中國股市的眾多矛盾都與散戶化的特點相關聯(lián)——大量的中小投資者集中在單一的股票市場里，不但大大增加了投資者保護的難度，而且對市場的改革創(chuàng)新形成長期的負面影響。由于擔心短期內的市場沖擊，近年來的股指期貨、融資融券、國際板等已推出或擬推出的重大創(chuàng)新，也無不面臨相同的窘境。

美國證監(jiān)會(SEC)對投資者的保護重在強化信托責任和市場約束，中國的做法則勝在對系統(tǒng)性風險的實時監(jiān)控和快速處置，二者實際上已經在相互融合。中國證監(jiān)會應借鑒成熟市場強化信托責任和投資者自主維權體系的思路。

另外，應抓緊推動社地方保基金入市，實現基礎保障資金的保值增值，從而讓大多數民眾分享投資資本市場的長期收益。如果社保入市的決策再拖延下去，現收現付就無法繼續(xù)維持，存量資金就有潛在的支付需求，從而耽誤了投資股票(股權)市場的時機。

股市中各方均直接受害嚴重散戶化格局

證監(jiān)會正式成立投資者保護局

    "中低收入者不宜投資股市，"郭樹清的這一番話曾招致不少批評。他還多次勸誡投資者謹慎炒新，并力挺投資藍籌股的理念。又有論者言，證監(jiān)會主席不應該當股市評論員。
    其實，郭的基本出發(fā)點是投資者應該選擇與自身風險承受能力相適應的投資品種和方式，中小散戶更應如此。本來中肯的話卻備受爭議，可見在嚴重散戶化的中國股市要倡導理性精神并非易事。

對于絕大多數中國老百姓而言，股票市場或許是門檻最低、也最便捷的投資方式。近年來，銀行理財產品和公募基金也有長足發(fā)展，但是，幾千萬活躍的股民仍然有親自操作股票的習慣和需求。尊重這樣的現實，是市場改革的出發(fā)點。

中國股市從誕生的那一天起，就被設計成一個徹底的散戶市場。進入門檻很低，而且沒有真正的股票經紀制度，所有人都可以通過集合競價系統(tǒng)直接下單交易。當時認為這樣的安排效率更高也更公平，相對于成熟市場是一種進步，符合世界交易所發(fā)展的潮流。但是，現在我們已經意識到散戶市場的惡果——作為賣方的券商淪為純粹的交易通道，始終沒有做大做強，中介機構對信托責任的重視程度也非常不足；作為買方的機構投資者同樣孱弱，而且其在市場中的話語權近年來甚至有下滑的跡象，投資行為也有被散戶"裹挾"的趨勢。最終的結果是，專業(yè)機構不發(fā)達，股票交易變成了散戶追漲殺跌的游戲，市場的定價效率因此極其低下，資源配置功能仍然存在較大的缺陷。

中小個人投資者更是散戶市場的直接受害者。由于信息不對稱和資金實力懸殊，這些投資者作為一個群體，在股票交易的博弈中處于絕對劣勢。由于"羊群效應"的存在，個人投資者的投資行為更容易失去理性，從而使得市場內在的約束力失效，監(jiān)管者在短期內可能會被迫訴諸行政化的手段。

一直以來，保護中小投資者耗費了監(jiān)管層相當大的精力和資源，效果卻并不理想。個人投資者一茬又一茬進入市場，投資者教育不斷地做，又不斷回到起點。在有些情形下，證監(jiān)會"又當媽，又當爸"，簡直變成了大家長。溫言軟語投資者聽不進去，就直接限制交易，搞盤中臨時停牌。結果是大小投資者都不滿意，監(jiān)管者一片苦心得不到認同，也甚是苦惱。