從“兩會”看投資趨勢

2012年03月07日 02:44
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：胡潤峰

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中國將2012年GDP增長預(yù)期目標(biāo)定為7.5%，據(jù)說震驚了全世界。全球主要市場紛紛下跌，A股自身也迎來了連續(xù)兩天的中陰調(diào)整。

對于了解中國經(jīng)濟(jì)的觀察者來說，此次下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速象征意義更多一些，過去八年中，中國的實(shí)際GDP增速每每高于政府既定目標(biāo)。下調(diào)增速，意在希望利用經(jīng)濟(jì)放緩的空間，盡快促成中國經(jīng)濟(jì)由外延式粗放型增長向內(nèi)涵式增長轉(zhuǎn)變。

A股是個政策市，重視政策信號，是A股股民的一門基本功。這既是因?yàn)槎唐谧邉菔苄刨J松緊、擴(kuò)容快慢等因素直接影響，也是因?yàn)橹虚L期來看，在一個政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體制下，政策對于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展等方面都有重大影響。

溫家寶總理政府工作報(bào)告定下2012年工作部署，分別為穩(wěn)增長、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧。圍繞這些主題，各部委、各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)亦有相關(guān)表態(tài)，釋放出很多政策層面的信號。對此投資者不可不察。

穩(wěn)增長的一個重要內(nèi)容就是擴(kuò)大內(nèi)需。這是老話題，在國際經(jīng)濟(jì)形勢動蕩的今天，更顯重要。中國的外貿(mào)出口已經(jīng)走到了一個瓶頸，“四萬億”那樣的國內(nèi)投資拉動也不可能再來一次，中國經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)必然轉(zhuǎn)到內(nèi)需拉動上。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中央將會出臺結(jié)構(gòu)性力度比較大的消費(fèi)刺激計(jì)劃，并通過推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅，合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)。這讓老百姓對結(jié)構(gòu)性減稅充滿期待。消費(fèi)升級則是另一大看點(diǎn)，品牌消費(fèi)將迎來大發(fā)展。

文化產(chǎn)業(yè)被寄予厚望，成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。今后支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)配套政策將更密集出臺，文化傳媒板塊利好將逐一落實(shí)。

控物價(jià)的任務(wù)較為復(fù)雜。一方面，去年底至今CPI雖穩(wěn)步回落，但仍處在不低的水平，由此產(chǎn)生了一系列后果：市場期待的貨幣政策放松因此延遲；中央多次表態(tài)對房價(jià)的調(diào)控堅(jiān)持不動搖；醫(yī)改中的藥價(jià)調(diào)控也在持續(xù)。

另一方面，隨著通脹水平趨于穩(wěn)定，政府已將電價(jià)、水價(jià)、油價(jià)以及天然氣和水資源價(jià)格改革作為今年的任務(wù)，漲價(jià)恐是遲早的事。

在調(diào)結(jié)構(gòu)方面，國家政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)如節(jié)能環(huán)保、電子信息行業(yè)前景看好，而固定投資拉動依賴的鋼鐵、水泥等風(fēng)光不再。

與民生相關(guān)的板塊如農(nóng)業(yè)、水利等，繼續(xù)得到中央財(cái)政極力支持；社會公共安全、食品安全等領(lǐng)域也會加大投入和監(jiān)管，這對相關(guān)板塊都會產(chǎn)生直接影響。

當(dāng)然，政策不是萬能靈藥，從釋放信號到出臺措施，直至最后產(chǎn)生效果，是一連串復(fù)雜的事件。投資者仍需抱著謹(jǐn)慎心態(tài)，仔細(xì)研究政策與上市公司經(jīng)營實(shí)效之間的對應(yīng)關(guān)系，最終須以上市公司的業(yè)績作為投資依據(jù)，而不是盲目追隨概念題材。