“破八”不要緊 政策、資金力挺A股

2012年03月10日 03:13
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：趙笛

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2012年3月5日，溫家寶總理所作的政府工作報(bào)告中，將本年度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速目標(biāo)調(diào)低至7.5%，這是GDP增速自2005年以來首度不再“保八”。此外，報(bào)告將2012年貨幣供應(yīng)增速預(yù)期設(shè)定為14%，這一預(yù)期值較之前年份大幅下降；而4%左右的CPI預(yù)期則顯得中規(guī)中矩。GDP、M2、CPI三個(gè)重要數(shù)據(jù)將如何左右2012年的流動(dòng)性，對股市將是阻礙還是推動(dòng)呢？

另外，本周股市也出現(xiàn)了一個(gè)必須關(guān)注的事件，即監(jiān)管層加大了“炒新”打擊力度。這一政策比養(yǎng)老金入市更切近，市場認(rèn)為這是在引導(dǎo)資金流向藍(lán)籌股。

因此，2012年GDP“破八”，好像已關(guān)上一扇門；但政策與流動(dòng)性或?qū)槭袌觥按蜷_一扇窗”。

/宏觀隱憂/

GDP“破八”震動(dòng)市場

2012年政府工作報(bào)告將GDP增速調(diào)低至7.5%，這是2005年以來的GDP增速目標(biāo)首次不 “保八”，這一消息一度造成全球資本市場震蕩。調(diào)低0.5%真的讓市場這么擔(dān)憂？

全球股市短線下跌

3月5日，就在國內(nèi)GDP增速預(yù)期“破八”消息公布之后，晚間開盤的歐美股市開始下跌。而到了3月6日，歐美主要股指更出現(xiàn)大陰線殺跌，意大利富時(shí)MIB下跌3.39%、法國CAC40指數(shù)下跌3.58%、德國DAX30指數(shù)下跌3.4%，美國三大股指跌幅也都超過1%。值得注意的是，納斯達(dá)克中國指數(shù)3月5日、6日分別下跌2.36%、3.76%，跌幅遙遙領(lǐng)先——全球市場對國內(nèi)GDP“破八”擔(dān)憂可見一斑。

更直接的反應(yīng)是在商品市場。3月5日，上海期貨交易所滬鋁、滬金、滬銅產(chǎn)品齊頭下跌，螺紋指數(shù)、橡膠指數(shù)也在盤中跳水，并于3月6日繼續(xù)走低。在國際市場，原油價(jià)格也出現(xiàn)跳水，鋁、銅的大宗商品價(jià)格更是連續(xù)下挫。

最受影響的自然是A股市場，3月5日當(dāng)天10點(diǎn)之后，滬指沖高回落，隨后一直被均線壓制逐級(jí)走低，收盤時(shí)跌幅0.64%。3月6日，滬指低開低走，一舉下破5日、10日均線，收盤跌幅1.41%。

市場擔(dān)憂實(shí)際增速下降

“如果以前還是在朦朧地?fù)?dān)憂經(jīng)濟(jì)下滑，現(xiàn)在是2012年經(jīng)濟(jì)下滑的可能基本被落實(shí)”，昨日(3月9日)一位資深投資人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，GDP不“保八”的說法超出了市場預(yù)期，就在3月5日之前，不少機(jī)構(gòu)還很肯定，今年的工作報(bào)告內(nèi)容將重點(diǎn)談及如何保增長，對GDP預(yù)期“破八”或許連想都沒想過。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在去年底，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的趨弱就引發(fā)市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。從經(jīng)濟(jì)的三駕馬車來看，投資增速在2009年之后下降是沒有懸念的，而去年對高鐵、核電的壓縮則進(jìn)一步影響了投資增長。雖然2月份國內(nèi)PMI為51.0%，較1月的50.5%環(huán)比回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。但考慮到假日因素，經(jīng)濟(jì)下滑是否趨緩仍待觀察；從消費(fèi)來看，CPI雖然出現(xiàn)回落，但未見消費(fèi)提振經(jīng)濟(jì)的明顯跡象；而在出口方面，1月我國進(jìn)出口月度同比增速呈現(xiàn)出大幅回落并由正轉(zhuǎn)負(fù)的態(tài)勢，出口同比下降0.5%，進(jìn)口同比下降15.3%。有分析人士預(yù)計(jì)，2月出口同比增速或?qū)⑦h(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的28.56%，或跌至18.7%。

