2011年02月21日 12:59
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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報告摘要：

 德國確定上網(wǎng)電價補貼下調(diào)——德國政府日前表示，將從2011年7月1日進一步削減太陽能補貼，最高下調(diào)幅度大15%，但是不設(shè)置補貼額上限，旨在降低開發(fā)商利潤從而降低整個光伏行業(yè)的成本，從而促進行業(yè)健康發(fā)展。德國光伏行業(yè)的發(fā)展將成為其它國家可借鑒的成功模式。

 法國、意大利光伏政策仍存疑問——歐洲市場，在德國市場政策確定后，意大利將成為全球最關(guān)注的市場，根據(jù)意大利國家電力局更新的數(shù)據(jù)，預(yù)計11年意大利的裝機將達4GW，但其補貼政策是否能夠持續(xù)存在疑問。法國政府則決定暫停項目審批，直到3月8日公布新法案之后光伏補貼政策才會明朗，具體條例取決于此次市場對行業(yè)補貼削減和限制的反應(yīng)。

 產(chǎn)品價格上調(diào)是季節(jié)性因素，長期呈下降趨勢——歐洲的光伏市場剛經(jīng)歷了圣誕節(jié)的淡季，今年一季度恢復(fù)正常裝機，光伏產(chǎn)品普遍上漲。但是我們?nèi)詧猿衷瓉淼挠^點，光伏產(chǎn)品長期將趨于下降。2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調(diào)上網(wǎng)電價補貼，系統(tǒng)安裝商利潤被壓縮，將使上游產(chǎn)品的價格將下降，這是光伏健康發(fā)展的必然趨勢。價格的下調(diào)將提高系統(tǒng)集成商的收益，進而促進光伏市場的發(fā)展。

 在2011年春節(jié)后第二周里，大盤仍舊持續(xù)反彈行情，新能源行業(yè)中除了核電，其它板塊表現(xiàn)大大強于大盤。周末央行公布了本年度第二次加息計劃，新能源行業(yè)下周可能出現(xiàn)震蕩行情，建議均衡配置以下組合：

核電——科新機電

風(fēng)電——銀星能源、湘電股份

光伏——海通集團、澳洋順昌

1. 歐洲政策仍斗爭；光伏產(chǎn)品近期普遍上漲

事件：意大利GSE更新了2010年的光伏裝機統(tǒng)計數(shù)據(jù)，申請的總裝機達到3.77GW，截止2010年底共并網(wǎng)2.9GW,意大利的補貼政策能否持續(xù)存疑問。法國暫停光伏電站項目的決定還在繼續(xù)，將會一直持續(xù)到3月8號公布新的法案之后政策才會明朗。德國之外的歐洲各國政策在今年還有變數(shù)。 光伏產(chǎn)品價格近期普遍上漲，多晶硅價格從年前的630直逼年后680元價格。硅片環(huán)節(jié)，單晶125還是領(lǐng)銜漲價趨勢，從年前的17.5直接跳到18.5，在上游價格驅(qū)動下，下游電池片價格也顯著提升。 點評： 德國上網(wǎng)電價補貼下調(diào)政策確定——德國政府日前表示，將從2011年7月1日進一步削減太陽能補貼，最高下調(diào)幅度大15%，但是不設(shè)置補貼額上限，旨在降低開發(fā)商利潤從而降低整個光伏行業(yè)的成本，從而促進行業(yè)健康發(fā)展。德國光伏行業(yè)的發(fā)展將成為其它國家可借鑒的成功模式。 法國、意大利光伏政策仍存疑問——歐洲市場，在德國市場政策確定后，意大利將成為全球最關(guān)注的市場，根據(jù)意大利國家電力局更新的數(shù)據(jù)，預(yù)計11年意大利的裝機將達4GW，但其補貼政策是否能夠持續(xù)存在疑問。法國政府則決定暫停項目審批，直到3月8日公布新法案之后光伏補貼政策才會明朗，具體政策取決于此次市場對行業(yè)補貼削減和限制的反應(yīng)。 產(chǎn)品價格上調(diào)是季節(jié)性因素，長期呈下降趨勢——歐洲的光伏市場剛經(jīng)歷了圣誕節(jié)的淡季，今年第一季度恢復(fù)正常裝機，但是我們?nèi)詧猿衷瓉淼挠^點，光伏產(chǎn)品長期將趨于下降。2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調(diào)上網(wǎng)電價補貼，系統(tǒng)安裝商利潤被壓縮，將使上游產(chǎn)品的價格將下降，這是光伏健康發(fā)展的必然趨勢。預(yù)計11年光伏電池價格將下調(diào)10%左右，價格的下調(diào)將提高系統(tǒng)集成商的收益，進而促進光伏市場的發(fā)展。

2. 新聞動態(tài)

2.1 行業(yè)動態(tài)

