《投資者報》記者 劉秀麗
2月14日，是中國鐵道部部長劉志軍涉嫌嚴重違紀被查消息傳出后的首個交易日，中國北車(601299.SH)、中國南車(601766.SH)等高鐵概念股隨著這個消息大幅走低，再加上高鐵債務(wù)問題的雙重利空，高鐵概念退潮跡象明顯。
具體表現(xiàn)是，滬深兩市2月14日因宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，雙雙上漲，收于近兩個月高點，但高鐵概念相關(guān)的交運設(shè)備板塊卻以0.53%的跌幅成為兩市唯一報跌的行業(yè)板塊。其中，中國北車以2.68%的跌幅領(lǐng)跌。
部長出事“導(dǎo)火索”
目前，劉志軍“涉嫌嚴重違紀”的具體問題還未正式披露，但此事的備受關(guān)注離不開當(dāng)前鐵路基建，尤其是高鐵建設(shè)大踏步邁進“十二五”的大背景。
中國北車擁有中國最大的機車制造基地，是國內(nèi)最大的客車研發(fā)制基地，最大客戶就是鐵道部，劉志軍問題一出現(xiàn)，敏感投資者可能意識到會影響“突飛猛進”的中國高鐵建設(shè)。
中國北車在節(jié)后6個交易日內(nèi)，資金凈流出排在A股十大凈流出公司之首，流出金額達到6.15億元，期間跌幅為7.31%。鐵道部內(nèi)部人士2月16日對《投資者報》表示，目前高鐵項目還在正常進行，由于出現(xiàn)這樣的問題，內(nèi)部人心惶惶，短期內(nèi)影響工作情緒是不可避免的。
短期來看，受影響嚴重的是去年四季度進駐的眾多基金經(jīng)理們，因為中國北車、中國南車等帶有政策主題的交通運輸概念股，因為前期股價一直徘徊底部，再加上高鐵層面的利好消息不斷，故而受到基金經(jīng)理們的青睞。
從在各基金季度增持股份數(shù)排名前五的股票中，有三只為交通運輸股，分別為南方航空(600029.SH)、中國國航(601111.SH)和中國北車，前兩只今年以來隨A股調(diào)整大幅回落，而中國北車在高鐵概念股的資金追逐中逆市上揚。
據(jù)統(tǒng)計，21只基金于去年四季度末追加持有中國北車，其中15只基金為新增重倉買入，劉文動管理的華夏優(yōu)勢增長擁有中國北車的籌碼較多，該基金去年四季度持有中國北車8599.61萬股。
多位分析師2月15日對《投資者報》表示，高鐵概念股此次股價回調(diào)，是短期調(diào)整，長期仍然看好這一板塊，中國高鐵建設(shè)項目很多都在實施當(dāng)中，尤其是中國北車和中國南車作為機車生產(chǎn)商，未來隨著中國高鐵效應(yīng)進一步熱化，離機車銷路真正走進世界之門不遠。此外，兩車未來還有合并案可以期待。
不只做高鐵機車
此外，從中國北車近期中標(biāo)合同上看，雖然金額有限，但是主要集中在公司城軌地鐵車輛、貨車、客車以及其他延伸產(chǎn)品方面，顯示公司未來除了動車組、大功率機車外仍有其他可以獲得長足發(fā)展的業(yè)務(wù)。
中國北車此前公告稱，近期簽訂了若干重大合同，合計金額約77億元。中國北車目前在手訂單約為1400億元，大多2011年交付，完全可以支持今年的業(yè)績。
部分城軌地鐵車輛和貨車、集裝箱正面吊產(chǎn)品將部分訂單延至2012年交付，對明年的業(yè)績也有一定的保障。中金公司預(yù)計，鐵道部今年將再次進行大規(guī)模的動車組招標(biāo)，為公司的未來增長提供保障。
而中國北車新簽的項目包括，子公司長春軌道客車股份有限公司與北京市軌道交通建設(shè)管理有限公司簽訂了價值約30億元的地鐵車輛銷售合同；與蒙古國道路、交通、建筑和城市發(fā)展部簽訂了價值2億元的內(nèi)燃機車、貨車和集裝箱正面吊銷售合同；全資子公司北車進出口有限公司與新西蘭鐵路公司(KiwiRail)簽訂了價值1.5億元的集裝箱平車銷售合同。