華泰證券分析師崔紅霞表示，外需持續(xù)低迷對我國出口增長的抑制性影響仍然存在，而進(jìn)口環(huán)比的趨弱顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于放緩態(tài)勢之中，內(nèi)需仍未見明顯反彈回升的跡象。

實(shí)際上，對經(jīng)濟(jì)下滑的進(jìn)一步擔(dān)憂也可能體現(xiàn)為對政策放松越來越 “絕望”——甚至放松預(yù)期有破滅跡象。

“當(dāng)政府已經(jīng)認(rèn)可7.5%的GDP增長后，政策放松就難了”，上述投資人士表示，在此之前，市場相信在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，通脹穩(wěn)定的情形下，政策有望進(jìn)一步放松，這是6月底、10月底反彈的基礎(chǔ)。如今，一旦沒有政策的實(shí)質(zhì)性“給力”，后市的反彈就需要新的動(dòng)力了。

/數(shù)據(jù)解析/

GDP與股市關(guān)聯(lián)不密切

GDP“破八”真的能夠?qū)κ袌霎a(chǎn)生這么大的影響嗎？2012年股市是否會(huì)因GDP增速調(diào)低為7.5%而再現(xiàn)熊市？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅從數(shù)據(jù)來觀察，GDP增速高低與股市的漲跌沒有必然聯(lián)系。

背離率高達(dá)43%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將1991年以來的GDP數(shù)據(jù)與滬指年度漲幅進(jìn)行比較后發(fā)現(xiàn)，GDP增速與股指漲跌關(guān)系不大。

1991年來的21年間，GDP增速與指數(shù)漲跌聯(lián)系最緊密的年份僅有兩年，分別是2008年的大熊市和1992年股市建立之初的大牛市。

數(shù)據(jù)顯示，2008年的GDP增速為9.6%，較2007年的14.2%猛降4.6個(gè)百分點(diǎn)——這一GDP增速的降幅是1991年以來最大的一次。與此同時(shí)，2008年滬指也出現(xiàn)了歷史最大跌幅，全年下跌65.39%。

而在1992年，GDP從前一年的9.2%猛升至14.2%，增長高達(dá)5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，滬指漲幅高達(dá)166.57%。

2008年和1992年中，為何GDP增幅與股指漲跌“相得益彰”？分析人士認(rèn)為，對2008年而言，是因?yàn)楫?dāng)年全球遭遇了嚴(yán)重的金融海嘯，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融體系還是資本市場都受到嚴(yán)重沖擊；而1992年則屬于股市建立初期，市場大幅波動(dòng)有其偶然性。

而若剔除上述兩年的極端情況，其余年份GDP增速則與指數(shù)漲幅關(guān)系不大。記者統(tǒng)計(jì)顯示，在21年間，有9年既出現(xiàn)了GDP增速加大而指數(shù)下跌的狀況，也出現(xiàn)了GDP增速放緩而股市下跌的情況，上述情況占比高達(dá)43%。

比如2009年GDP增長9.2%，較2008年的9.6%有所下降，但是當(dāng)年滬指上漲了79.98%；1999年GDP增速為7.6%，較1998年的7.8%有所下降，但當(dāng)年滬指則上漲19.18%。1996年、1997年，GDP增速連續(xù)兩年下降，但股市卻連續(xù)兩年上漲，漲幅分別為65.14%、30.22%。

又如2010年GDP增長率從前一年的9.2%增長至10.3%，但滬指卻在當(dāng)年下跌14.31%；2004年、2005年GDP增速連續(xù)兩年擴(kuò)大，但是股市卻出現(xiàn)連續(xù)兩年下跌，跌幅分別為15.4%、8.33%；2002年GDP增長率從前一年的8.3%升至9.1%，但當(dāng)年股市卻下跌17.52%。

