金百臨咨詢：半年報(bào)業(yè)績(jī)披露加速股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整

2012年07月16日 01:24
來(lái)源：上海證券報(bào)

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⊙金百臨咨詢 秦洪

上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，上證指數(shù)日K線圖形成了低位三陽(yáng)開(kāi)泰的組合，且盤中屢屢有沖擊2200點(diǎn)的態(tài)勢(shì)。可惜半年報(bào)業(yè)績(jī)地雷不時(shí)引爆，使得指數(shù)上攻受阻。那么，半年報(bào)業(yè)績(jī)地雷是否是A股反抽行情的最大壓力來(lái)源呢？

蹺蹺板效應(yīng)漸顯

當(dāng)前A股市場(chǎng)存在典型的蹺蹺板效應(yīng)，強(qiáng)周期性股與弱周期性個(gè)股此起彼落。比如上周后半周煤炭股、水泥股等強(qiáng)周期個(gè)股大力反抽，但弱周期性個(gè)股大多沖高受阻。而強(qiáng)周期性個(gè)股主要在主板市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)、滬深300、深證成指；弱周期性個(gè)股主要是小盤股，對(duì)應(yīng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)。受此影響，上周后半周上證指數(shù)、深證成指等反復(fù)走強(qiáng)，但創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)則有沖高受阻、頭部顯現(xiàn)的特征。

之所以如此，主要是因?yàn)锳股市場(chǎng)資金不足，一旦政策預(yù)期出現(xiàn)變化，存量資金只能拆東墻補(bǔ)西墻，使得“此”股的崛起往往需要“彼”股的回落為代價(jià)。所以，在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期漸趨增強(qiáng)之際，強(qiáng)周期個(gè)股漸有資金流入，驅(qū)動(dòng)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)。相對(duì)應(yīng)的是，前期一度抗跌的弱周期個(gè)股則有回落趨勢(shì)。

更為重要的是，當(dāng)前半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告也加劇了當(dāng)前A股市場(chǎng)蹺蹺板效應(yīng)。只要因?yàn)閷?duì)應(yīng)上證指數(shù)的大盤股業(yè)績(jī)下滑或增速見(jiàn)頂早已為市場(chǎng)所熟知，所以，這些個(gè)股率先調(diào)整，比如煤炭股、工程機(jī)械股、銀行股等。因此，等其半年報(bào)業(yè)績(jī)利空來(lái)臨之際，反而有利空出盡的意味，走勢(shì)也有止跌企穩(wěn)的勢(shì)頭。但小盤股由于前期走勢(shì)一直強(qiáng)勁，未獲得充分調(diào)整，一旦低于預(yù)期的半年報(bào)業(yè)績(jī)公告出現(xiàn)，股價(jià)就會(huì)應(yīng)聲而跌，如慈星股份、振東制藥等，上周五應(yīng)聲跌停。

規(guī)避業(yè)績(jī)地雷是當(dāng)前要?jiǎng)?wù)

分析人士認(rèn)為，板塊個(gè)股的蹺蹺板效應(yīng)說(shuō)明A股市場(chǎng)出現(xiàn)了新的動(dòng)向。一方面，上證指數(shù)、深證成指、滬深300的調(diào)整走勢(shì)可能暫告一個(gè)段落。其中，上證指數(shù)甚至有重上2200點(diǎn)的可能。上周五外圍市場(chǎng)再度飆升，國(guó)際油價(jià)大幅反抽，煤炭股、石油股的回暖氛圍濃厚。在此背景下，煤炭股等指標(biāo)股仍有企穩(wěn)甚至反抽的可能，本周上證指數(shù)有走強(qiáng)可能。

另一方面，半年報(bào)業(yè)績(jī)地雷仍將驅(qū)動(dòng)中小板指、創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)調(diào)整。目前半年報(bào)業(yè)績(jī)披露尚處在上半場(chǎng)階段。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，只有當(dāng)半年報(bào)進(jìn)入中后場(chǎng)，即7月底8月初，半年報(bào)業(yè)績(jī)地雷才會(huì)相繼引爆，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)集中釋放。也就是說(shuō)，本周仍是半年報(bào)業(yè)績(jī)地雷不斷引爆的階段，投資者仍需防范半年報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，我們認(rèn)為。本周指數(shù)可能會(huì)有所企穩(wěn)，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)并不大，但個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)則需嚴(yán)加防范，尤其是那些股價(jià)高高在上的新股、次新股，包括當(dāng)前被市場(chǎng)熱捧的釀酒食品股和醫(yī)藥股等。一旦其業(yè)績(jī)低于預(yù)期，股價(jià)可能會(huì)加速下跌，如上周的振東制藥。

適量出擊產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)樂(lè)觀個(gè)股

操作中，建議投資者對(duì)于新股和次新股，以及提前透支業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)股，需要謹(jǐn)慎，不宜盲目追高。

同時(shí)，可在控制倉(cāng)位的前提下，適量出擊一些調(diào)整充分且產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀的品種，比如服裝消費(fèi)類的華斯股份、煙草配套的東風(fēng)股份和上海綠新、農(nóng)業(yè)機(jī)械化的新研股份。與此同時(shí)，受益于產(chǎn)業(yè)政策整頓的肉制品行業(yè)的雙匯發(fā)展、順鑫農(nóng)業(yè)，鉛酸蓄電池行業(yè)的南都電源、駱駝股份等，也可逢低關(guān)注。