投資者代表毛智偉：新股不敗不正常

新股發(fā)行體制改革研討會(huì)29日在上海西郊賓館舉行。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 新股發(fā)行體制改革研討會(huì)今日在上海西郊賓館召開。投資者代表毛智偉發(fā)表觀點(diǎn)稱新股賺錢和虧錢都很正常，不正常的是新股不敗，所以現(xiàn)在應(yīng)該把這個(gè)觀點(diǎn)去掉了。

以下為投資者代表毛智偉演講實(shí)錄：

毛智偉：各位好，我的題目是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)定價(jià)與散戶認(rèn)購(gòu)，新股發(fā)行從一開始到現(xiàn)在，開始是早期的流動(dòng)，行政攤派，大家可能都不記得了，后來(lái)到認(rèn)購(gòu)，有一個(gè)流通股的配售，還有目前的機(jī)構(gòu)詢價(jià)，網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)的方案，我的感覺(jué)是現(xiàn)在這個(gè)方案還是比較合理的，這個(gè)還是比較合理的，一方面效率高，而且很方便，還有一個(gè)就是機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)時(shí)它的主要考慮點(diǎn)還是要考慮一個(gè)公司的成長(zhǎng)性和盈利水平，機(jī)構(gòu)要考慮三個(gè)月以后的市場(chǎng)環(huán)境，所以我認(rèn)為還是比較合理的，但是如果給散戶報(bào)價(jià)，出什么事情就不知道了，1994年的時(shí)候上交所曾搞過(guò)一個(gè)散戶報(bào)價(jià)的試點(diǎn)，那時(shí)候是6月份，上證指數(shù)從1500點(diǎn)跌到400點(diǎn)左右了，馬上要300點(diǎn)了，原來(lái)是1塊到100塊的區(qū)間報(bào)價(jià)，反正我看到的所有散戶就是100塊報(bào)進(jìn)去了，就是搭便車，反正你不會(huì)100塊出來(lái)，你出來(lái)多少我就是多少。后來(lái)?yè)?jù)我了解，做了點(diǎn)技術(shù)處理，出了一個(gè)3.33元，這一下把他們嚇了一跳，以后再也不敢做散戶報(bào)價(jià)的事情了。散戶報(bào)價(jià)為什么會(huì)這樣呢？有兩個(gè)：一是新股肯定能賺，既然能賺，什么價(jià)格我也會(huì)買，所以這個(gè)價(jià)格會(huì)越來(lái)越高；還有就是如果讓散戶報(bào)價(jià)，上限就是申報(bào)價(jià)，如果不是上限，很荒唐的價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)。

這一次的新股發(fā)行現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)施了半年，最近市場(chǎng)上對(duì)新股發(fā)行好像意見多起來(lái)了，我覺(jué)得并不是發(fā)行制度有什么問(wèn)題，而是市場(chǎng)不大好，這個(gè)新股的盈利就少了，盈利一少意見就多了，好多人還是抱著新股要大賺，最好能翻個(gè)兩三倍的思想。而且價(jià)格高低都會(huì)有人收，原來(lái)是10倍、20倍市盈率發(fā)的，一開始說(shuō)錢漲了兩三倍，比上市公司都好，價(jià)格高了之后有的股票就破發(fā)了，有人就說(shuō)這個(gè)發(fā)行價(jià)高了。我覺(jué)得這個(gè)很正常，新股發(fā)行不是自來(lái)水漲價(jià)，一漲價(jià)你這個(gè)生活必需品，你的錢就到別人口袋里了，你受不了了。這個(gè)東西你愿意買就買，沒(méi)有人強(qiáng)迫你買新股，所以我覺(jué)得還是應(yīng)該考慮的。