IMS Research預(yù)測上網(wǎng)電價補貼下調(diào)將拉低晶硅供應(yīng)鏈價格 事件：據(jù)IMS research的最新報告心事，由于2011年初多晶硅、硅片、電池及組件的價格預(yù)計將在第一季度內(nèi)平均下降7%，并在第二季度繼續(xù)下跌。多晶硅的合同均價去年第四季度下跌2%，現(xiàn)貨價格卻下降了10%，今年第一季度合同價和現(xiàn)貨價都將下調(diào)4%。

點評： 2011年，由于光伏主要市場，包括德國、意大利等國紛紛下調(diào)上網(wǎng)電價補貼，系統(tǒng)安裝商利潤被壓縮，致使上游產(chǎn)品的價格將下降，這是符合我們預(yù)期之內(nèi)的，也是光伏健康發(fā)展的必然趨勢。預(yù)計11年光伏電池價格將下調(diào)10%左右，價格的下調(diào)將提高系統(tǒng)集成商的收益，進而促進光伏市場的發(fā)展。美國財政預(yù)算新增太陽能研發(fā)預(yù)算 事件：2月15日，奧巴馬政府公布了2011年財政預(yù)算草案，將增加美國能源部12%財政預(yù)算，其中，4.57億美元將用于支持太陽能的研發(fā)與應(yīng)用；3.41億美元用于生物燃料；余下的8.53億美元用于核能的研發(fā)。另外，政府還在爭取為石油及天然氣生產(chǎn)商減少440億美元的稅收。 點評：美國的光伏市場正在經(jīng)歷上升階段，2010年美國政府特批了TGP六個項目和許多獎勵措施，共計超過3GW將在2011-1012年間完成，預(yù)計2011年可能實現(xiàn)1.5-2GW的新增裝機；奧巴馬提出的“千萬屋頂計劃”計劃在太陽能行業(yè)2012年投資2.5億元，2013-2021年每年投資5億元，加上各州補貼，預(yù)計2012年美國達到3GW的市場規(guī)模。2月4日，美國能源部長表示將斥資2700萬美元支持光伏項目，本次奧馬巴又提出2011年將有4.57億美元將用于支持太陽能的研發(fā)與應(yīng)用，這將進一步擴大美國光伏市場。 晶澳宣布研發(fā)出新高效多晶硅太陽能電池轉(zhuǎn)換效率達18.2% 事件： 2月17日，晶澳太陽能宣布研發(fā)出新的高效多晶硅太陽能Maple電池，轉(zhuǎn)換效率達到18.2%，并計劃在2011年下半年開始商業(yè)化生產(chǎn)。 點評：目前市場下，單晶太陽能電池轉(zhuǎn)換效率普遍水平為17-19%，11年平均轉(zhuǎn)化率可達到18.5%，但是多晶硅轉(zhuǎn)化率稍偏低，多數(shù)為15-17%的水平，晶澳的18.2%將是國內(nèi)量產(chǎn)的多晶硅電池中最高水平，且由于意大利市場更偏好多晶硅太陽能電池，這項研發(fā)成果將大大提高公司競爭力。 全國風(fēng)機發(fā)電三成棄風(fēng) 事件：國家電監(jiān)會14日首次發(fā)布新能源情況監(jiān)管報告。《風(fēng)電、光伏發(fā)電情況監(jiān)管報告》顯示，去年上半年，我國風(fēng)電發(fā)了電但無法被人們所用的“棄風(fēng)”達27.76億度，全國有近三分之一的風(fēng)機處于空轉(zhuǎn)狀態(tài)。

點評：我國2010難風(fēng)電并網(wǎng)容量已達3107萬千瓦，隨著風(fēng)電并網(wǎng)裝機的快速增加，亟待解決的是風(fēng)電的不穩(wěn)定性給電網(wǎng)運行帶來的巨大挑戰(zhàn)，08年國內(nèi)數(shù)據(jù)顯示有三分之一風(fēng)機處于空轉(zhuǎn)狀態(tài)，這一現(xiàn)象延續(xù)到10年仍沒有解決。除了并網(wǎng)技術(shù)的問題，風(fēng)力發(fā)電更需要進一步解決定價機制的問題，防止因招標(biāo)價格過低阻礙風(fēng)電健康發(fā)展。 2011年國家電網(wǎng)將建充電換電站144座 事件：國家電網(wǎng)2月16日發(fā)布《2010年社會責(zé)任報告》顯示，2011年，公司將在智能電網(wǎng)示范試點工程上取得重要突破，建成電動汽車充電換電站144座、充電樁1.3萬個，推廣應(yīng)用智能電表5000萬只。 點評：國網(wǎng)在電動車充換電設(shè)施方面，已有24座充換電站、1122個充電樁，今年充電站的數(shù)量將增長整整5倍，充電樁增長十倍。鋰電池板塊2月17日大漲6%，主要是受這一利好消息影響。但是我們對電動車政策面的預(yù)期仍然沒有變，2011年汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則第一條是電動車產(chǎn)能達50萬輛，將帶來300億的銷售收入，行業(yè)的基本面還是向好的。但是目前鋰電池公司的估值相對合理，如果以后的政策面沒有更進一步的向好，市場還需要消化目前的行業(yè)高估值，看好中游鋰電池材料進口替代的公司。 浙江將重點建設(shè)電動車智能充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò) 事件：2月16日，國家電網(wǎng)浙江公司公告，將在完成浙江省電動汽車充電設(shè)施“十二五”發(fā)展規(guī)劃編制工作的基礎(chǔ)上，啟動《浙江省電動汽車智能充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)跨區(qū)域互聯(lián)規(guī)劃》的研究和編制工作，規(guī)劃將為浙江省建設(shè)具備網(wǎng)絡(luò)化、智能化、標(biāo)準(zhǔn)化特征的智能充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)充電服務(wù)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)在全省“面”的覆蓋的目標(biāo)描繪美好的藍(lán)圖。 點評：發(fā)展電動汽車充電設(shè)施，是保證電動車能夠大力發(fā)展的前提，浙江省完成此項充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的跨區(qū)域互聯(lián)計劃后，將為新能源汽車在浙江區(qū)域解除后顧之友，為促進電動車健康發(fā)展，其它省份也將陸續(xù)推出類似計劃。