另外，即使出現(xiàn)GDP增速與滬指漲幅同向增長的狀況，但增速比例也不協(xié)調(diào)。

比如1998年GDP增速為7.8%，較1997年的9.3%下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，但當(dāng)年滬指下跌了3.97%；而在2001年，GDP增速為8.3%，較2000年的8.4%僅下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，滬指卻下跌了20.62%。

由此可見，GDP增速的高低與股市的漲跌沒有必然聯(lián)系。因此也不能肯定地說2012年GDP預(yù)期為7.5%一定會(huì)對股市走勢產(chǎn)生重大影響。

分析師：增速調(diào)降短空長多

很多人都認(rèn)為“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，那么為何經(jīng)濟(jì)增速與股市漲跌從數(shù)據(jù)看沒有存在緊密聯(lián)系呢？在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪中，分析人士給出的答案是：GDP增速放緩不代表所有行業(yè)公司都喪失了增長，正所謂“東邊不亮西邊亮”。

“市場對于經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂有點(diǎn)過了”，上海證券分析師胡月曉認(rèn)為，從過往年度的執(zhí)行情況來看，每年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率都超過了8%的目標(biāo)。由此可見，預(yù)期7.5%并不是說實(shí)際增速不會(huì)高于7.5%，甚至不排除超過8%。

廣發(fā)證券策略分析師林魯東則認(rèn)為，增長目標(biāo)調(diào)低從短期看對市場有負(fù)面影響，但長期構(gòu)成利好。他認(rèn)為，首先，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并非首次調(diào)低，2004年目標(biāo)僅為7%，在當(dāng)前環(huán)境下，7.5%的增長目標(biāo)是比較務(wù)實(shí)的，不必過度反應(yīng)；其次，增長目標(biāo)降低更有利調(diào)結(jié)構(gòu)，仍然是短期負(fù)面但對中長期有利；最后，較低的增長目標(biāo)意味著房地產(chǎn)調(diào)控政策不可能出現(xiàn)大規(guī)模的放松，地產(chǎn)政策將出現(xiàn)“緊平衡”。

“實(shí)際上，GDP降速有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，更合理的經(jīng)濟(jì)增長模式更有利于股市的上漲”，昨日，一位私募基金經(jīng)理分析認(rèn)為，一方面，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的調(diào)降并不意味著今年經(jīng)濟(jì)增速的大幅回落，他預(yù)計(jì)今年的GDP實(shí)際增速或仍在8.5%～9.0%之間，樂觀估計(jì)或在8.9%；另一方面，市場擔(dān)心GDP下降后，A股整個(gè)盈利增速都會(huì)下降，從而導(dǎo)致估值重心的下移。比如天相投顧分析師仇彥英就計(jì)算指出，若國內(nèi)生產(chǎn)總值為7.5%，且物價(jià)同比回落至4%，則對應(yīng)上市公司凈利潤增速為-0.36%，將出現(xiàn)負(fù)增長。

“但過度擔(dān)憂也是沒有必要的”，上述私募指出，在以往歷史上，GDP增長更賴于出口和投資，如今出口受制于海外經(jīng)濟(jì)的不景氣，而原有的高鐵、房地產(chǎn)等投資需要放緩，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了非轉(zhuǎn)型不可的地步。政府主動(dòng)調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，相當(dāng)于把更多的資金、精力放在新興產(chǎn)業(yè)等方向，“也許建設(shè)等投資放緩了，但更多的高科技產(chǎn)業(yè)會(huì)強(qiáng)大起來，股市還有理由悲觀嗎”？

/資金流向/

通脹有望續(xù)降 流動(dòng)性或轉(zhuǎn)好

在GDP之外，今年政府工作報(bào)告也提到另兩個(gè)重要的數(shù)據(jù)預(yù)期，即廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速預(yù)期為14%，居民消費(fèi)指數(shù)CPI預(yù)期為4%左右?；\統(tǒng)來看，這兩個(gè)數(shù)據(jù)均與錢有關(guān)。那么2012年的流動(dòng)性支持股市上漲嗎？