從中不難看出，最大的項目來自北京地鐵，但目前市場上普遍只是看到了高鐵帶來的中國北車動車組業(yè)務(wù)的強勁增長和重載帶動的公司大功率機車業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
因此，中金公司認為，除大功率機車和動車組外，中國北車其他鐵路車輛，如城軌地鐵車輛、重載帶動的貨車的增長，和其他延伸產(chǎn)品，如鐵路起重機、風(fēng)電電機、軌道交通裝備配件等，亦有增長的空間。
中國北車內(nèi)部人士2月16日對《投資者報》表示，目前公司訂單正在按計劃進行生產(chǎn)，未受其他因素影響。該人士回避了劉志軍被查問題，以及高鐵債務(wù)進一步惡化等問題。
根據(jù)資料顯示，劉志軍于2003年正式擔(dān)任鐵道部部長。在其擔(dān)任鐵道部部長期間，中國鐵路特別是高速鐵路的發(fā)展迅猛。2008年8月1日，京津城際鐵路正式通車運營，中國高速鐵路速度再上一個新臺階；2009年12月26日，世界上里程最長、運營時速最快的武廣高速鐵路開通運營；眾所周知的京滬高鐵也進入建設(shè)的最后階段。
目前中國在建多條高鐵和客運專線項目，對于高鐵機車的需求也進入新的高點。而在“十二五”規(guī)劃中，高鐵項目也擁有獨特優(yōu)勢。
概念“高燒”估值超行業(yè)兩倍
因此，高鐵概念在2011年股市的起跑中獲得追捧，其宏偉的發(fā)展前景讓眾多投資者興奮異常。不過，機構(gòu)投資者1月5日曾有過一次逢高出貨，已經(jīng)為投資者敲響警鐘，高鐵概念“高燒”待退越來越明顯。
實際上，高鐵概念股的炒作時長已經(jīng)超過半年，中國北車、中國南車的期間漲幅均超過了60%，已經(jīng)遠遠超越同期大盤的表現(xiàn)。
中國北車、中國南車在股價上漲的推動下，兩只高鐵龍頭股的動態(tài)市盈率均超過40倍，而交通運輸行業(yè)的整體市盈率不足19倍，已經(jīng)高出兩倍。顯然，高漲幅和高估值已經(jīng)壓縮了中國北車和中國南車股價的上升空間。
再加上，目前包據(jù)京津線和武廣線在內(nèi)的高鐵運營仍然虧損，另一方面高鐵建設(shè)是鐵道部舉債建設(shè)的成果，未來高鐵資金問題，將是制約發(fā)展的關(guān)鍵。
此外，海外市場拓展還體現(xiàn)在中國北車和中國南車案頭的困難問題，而缺少運營維護經(jīng)驗也是其受制的因素之一。據(jù)了解，國外高鐵項目一般包括項目的設(shè)計、施工，還包括建成后的運營管理和設(shè)備維護，這對于中國北車和中國南車來說是短板。
中國南車曾因為運營經(jīng)驗不足，2010年退出一個海外項目的競標(biāo)，這也是國內(nèi)高鐵項目整體出口的瓶頸。
一方面整體項目運營經(jīng)驗有限，另一方面國內(nèi)高鐵項目仍像雨后春筍般冒出來。一個月前，中國北車對外宣稱，將投資3億元，建設(shè)動車組和機車牽引與控制國家重點實驗室北車基地。軌道牽引與控制是機車車輛裝備的核心技術(shù)，是高速、重載鐵路裝備技術(shù)體系的重要組成部分。
該實驗室的建設(shè)將為提高中國鐵路技術(shù)裝備體系的自主創(chuàng)新能力提供有力支撐，也為國際國內(nèi)高鐵項目的實施提供技術(shù)支持。在今年年初全國鐵路工作會議上，提出了2011年中國高速鐵路運營里程新增4715公里，初步形成覆蓋面更廣、效應(yīng)更大的高鐵網(wǎng)絡(luò)設(shè)想，未來高鐵產(chǎn)業(yè)應(yīng)該具有廣闊的前景。
隨著中國北車、中國南車等高鐵概念股因為劉志軍問題和債務(wù)牽扯而股價回調(diào)，投資者可以適當(dāng)關(guān)注，不過高鐵概念股被熱捧之后的市場風(fēng)險仍在。
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