2011年03月07日 17:40
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未來(lái)將有上萬(wàn)家企業(yè)在“新三板”掛牌，屆時(shí)“新三板”將成為名符其實(shí)的“垃圾板”，在垃圾里淘金，這不是一般的投資者能夠做到的

文 皮海洲

進(jìn)入2011年，投資者已感受到“新三板”擴(kuò)容的腳步正一步步走來(lái)。

其實(shí)，“新三板”并不是資本市場(chǎng)的新生事物。早在2000年，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)出面，協(xié)調(diào)部分證券公司開(kāi)設(shè)了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，被稱(chēng)之為“三板”，對(duì)當(dāng)時(shí)從主板市場(chǎng)退市的公司進(jìn)行收容。但由于“三板”中掛牌的股票品種少，且多數(shù)質(zhì)量較低，因此多年被冷落。為了改變中國(guó)資本市場(chǎng)這種柜臺(tái)交易過(guò)于落后的局面，同時(shí)也為更多的高科技成長(zhǎng)型企業(yè)提供股份流動(dòng)的機(jī)會(huì)，有關(guān)方面后來(lái)在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，簡(jiǎn)稱(chēng)為“新三板”。

不過(guò)，由于“新三板”的交易者限定為法人，且股票交易的單位最小為3萬(wàn)股，所以，廣大中小投資者就被拒之于“新三板”之外。加上“新三板”的規(guī)模較小，目前掛牌的股票只有76只，而且掛牌公司也只限于中關(guān)村科技園區(qū)，因此其市場(chǎng)影響力也很小。

“新三板”的財(cái)富效應(yīng)

伴隨著2011年的到來(lái)，“新三板”越來(lái)越攪動(dòng)著A股市場(chǎng)，并引發(fā)A股市場(chǎng)一次又一次的震蕩，“新三板”擴(kuò)容已不可避免。根據(jù)權(quán)威人士透露，新三板擴(kuò)容方案已基本定稿，預(yù)計(jì)在“兩會(huì)”后公布，首批擴(kuò)容規(guī)模或達(dá)到15至20家。而今年2月22日的《上海證券報(bào)》頭版報(bào)道，“新三板”市場(chǎng)將對(duì)個(gè)人投資者實(shí)施適當(dāng)性管理，在標(biāo)準(zhǔn)上，可能會(huì)借鑒創(chuàng)業(yè)板、股指期貨的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，參照“股齡不低于2年，資金不少于50萬(wàn)元”擬定?？梢詳嘌?，“新三板”擴(kuò)容方案很快將會(huì)出臺(tái)，一些資金實(shí)力較為雄厚的個(gè)人投資者將有望參與到“新三板”市場(chǎng)的交易中去。

“新三板”的擴(kuò)容之所以受到關(guān)注，一些中小投資者也希望能夠參與到“新三板”股票的交易中去，“新三板”的財(cái)富效應(yīng)是最直接的動(dòng)力。

“新三板”的財(cái)富效應(yīng)顯然與創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)緊密相連。在一定程度上，創(chuàng)業(yè)板與“新三板”的市場(chǎng)定位都屬于高新技術(shù)板。創(chuàng)業(yè)板是股票經(jīng)過(guò)公開(kāi)發(fā)行并上市了，而“新三板”公司尚未公開(kāi)發(fā)行股票，只是在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易。所以，對(duì)于“新三板”公司來(lái)說(shuō)，登陸創(chuàng)業(yè)板(也有可能是登陸中小板)將會(huì)是它們的夢(mèng)想。

而對(duì)于那些擁有“新三板”公司股份的投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板毫無(wú)疑問(wèn)是他們的“創(chuàng)富板”，“新三板”公司能成功登陸創(chuàng)業(yè)板將會(huì)實(shí)現(xiàn)他們的發(fā)財(cái)夢(mèng)，畢竟創(chuàng)業(yè)板目前已成為億萬(wàn)富翁的生產(chǎn)基地。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在此前掛牌的158家創(chuàng)業(yè)板公司中，批量制造了504個(gè)億萬(wàn)富翁，平均每家產(chǎn)生3.19個(gè)。因此產(chǎn)生的千萬(wàn)富翁，百萬(wàn)富翁更是“成千上萬(wàn)”。并且，在現(xiàn)實(shí)中，已經(jīng)有“新三板”的投資者成功地將這種夢(mèng)想變成了現(xiàn)實(shí)。如成功轉(zhuǎn)板的“新三板”第一股世紀(jì)瑞爾，該股票2009年在代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即三板)的交易均價(jià)為7元/股，而登陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價(jià)就達(dá)到了32.99元/股，上市首日的收盤(pán)價(jià)達(dá)到了59.40元/股，在“新三板”買(mǎi)入該股票的投資者獲得暴利。實(shí)際上，目前已成功轉(zhuǎn)板的公司還有久其軟件、北陸藥業(yè)。這兩家公司在“新三板”交易時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票的投資者也都獲得了暴利。此外，擺在證監(jiān)會(huì)案頭并獲得正式受理上市申請(qǐng)的“新三板”公司還有紫光華宇、星昊制藥、合縱科技、海鑫科金、佳訊飛鴻、雙杰電氣等，暴富的機(jī)會(huì)正在向這些公司的投資者招手。