M2預(yù)期值與實(shí)際增速不同

在2012年政府工作報(bào)告中，廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)期為14%，這一數(shù)值較2010年工作報(bào)告提出的16%降低了2%。一時(shí)間，降低的M2預(yù)期也令部分市場認(rèn)為對2012年流動(dòng)性產(chǎn)生擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，14%的M2低于2009年以來的預(yù)計(jì)值，而若以此與實(shí)際值相比較，14%的M2增速也是2000年以來最低的，2000年的M2增速為12.3%，為1991年以來的最低值。難道2012年的M2將成為1991年以來的第二低？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過對比1991年以來21年的M2數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，預(yù)計(jì)值低不等于最終數(shù)值會(huì)低。而如此低的M2預(yù)期，似乎對股市還是件好事。

比如2009年政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)M2為17%，但最終M2實(shí)際增速是為27.7%。這表明市場釋放的資金大大超出了預(yù)期。在此情況下，當(dāng)年股市出現(xiàn)大漲，滬指漲幅高達(dá)79.98%。

又如2010年政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)M2為17%，但實(shí)際上全年的M2增速為19.7%，小幅超預(yù)期。雖然2010年的股市下跌了14.31%，但這一跌幅是在2009年大漲的背景下出現(xiàn)的，而2010年下半年也出現(xiàn)一波大漲，應(yīng)該也有M2增速因素包含其中。

相反，2011年政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)M2為16%，但最終M2為13.6%，出現(xiàn)下滑。在此背景下滬指全年下跌21.68%。由此可見，如果年初對M2增速預(yù)估較低，而最后實(shí)際增速又超出預(yù)期，市場往往會(huì)因?qū)嶋H流動(dòng)性充沛的推動(dòng)而上漲；相反，若年初對M2預(yù)估較高，而實(shí)際增速低于預(yù)期，則股市多半會(huì)因此下跌。如今，M2增速預(yù)期又到了一個(gè)比較低的水平，這是否能給股市再次帶來一個(gè)利好呢？

2月CPI創(chuàng)近20個(gè)月新低

再來分析2012年CPI增速目標(biāo)定為4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，2005年以來，CPI最終數(shù)據(jù)較年初的目標(biāo)值共出現(xiàn)3次下降、4次上升。

2005年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為4%左右，但最終CPI為1.8%，大大低于預(yù)期。當(dāng)年滬指雖然整體下跌8.33%，但也創(chuàng)造了998點(diǎn)的歷史大底；2006年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為3%，但最終定格于1.5%，這一利好也造就了股市歷史上第二大上漲年份；2009年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為4%，但當(dāng)年的CPI出現(xiàn)1991年以來的第二次負(fù)值(1999年的CPI為-1.4%)，即-0.7%。當(dāng)年憑借著M2超預(yù)期達(dá)到27.7%的雙重利好，滬指漲幅高達(dá)80%。

2007年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為3%，但最終CPI為4.8%。雖然CPI超預(yù)期，但處于大牛市中的股市依舊獲得大漲，但漲幅縮窄，且于當(dāng)年見頂6124點(diǎn)；2008年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為4.8%，但最終數(shù)值為5.9%，當(dāng)年股市出現(xiàn)大熊市，下跌65.39%；2010年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為3%，但實(shí)際值為3.3%，小幅超預(yù)期，當(dāng)年滬指下跌了14.31%；2011年，政府工作報(bào)告給出的CPI目標(biāo)為3.3%，但最終錄得5.4%，當(dāng)年滬指下跌21.68%。

從歷史數(shù)據(jù)可知，首先，CPI年初的目標(biāo)值與最終實(shí)際值往往有差距，過高過低的情況都有可能出現(xiàn)；其次，從數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)看，如果實(shí)際值低于目標(biāo)值，則股市多半會(huì)上漲；實(shí)際值高于目標(biāo)值，則股市多半會(huì)下跌。

那么，2012年的CPI是高于4%還是低于4%呢？最新數(shù)據(jù)顯示，2月CPI漲幅為3.2%，創(chuàng)近20月來的新低，兩年的負(fù)利率時(shí)代宣告終結(jié)。