從監(jiān)管層來(lái)講要做兩點(diǎn)：一是上市公司必須講真話，這個(gè)上市公司不能造假，人家因?yàn)槟阍旒儋I了虧了找你，你是沒(méi)辦法的。還有一個(gè)是上市公司拿了錢必須干真事，你干本行可以，干正事可以，不要去炒股票或者去搞泡沫的東西。其實(shí)我覺(jué)得市場(chǎng)的監(jiān)管，這兩點(diǎn)做好了，新股就可以把市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)打好了，有些事情其實(shí)很簡(jiǎn)單的，就像房地產(chǎn)搞了半天，你說(shuō)你的，他說(shuō)他的，其實(shí)就兩點(diǎn)，抓住就可以了。人是要住房子的，房子是給人住的，抓住這兩點(diǎn)房地產(chǎn)就搞好了。

在市場(chǎng)化的選擇下，新股的高低跟市場(chǎng)有關(guān)系，市場(chǎng)處于上行時(shí)新股肯定會(huì)走高的，如果市場(chǎng)處于下降的過(guò)程新股肯定會(huì)逐步走低的，這就是發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)有一個(gè)動(dòng)態(tài)的適應(yīng)過(guò)程。我認(rèn)為新股賺錢是很正常的，新股虧錢也是很正常的，不正常的是新股不敗，所以現(xiàn)在我認(rèn)為應(yīng)該把這個(gè)新股不敗的觀點(diǎn)去掉了。

從2009年7月份的新股發(fā)行到現(xiàn)在只經(jīng)歷了一個(gè)價(jià)格上升的過(guò)程，還沒(méi)有經(jīng)歷下降的過(guò)程，我認(rèn)為如果隨著時(shí)間的推移，我們肯定能夠看到這樣一個(gè)過(guò)程，關(guān)鍵就是要堅(jiān)持下去，不要管人家做什么，你認(rèn)為正確的就要做下去，然后一個(gè)周期做下來(lái)了，大家的思想也就統(tǒng)一了，就知道這個(gè)新股不敗，不像每次市場(chǎng)有一點(diǎn)議論就停下來(lái)，停下來(lái)又是重新開始，前面的作廢了，市場(chǎng)上又多了一個(gè)新股，堅(jiān)決不能敗，敗就要停止了。所以我覺(jué)得這個(gè)應(yīng)該堅(jiān)持下去，就是一個(gè)動(dòng)態(tài)的適應(yīng)過(guò)程要堅(jiān)持下去。

我認(rèn)為一個(gè)證券市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)得好與不好，不是你指數(shù)的高低，或者不是以股民是否掙錢來(lái)衡量，而是看為社會(huì)做出的貢獻(xiàn)。比如說(shuō)納斯達(dá)克市場(chǎng)，破產(chǎn)的公司比現(xiàn)在掛牌的公司多了好幾倍，但是納斯達(dá)克市場(chǎng)是一個(gè)很成功的市場(chǎng)，它培育了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，我們今天在享受互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的便利，這個(gè)社會(huì)也為互聯(lián)網(wǎng)所改變，如果今天沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)，我想大家肯定覺(jué)得不方便，這就是納斯達(dá)克市場(chǎng)的成功之處，這也是我們中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展方向。

我們中國(guó)證券市場(chǎng)也為國(guó)家做了三次貢獻(xiàn)。第一次是市場(chǎng)成立，成立證券交易所是一個(gè)政治決定，后來(lái)就是1998年的時(shí)候國(guó)企改革，其實(shí)現(xiàn)在國(guó)企發(fā)展中證券市場(chǎng)的貢獻(xiàn)是很大的。還有2004年、2005年，本來(lái)金融機(jī)構(gòu)都說(shuō)到了破產(chǎn)的邊緣，經(jīng)過(guò)證券市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)在這么大的金融危機(jī)我們都輕松地頂過(guò)去了，這就是中國(guó)證券市場(chǎng)為中國(guó)國(guó)家作出的貢獻(xiàn)。

有了這么好的基礎(chǔ)，我們還是能夠更進(jìn)一步發(fā)展更好，謝謝大家！

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