正是基于創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)，在“新三板”掛牌的股票因此受到了投資者的追捧。不僅成功轉(zhuǎn)板的世紀(jì)瑞爾、久其軟件、北陸藥業(yè)等公司的投資者在創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)了自己的財(cái)富夢(mèng)，就是那些還在“新三板”掛牌的公司，由于股票受到投資者的追捧而漲幅不菲，同樣也表現(xiàn)出強(qiáng)烈的財(cái)富效應(yīng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在包括“老三板”和“新三板”在內(nèi)的整個(gè)三板市場(chǎng)，2010年共有130只股票掛牌交易，其中下跌的股票只有12只，在其他上漲的股票中，有5只漲幅超過(guò)十倍，其中更有2只漲幅達(dá)27倍以上。如中海陽(yáng)和恒業(yè)世紀(jì)兩只股票，2010年漲幅分別達(dá)2958%和2780%；維信通、天助暢運(yùn)和億創(chuàng)科技三只股票漲幅超過(guò)10倍。

“新三板”的五大風(fēng)險(xiǎn)

雖然“新三板”過(guò)去帶給了它的投資者以較大的財(cái)富效應(yīng)，但對(duì)于廣大的中小投資者來(lái)說(shuō)，新三板并不是他們的“創(chuàng)富板”，而是“風(fēng)險(xiǎn)板”。

首先是“新三板”擴(kuò)容的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者投資“新三板”是“新三板”擴(kuò)容的結(jié)果。而“新三板”一旦擴(kuò)容，那么，擴(kuò)容后的“新三板”就不再是擴(kuò)容前的“新三板”了。擴(kuò)容前的“新三板”基本上是一個(gè)“示范板”，掛牌公司都是比較優(yōu)秀的，其中近半數(shù)公司基本符合創(chuàng)業(yè)板上市條件，投資者投資擴(kuò)容前的“新三板”風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但經(jīng)過(guò)擴(kuò)容后，“新三板”公司魚(yú)龍混雜，絕大多數(shù)公司難以上市，不少公司甚至隨時(shí)都會(huì)倒閉。投資擴(kuò)容后的“新三板”，投資者的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。

其次是公司上不了市的風(fēng)險(xiǎn)?！靶氯濉睂?duì)于投資者最大的誘惑莫過(guò)于股票轉(zhuǎn)板上市。但對(duì)于擴(kuò)容后的“新三板”來(lái)說(shuō)，投資者要捕捉到可以成功轉(zhuǎn)板的公司困難將會(huì)大得多。根據(jù)推算，未來(lái)將有上萬(wàn)家企業(yè)在“新三板”掛牌，屆時(shí)“新三板”將成為名符其實(shí)的“垃圾板”，在垃圾里淘金，這不是一般的投資者能夠做到的。而且即便投資者淘到了“東土科技”這種上會(huì)公司，但由于最終上市被否決，投資者還是要承擔(dān)股價(jià)大幅下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

其三是信息不對(duì)稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)。“新三板”公司原本就是非上市公司，其管理并不規(guī)范，信息不對(duì)稱(chēng)，各種損害投資者利益的事情時(shí)有發(fā)生。有利好消息，知情人提前買(mǎi)進(jìn)，有利空消息，知情者提前賣(mài)出。作為散戶(hù)來(lái)說(shuō)，始終都是受害者。

其四是企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在“新三板”掛牌的公司并非是上市公司，它們的命運(yùn)與大海中的小船一樣，破產(chǎn)或倒閉將是“新三板”公司不可回避的事情。加上這些公司本身又缺少透明度，信息不對(duì)稱(chēng)的原因，中小投資者無(wú)疑將會(huì)是“新三板”公司破產(chǎn)或倒閉的買(mǎi)單人。

其五是股票交易風(fēng)險(xiǎn)。目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板掛牌交易的公司都是正式的上市公司，其股票交易采取的是在每周五個(gè)交易日規(guī)定的交易時(shí)間段里連續(xù)交易，因此，除了出現(xiàn)漲停跌停這種特殊情況外，不會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)不到股票或賣(mài)不出股票的情況。但“新三板”掛牌的公司是非上市公司，其股票交易并不是連續(xù)交易，而是集合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行集中配對(duì)成交，投資者買(mǎi)賣(mài)股票很不方便。想買(mǎi)買(mǎi)不到，想賣(mài)賣(mài)不出，這是投資者經(jīng)常遇到的風(fēng)險(xiǎn)。