流動(dòng)性指標(biāo)預(yù)期較好

如果說單看M2、CPI數(shù)據(jù)或過于單調(diào)，且無法更有效地反映市場流動(dòng)性的話，用“M2-GDP-CPI”(以下簡稱流動(dòng)性指標(biāo))這一指標(biāo)或許能更好地反映出市場資金面多寡。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)1991年以來的GDP、M2、CPI數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1994年、1995年，雖然M2增速高達(dá)30%，但CPI增速同樣在20%左右，因此，流動(dòng)性指標(biāo)值分別只有-2.7%和1.5%，故股市連續(xù)兩年下跌。

又如2006年、2007年，流動(dòng)性指標(biāo)值分別為1.5%、-2.3%，按理說這表明市場缺乏資金，但由于2007年GDP高達(dá)14.2%，為1991年以來的歷史最高值；2006年CPI僅有1.5%，經(jīng)濟(jì)景氣、通脹穩(wěn)定，因此這兩年股市大漲也就容易理解了。而在2011年流動(dòng)性指標(biāo)值實(shí)際只有-1%，流動(dòng)性匱乏可見一斑，股市也下跌了21%。

現(xiàn)在，2012年M2預(yù)期為14%、GDP預(yù)期為7.5%、CPI目標(biāo)值為4%，據(jù)此推算，流動(dòng)性指標(biāo)預(yù)期值則為2.5%。這一數(shù)值明顯高于2011年的-1%，且高于2006年～2008年3年間的數(shù)據(jù)。

分析人士認(rèn)為，正如歷史規(guī)律所示，M2的最終數(shù)據(jù)極有可能會(huì)超過14%，而CPI也有可能低于4%。如果GDP不是無過于超出預(yù)期，流動(dòng)性指標(biāo)值最終高于2.5%的可能性還是很大的。

流動(dòng)性果真復(fù)蘇，顯然對市場構(gòu)成利好。

/政策引導(dǎo)/

“遠(yuǎn)交近攻”護(hù)藍(lán)籌

既然GDP“破八”不一定是股市的利空，而流動(dòng)性暗潮涌動(dòng)又有可能演變成股市的利好，那么對今年股市可以整體性看好嗎？值得注意的是，目前的跡象顯示，GDP“破八”至少不會(huì)是藍(lán)籌股的噩夢，因?yàn)楸O(jiān)管層正努力通過“遠(yuǎn)交近攻”的手段，將資金從小盤股引向藍(lán)籌股。

遠(yuǎn)交：鼓勵(lì)養(yǎng)老金入市

自古兵家就有“遠(yuǎn)交近攻”一說，早在郭樹清主席上任伊始，便采取了“遠(yuǎn)交”策略，首當(dāng)其沖的便是鼓勵(lì)支持養(yǎng)老金入市。

2011年12月15日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清建議，養(yǎng)老保險(xiǎn)金和住房公積金可以學(xué)習(xí)社?；?，投資股市來獲取收益。他認(rèn)為，目前的估值水平平均只有15倍左右，其中滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動(dòng)態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價(jià)值，這意味即時(shí)投資的年收益率平均可以達(dá)到8%左右。這“對市場、對機(jī)構(gòu)、對全體居民都大有好處?！?/p>

隨后，證監(jiān)會(huì)又出臺(tái)政策鼓勵(lì)大股東增持。包括持股30%以上的股東增持鎖定期從12個(gè)月縮減至6個(gè)月、股東持股比例達(dá)到29.9%后可在一年內(nèi)繼續(xù)增持2%而無須要約收購等政策都鼓勵(lì)了產(chǎn)業(yè)資本增持。

由此可見，監(jiān)管層正在發(fā)揮市場導(dǎo)向作用，這一導(dǎo)向首先建立在整個(gè)市場氛圍的把握上。

近攻：打擊新股炒作

俗話說“遠(yuǎn)水救不了近火”，對于證監(jiān)會(huì)來說，養(yǎng)老金入市、大股東增持等政策只能是“鼓勵(lì)”和“建議”，因?yàn)檫@樣的決斷不是證監(jiān)會(huì)一家能說了算的。