2.2 公司動態(tài)

商務(wù)部同意海通集團變更為中外合資股份公司的批復(fù)延長6個月 事件： 2011年2月15日，商務(wù)部同意將《商務(wù)部關(guān)于原則同意海通食品集團股份有限公司變更為中外合資股份有限公司的批復(fù)》有效 期延長180天，延長時間自2011年2月9日起。 點評：2010年8月9日，公司收到商務(wù)部的批復(fù)，同意億晶光電的股東以億晶的股權(quán)認(rèn)購海通集團非公開發(fā)行股份，標(biāo)志著公司資產(chǎn)置換的歷程向前邁了一大步，但仍需通過證監(jiān)會的審批，本次商務(wù)部延長其批復(fù)的有效期，將確保公司重組按部就班的進行。 華儀電氣：全資子公司簽訂66臺風(fēng)電機組合同事件：2011年2月16日，公司全資子公司華儀風(fēng)能與內(nèi)蒙古富麗達風(fēng)力發(fā)電有限公司簽訂了66臺1.5mw風(fēng)電機組供貨合同，其中：一期33臺HW82/1.5mW風(fēng)力發(fā)電機組，總價為23,760.00萬元；二期33臺HW82/1.5mW風(fēng)力發(fā)電機組，價格雙方另行協(xié)商。 點評：我國風(fēng)電整機設(shè)備大致呈現(xiàn)華銳、金風(fēng)和東氣三家一線企業(yè)，其它企業(yè)緊隨的競爭格局，在激烈競爭及國內(nèi)市場增速放緩的情況下，我國的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入穩(wěn)定增長期，風(fēng)電整機機組的價格處于下降通道。公司目前60%收入來自風(fēng)電設(shè)備主要產(chǎn)品為1.5mw風(fēng)電機組，具備200臺產(chǎn)能，本次簽訂的合同保證公司2011年銷售。 中國寶安：股東大會決議通過股權(quán)激勵計劃 事件：2月16日，中國寶安召開第一次臨時股東大會，決議通過股權(quán)激勵方案。本次股權(quán)激勵計劃向195位激勵對象授予不超過 7,500萬份的股票期權(quán)，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額109,075萬股的6.88%，股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行股票，行權(quán)價格為14.60 元。 點評：本次激勵計劃比起初公布的草案減少66人，主要為低職位員工，增大對中層干部激勵份額，使公司經(jīng)理人和股東利益趨向一致，使公司決策者能夠更多關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展。本次股權(quán)激勵的行權(quán)條件是2011年凈利潤增長20%,我們可以預(yù)計公司2011年將有20%增幅。

3. 回顧與展望

3.1 行情回顧

國聯(lián)證券光伏、風(fēng)電、核電和新能源汽車指數(shù)分別包括：23家、14家、13家和17家上市公司，以下為2010年2月18日至2011年2月18日，以及2011年2月11日至2011年2月18日的該指數(shù)與上證綜指走勢對比。本周上證綜指數(shù)持續(xù)上周的反彈，新能源板塊指數(shù)除了核電均跑贏大盤。上證綜合指數(shù)上漲2.56%，國聯(lián)光伏發(fā)電指數(shù)大漲15.88%；風(fēng)力發(fā)電指數(shù)上漲3.99%；核能發(fā)電板塊漲幅為1.14%，鋰電池行業(yè)指數(shù)跌幅為8.34%。2011年2月份以來，光伏電池片及組件的價格稍有上漲，我們認(rèn)為更多是季節(jié)性因素引起，光伏產(chǎn)品價格長期趨于下降。

3.2 展望

在2011年春節(jié)后第二周里，大盤仍舊持續(xù)反彈行情，新能源行業(yè)中除了核電，其它板塊表現(xiàn)大大強于大盤。周末央行公布了本年度第二次加息計劃，我們認(rèn)為新能源行業(yè)下周將出現(xiàn)震蕩行情，建議均衡配置以下組合： 核電——科新機電 風(fēng)電——銀星能源、湘電股份 光伏——海通集團、澳洋順昌