2010年11月05日 08:17中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

新中基(000972)：迎來公司及行業(yè)基本面雙復蘇

向農(nóng)六師及兵團定向增發(fā)和引進戰(zhàn)略投資者益海嘉里后，公司的高負債率得到充分緩解，小罐醬的先發(fā)優(yōu)勢也正面臨較好的發(fā)展時機及平臺，同時行業(yè)面由于預期的全球原料減產(chǎn)開始觸底反彈，公司及行業(yè)基本面均見底復蘇，值得長期關注。

定向增發(fā)完成及與益海嘉里合作，負債率大幅降低，輕裝上陣。4月底公司完成定向增發(fā)，募集5.8億，解決收購五家渠產(chǎn)生的債務及補充流動資金，緊接著5月引進戰(zhàn)略投資者益海嘉里，對其出讓公司番茄醬核心資產(chǎn)30%的股權(quán)，作價8-10億，預計兩事項給公司提供14-15億現(xiàn)金，負債率可從目前77%的高位降低到50%以下，大大節(jié)省財務費用，與出讓股權(quán)的攤薄抵消后仍有正收益。

行業(yè)逐鹿下游產(chǎn)品及非洲、國內(nèi)等新興市場，新中基自身先發(fā)優(yōu)勢及益海嘉里的助一臂之力助公司下游發(fā)展壯大。近年來番茄醬加工出口有兩個趨勢，一是小包裝出口比例的增加，二是市場的轉(zhuǎn)變，到歐洲傳統(tǒng)市場的出口量基本穩(wěn)定，到新興市場如非洲及國內(nèi)的銷量增長迅速。新中基是國內(nèi)最早開始生產(chǎn)小包裝產(chǎn)品及最早打入非洲市場的企業(yè)之一，08年小罐醬出口量一度占全部小包裝出口量的60%以上，占非洲市場60-80%，與益海嘉里展開合作后，可與之共享其非洲及國內(nèi)市場成熟的米、面、油終端渠道及品牌，進一步提高小罐醬盈利能力及鞏固龍頭地位。

預計本榨季三主產(chǎn)地番茄原料減產(chǎn)，行業(yè)進入筑底階段。10/11榨季，美國加州因種植意愿下降、歐洲因持續(xù)降雨天氣及補貼逐步取消、中國新疆因低溫天氣等均有較大幅度減產(chǎn)，預計全球工業(yè)番茄產(chǎn)量較上一榨季下滑10%左右。

中國番茄醬出口經(jīng)過18個月下跌從1200美元/噸的高點跌至550美元/噸以下，目前行業(yè)正處在去庫存階段，預計未來價格將穩(wěn)步復蘇。

投資建議：短中長期皆有看點，長期關注。從公司業(yè)績出發(fā)，短期看財務費用降低，中期看行業(yè)復蘇，遠期看下游小罐醬的厚積薄發(fā)及合作進展。微調(diào)未來三年盈利預測至0.16元、0.36元、0.4元，短期相對估值均遠高于A股及農(nóng)業(yè)股平均水平，維持"中性"的評級，長期發(fā)展前景明朗，維持"A"的評級，建議長期關注。(招商證券 朱衛(wèi)華 黃珺 董廣陽)

新賽股份(600540)：新疆農(nóng)業(yè)龍頭 潛力巨大

新賽股份是新疆維吾爾自治區(qū)高新技術企業(yè)，科研力量在新疆同類企業(yè)中具有領先地位。公司專業(yè)研究機構(gòu)新賽農(nóng)科所擁有在國內(nèi)國際都屬于較先進水平的科研和育種設備，成立40多年以來(包括其前身)取得多項科研成果，且承擔著國家農(nóng)業(yè)部定點黃、枯萎病致病性變異檢測站和植物病蟲害綜合治理站的職能。公司在噴滴灌節(jié)水技術應用方面居全國領先水平，保證了棉花單產(chǎn)、總產(chǎn)連年穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)。我國紡織產(chǎn)品市場近期明顯回暖，對棉花的需求大幅增加。然而2009年我國棉花的產(chǎn)量卻同比減產(chǎn)100萬噸，全國棉花缺口預計將比上一年增加一倍，棉花價格因此一路飆升。公司有望充分受益。

此外，公司還是新疆最大的油脂生產(chǎn)企業(yè)，年加工能力達到20萬噸。未來3年時間里，新賽油脂產(chǎn)量將占全疆40%以上的份額，成為新疆乃至西北地區(qū)的區(qū)域油脂龍頭。

技術上看，該股經(jīng)過長達三個月的箱體整理，形態(tài)上構(gòu)成大雙底形態(tài)，昨日放量突破，均線呈多頭排列，投資者可密切關注，如果有效突破，股價還有上升空間。(恒泰證券 王躍龍)

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