如果說養(yǎng)老金入市和大股東增持等是“遠(yuǎn)交”的話，對題材股、新股炒作的打擊，則屬于“近攻”。

自從郭樹清就任證監(jiān)會(huì)主席以來，對 “炒新熱”、“惡炒ST股”、“惡炒小盤股”等現(xiàn)象的打擊也就隨之出現(xiàn)。

一方面，監(jiān)管層加大了對內(nèi)幕交易的打擊。從西南證券高管季敏波涉嫌“老鼠倉”交易案到保薦代表人秦宣涉嫌內(nèi)幕交易案，再到陽光私募國貿(mào)盛乾伙同個(gè)人陳杰“搶帽子”操縱市場案等，企業(yè)高管、保薦人、私募等股市各個(gè)階層的內(nèi)幕交易者無一能逃脫“天網(wǎng)”。

此外，近段時(shí)間以來，隨著行情轉(zhuǎn)暖，新股炒作愈演愈烈，本周監(jiān)管層明顯加大了對新股炒作的打擊力度。

3月7日晚深交所發(fā)布《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》，對新股上市首日出現(xiàn)盤中成交價(jià)較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%的；盤中換手率達(dá)到或超過50%的等情況予以臨時(shí)停牌。隨后，3月8日上交所也發(fā)布了類似的通知對新股炒作予以打擊。

國泰君安分析師王稹指出，深交所此舉在于抑制新股炒作，停牌要求相當(dāng)嚴(yán)厲，新規(guī)執(zhí)行對于新股的首日漲幅會(huì)有所壓制，效果可能會(huì)逐漸體現(xiàn)出來。

值得注意的是，從近兩日的行情看，防止新股炒作的新規(guī)似乎暫未起到太大的作用。相反，新規(guī)造成了最后3分鐘資金瘋狂推高股價(jià)的局面出現(xiàn)。

不過，正如華泰證券分析師程艷所言，雖然遏制新股炒作的效果尚待觀察，但監(jiān)管層已經(jīng)開始思考此舉對整個(gè)資本市場格局的影響，這顯然是一件好事情。

分析人士認(rèn)為，未來更多的監(jiān)管措施會(huì)出臺(tái)。

政策引導(dǎo)資金流入藍(lán)籌

無論“遠(yuǎn)交”還是“近攻”，政策目前都指向了鼓勵(lì)資金流入藍(lán)籌股。

在“遠(yuǎn)交”方面，養(yǎng)老金入市，實(shí)際上就是鼓勵(lì)長線資金流進(jìn)藍(lán)籌股。郭樹清在建議養(yǎng)老金入市時(shí)給出的參照系是社保基金。郭樹清指出，全國社保基金理事會(huì)于2000年～2010年在資本市場獲得了年均9.17%的收益率，值得其他的機(jī)構(gòu)和資金學(xué)習(xí)。顯然，社?；鹗遣粫?huì)去炒垃圾股的，藍(lán)籌股是必然選擇。

鼓勵(lì)大股東增持同樣更偏向于支持藍(lán)籌股。從整體情況看，小盤股更多是限售股解禁，大股東增持的可能性不大。而作為藍(lán)籌股，大股東常常會(huì)在股價(jià)過低的時(shí)候進(jìn)場“護(hù)盤”。在12月份以來的產(chǎn)業(yè)資本增持潮中，中國神華(601088，收盤價(jià)27.07元)、中國石化(600028，收盤價(jià)7.54元)等藍(lán)籌股的大股東增持扮演了重要角色。

在“近攻”方面，對“炒新熱”、“惡炒ST股”、“惡炒小盤股”的打擊似乎不會(huì)停止，資金從小盤股、垃圾股中逐漸外流，并流進(jìn)藍(lán)籌股或?qū)⑹潜厝悔厔荨?/p>

值得注意的是，管理層目前只是從口號(hào)上鼓勵(lì)投資藍(lán)籌股，未來有沒有進(jìn)一步扶持藍(lán)籌股的政策出爐呢？這也是市場正在期待的事情之一，因?yàn)橹挥小翱诨荨倍鴽]有實(shí)際的“甜頭”，藍(lán)籌股也是不能博得市場一致認(rèn)同的。

[責(zé)任編輯：yangm] 標(biāo)簽：滬指 養(yǎng)老金入市 CPI 

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