2010年07月23日 02:43中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

從“關(guān)中-天水經(jīng)濟(jì)區(qū)”到“新疆區(qū)域振興規(guī)劃”再到“西部大開(kāi)發(fā)工作會(huì)議”，中央推出的一系列加速西部大開(kāi)發(fā)的舉措備受矚目。從投資角度看，大規(guī)模基建首先惠及的將是水泥產(chǎn)業(yè)。未來(lái)國(guó)內(nèi)水泥需求重心將從東向西轉(zhuǎn)移。最新數(shù)據(jù)顯示，7月，西北水泥價(jià)格依然領(lǐng)跑全國(guó)，多家水泥巨頭的產(chǎn)銷(xiāo)逐漸火熱也折射該區(qū)域水泥產(chǎn)業(yè)的高景氣度，而賽馬實(shí)業(yè)停牌重組的信息，則增添了市場(chǎng)對(duì)其他相關(guān)公司出現(xiàn)整合的想像空間。

自身擴(kuò)張+資產(chǎn)重組 賽馬實(shí)業(yè)“馬力”仍很足

⊙記者 徐銳 ○編輯 全澤源

在大盤(pán)本輪反彈過(guò)程中，賽馬實(shí)業(yè)可謂是水泥行業(yè)中的“急先鋒”：7月5日至21日的短短13個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)已大幅上漲31.63%。在此背景下，公司22日的一紙停牌重組公告則令投資者將目光再次聚集到這家西北水泥巨頭上。

據(jù)賽馬實(shí)業(yè)22日披露，公司擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，且目前正就該事項(xiàng)與相關(guān)各方協(xié)商，公司股票也將于即日起停牌。

有市場(chǎng)分析人士對(duì)此猜測(cè)稱(chēng)，中材集團(tuán)入主后一直未對(duì)賽馬實(shí)業(yè)進(jìn)行大規(guī)模整合，鑒于此，中材集團(tuán)此次極有可能將旗下與賽馬實(shí)業(yè)區(qū)域相關(guān)度較高的水泥資產(chǎn)注入上市公司，其位于寧夏、內(nèi)蒙古等地的水泥資產(chǎn)均有可能成為注入對(duì)象。而對(duì)于賽馬實(shí)業(yè)來(lái)講，公司可借此契機(jī)在寧夏地區(qū)鞏固其“霸主”地位的同時(shí)，進(jìn)一步開(kāi)拓外部市場(chǎng)。

事實(shí)上，自中材集團(tuán)成為公司實(shí)際控制人后，賽馬實(shí)業(yè)水泥主業(yè)區(qū)外發(fā)展戰(zhàn)略一直在有條不紊的推進(jìn)。僅2009年度，公司便在甘肅天水設(shè)立天水中材水泥公司、在內(nèi)蒙烏海設(shè)立烏海賽馬水泥，同時(shí)為確保項(xiàng)目的順利建設(shè)，加快項(xiàng)目建設(shè)速度，公司還對(duì)中材甘肅水泥公司、天水中材公司、烏海賽馬公司進(jìn)行了增資。

記者另注意到，賽馬實(shí)業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直處于持續(xù)增長(zhǎng)過(guò)程中。在2008年業(yè)績(jī)較上年大增逾兩倍的基礎(chǔ)上，公司2009年度凈利潤(rùn)則進(jìn)一步增至4.45億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)65%，每股收益高達(dá)2.28元。不過(guò)，賽馬實(shí)業(yè)在今年一季度驟然出現(xiàn)的859.65萬(wàn)元虧損則令外界對(duì)公司未來(lái)能否維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)產(chǎn)生了些許憂(yōu)慮。

賽馬實(shí)業(yè)相關(guān)人士對(duì)此介紹，公司一季度虧損主要是受季節(jié)性因素影響，由于一季度為基建施工淡季，因此公司水泥銷(xiāo)量及價(jià)格較去年同期有所下降，致使業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。而據(jù)該人士介紹，為扭虧上述局面，公司在二季度加大了營(yíng)銷(xiāo)力度將水泥單價(jià)每噸下降10-20元，銷(xiāo)售由此得以企穩(wěn)。

而在券商分析人士看來(lái)，隨著西部大開(kāi)發(fā)政策近期密集出臺(tái)，外界對(duì)寧夏等西部地區(qū)未來(lái)固定資產(chǎn)投資下滑的悲觀預(yù)期也逐步得到修正，而與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)休戚相關(guān)的水泥產(chǎn)業(yè)也有望保持較高的景氣度，而賽馬實(shí)業(yè)作為寧夏地區(qū)水泥龍頭也將從中受益；不僅如此，由于水泥銷(xiāo)售的區(qū)域性極強(qiáng)，公司在寧夏市場(chǎng)的壟斷地位也令其在產(chǎn)品定價(jià)方面具有一定優(yōu)勢(shì)；此外，隨著國(guó)家對(duì)水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰力度的加大，在水泥需求保持增長(zhǎng)的情況下，未來(lái)區(qū)域內(nèi)水泥供求關(guān)系將持續(xù)改善，水泥價(jià)格也有望穩(wěn)步上漲。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，寧夏地區(qū)的新型干法水泥比例已相對(duì)較高，2008年已達(dá)到68%左右，淘汰落后產(chǎn)能的空間相對(duì)較小，而隨著2010年區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能的集中釋放，賽馬實(shí)業(yè)的產(chǎn)能利用率將會(huì)下降，同時(shí)價(jià)格也可能出現(xiàn)下滑，因此將面臨毛利率下降的挑戰(zhàn)。而在2009年業(yè)績(jī)已創(chuàng)造歷史新高的背景下，公司今后業(yè)績(jī)能否維持高增長(zhǎng)，頗值得關(guān)注。

至于區(qū)域外擴(kuò)張一事，華泰證券此前曾發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，盡管寧夏以外業(yè)務(wù)收入占賽馬實(shí)業(yè)目前整體收入比重仍不算高，但隨著甘肅天水一期2500T/D線今年下半年投產(chǎn)，加之內(nèi)蒙烏海賽馬在烏海市建設(shè)一條日產(chǎn)2500 噸新型干法水泥生產(chǎn)線，公司2010年水泥產(chǎn)能將超過(guò)1160萬(wàn)噸，而這些區(qū)域外新建項(xiàng)目保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)具有良好成長(zhǎng)性。一位接近賽馬實(shí)業(yè)的人士也對(duì)記者表示，盡管甘、青等區(qū)域外項(xiàng)目對(duì)賽馬實(shí)業(yè)短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，但多省布局可產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，拉大競(jìng)爭(zhēng)骨架，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將成為公司未來(lái)發(fā)展的重要支點(diǎn)。

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