的增長(zhǎng)

有色金屬行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券 分析師：桑永亮，康凱 撰寫(xiě)日期：2010-08-10

在國(guó)家發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下,鋰相關(guān)公司的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)得以爆炒。在狂熱的氣氛中我們不妨靜下心來(lái)思考碳酸鋰行業(yè)的發(fā)展前景到底如何?此篇報(bào)告我們將把精力放在對(duì)碳酸鋰資源、工藝、供需等基本面的研究上,對(duì)此問(wèn)題作一初步的詮釋。

我國(guó)有豐富優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源。世界鋰礦資源豐富,90%以上為鹽湖鋰。

我國(guó)鋰礦儲(chǔ)量居世界前列,而且擁有儲(chǔ)量排名第三、鹵水品質(zhì)優(yōu)良的扎布耶鹽湖,為我國(guó)碳酸鋰工業(yè)的發(fā)展提供了資源保證。

碳酸鋰的提取工藝分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩大類(lèi)。礦石提取工藝成熟,但耗能高、污染重、成本高;鹽湖鹵水提鋰的優(yōu)勢(shì)在于,碳酸鋰含量高和成本低,但技術(shù)難度高,尤其是電池級(jí)碳酸鋰的提純。

目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)還是以礦石提鋰為主,鹵水提鋰工藝尚需完善。

鹽湖鹵水提鋰成本有三個(gè)決定性指標(biāo):一是鹵水含鋰量(越高越好),二是鹵水中的鎂鋰比(越低越好),三是鹽湖的地理?xiàng)l件。這也是全球儲(chǔ)量最大鹽湖烏尤尼鹽湖至今無(wú)法經(jīng)濟(jì)開(kāi)采的原因。類(lèi)似可判斷,中信國(guó)安的西臺(tái)吉乃爾鹽湖開(kāi)采必定會(huì)遇到很多困難,而西藏礦業(yè)的扎布耶鹽湖品質(zhì)要優(yōu)于西臺(tái)吉乃爾鹽湖,技術(shù)上的突破預(yù)計(jì)會(huì)更容易,但高原上缺電少路人力貴等原因也提高了生產(chǎn)成本。

高純度碳酸鋰的制取是我國(guó)乃至全球碳酸鋰工業(yè)的一個(gè)技術(shù)瓶頸。

目前電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)還是依托于高品質(zhì)鹽湖,對(duì)于烏尤尼、臺(tái)吉乃爾湖等高鎂鋰比的鹵水,技術(shù)依然無(wú)法突破。

電動(dòng)車(chē)、TMT、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的崛起,將成為碳酸鋰需求增長(zhǎng)的主引擎。我們認(rèn)為分析碳酸鋰未來(lái)的需求,可以從以下三個(gè)層次進(jìn)行:

(1)來(lái)自動(dòng)力電池從無(wú)到有的需求。隨動(dòng)力汽車(chē)從無(wú)到有,由少到多,對(duì)碳酸鋰的需求也將逐步放大。并且,我們認(rèn)為動(dòng)力電池未來(lái)將成為碳酸鋰最重要的下游消費(fèi)領(lǐng)域。

(2)來(lái)自IT 產(chǎn)品、醫(yī)藥領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)的需求。這部分需求不但原來(lái)即存在,而且未來(lái)處于快速發(fā)展期。

(3)來(lái)自潤(rùn)滑油、陶瓷等傳統(tǒng)領(lǐng)域與宏觀經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)的需求。

我們認(rèn)為這部分需求的增長(zhǎng)速度將會(huì)和全球經(jīng)濟(jì)增速同步。

供需方面,目前的情況是低端工業(yè)級(jí)碳酸鋰略有過(guò)剩,而高端電池級(jí)碳酸略顯緊張。目前全球鋰企業(yè)的設(shè)計(jì)產(chǎn)能大約為12.5萬(wàn)噸/年,主要公司還公布了各自的遠(yuǎn)期擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,擴(kuò)產(chǎn)后的總產(chǎn)能合計(jì)約19萬(wàn)噸/年。但由于電池級(jí)碳酸鋰提純技術(shù)的問(wèn)題,這些產(chǎn)能中,電池級(jí)的能有多大比例難以確定,如果技術(shù)無(wú)法順利突破,而電動(dòng)車(chē)推廣順利,則電池級(jí)碳酸鋰會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

預(yù)計(jì)未來(lái)碳酸鋰價(jià)格:電池級(jí)穩(wěn)定,工業(yè)級(jí)略降。