鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) > 新股 > 勝景山河IPO“臨門一腳”被叫停 > 正文

證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查勝景山河意見(jiàn)被瓦解 發(fā)審委37問(wèn)考核保薦人

2011年04月18日 10:50
來(lái)源：《新世紀(jì)》周刊

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

□ 本刊記者 張冰 | 文

保薦人在回答了37個(gè)問(wèn)題后，類似勝景山河的虛假上市案就能不再重演？

否決湖南勝景山河生物科技股份有限公司(下稱勝景山河)的上市申請(qǐng)、退還新股申購(gòu)資金、問(wèn)核保薦人，看上去監(jiān)管當(dāng)局正在對(duì)于上市公司的虛假信息披露亡羊補(bǔ)牢。然而，硬幣的另一面是：平安證券無(wú)過(guò)錯(cuò)、會(huì)計(jì)師、律師無(wú)過(guò)錯(cuò)，保薦人亦在正常工作，就連勝景山河的董秘都說(shuō)：“在哪跌倒的，在哪爬起來(lái)?！?/p>

迄今為止，勝景山河事件相關(guān)利益各方付出的代價(jià)十分有限(參見(jiàn)本刊2011年第14期“平安證券逃過(guò)一劫”)。

4月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部給各保薦機(jī)構(gòu)緊急下發(fā)《關(guān)于保薦項(xiàng)目重要事項(xiàng)盡職調(diào)查情況問(wèn)核表》(下稱《問(wèn)核表》)，要求在保薦項(xiàng)目見(jiàn)面會(huì)召開(kāi)當(dāng)天，在證監(jiān)會(huì)當(dāng)面填寫(xiě)，以規(guī)范保薦程序。一周后，這份文件被好事者放在了互聯(lián)網(wǎng)上。

“按規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人一樣需承擔(dān)全部責(zé)任，這個(gè)《問(wèn)核表》細(xì)化了具體程序，是對(duì)保薦人勤勉盡責(zé)的完全版解釋。”某投行高層說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)的市場(chǎng)大環(huán)境下，加之發(fā)行體制不做根本性改革，上市公司造假難杜絕，問(wèn)核保薦人無(wú)異于隔靴搔癢。

保薦人的37個(gè)問(wèn)題

“能想到的問(wèn)題都寫(xiě)上了?！蹦惩缎腥耸空f(shuō)?！秵?wèn)核表》以證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部的名義下發(fā)給各保薦機(jī)構(gòu)，內(nèi)容可謂詳盡無(wú)比。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)同時(shí)下發(fā)的《關(guān)于保薦項(xiàng)目盡職調(diào)查情況問(wèn)核程序的審核指引》(下稱《指引》)，問(wèn)核表暫時(shí)用于保薦機(jī)構(gòu)保薦的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)項(xiàng)目，保薦機(jī)構(gòu)所保薦項(xiàng)目的見(jiàn)面會(huì)召開(kāi)當(dāng)天，審核一處和二處審核人員共同約請(qǐng)?jiān)擁?xiàng)目的簽字保薦代表人與保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人或者保薦業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人，詢問(wèn)項(xiàng)目的盡職調(diào)查工作情況，要求當(dāng)場(chǎng)填寫(xiě)《問(wèn)核表》，并提醒其未盡到勤勉盡責(zé)的法律后果。

審核人員在審核過(guò)程中可以有針對(duì)性地提出本項(xiàng)目需重點(diǎn)核查事項(xiàng)和其他事項(xiàng)，要求相關(guān)保薦代表人補(bǔ)充填寫(xiě)《問(wèn)核表》。

審核人員應(yīng)對(duì)問(wèn)核情況進(jìn)行評(píng)價(jià)并轉(zhuǎn)審核五處。評(píng)價(jià)結(jié)果將作為發(fā)行監(jiān)管部對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人考核和評(píng)價(jià)的依據(jù)之一。

《問(wèn)核表》一共核查37項(xiàng)內(nèi)容，包括發(fā)行人行業(yè)排名和行業(yè)數(shù)據(jù)，主要供應(yīng)商、經(jīng)銷商情況、環(huán)保專利商標(biāo)等各方面情況。

保薦人將就是否全面核查發(fā)行人關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否通過(guò)走訪有關(guān)工商、公安等機(jī)關(guān)或?qū)τ嘘P(guān)人員進(jìn)行訪談等方式進(jìn)行全面核查、是否核查存貨的真實(shí)性，并查閱發(fā)行人存貨明細(xì)表，實(shí)地抽盤大額存貨等接受問(wèn)核。

在《問(wèn)核表》的最后，保薦人還需親筆謄寫(xiě)300字的承諾，承諾自己按照規(guī)定進(jìn)行了核查驗(yàn)證，并且自己及近親屬、特定關(guān)系人與發(fā)行人之間不存在股權(quán)關(guān)系或者不正當(dāng)利益關(guān)系，若違反上述承諾，“自愿接受證監(jiān)會(huì)根據(jù)有關(guān)規(guī)定采取的監(jiān)管措施或行政處罰”。

“這37個(gè)問(wèn)題基本上覆蓋了整個(gè)IPO的關(guān)鍵事項(xiàng)，應(yīng)該對(duì)那些什么都不干光簽字的保薦人很有約束力?！蹦炒笮屯缎腥耸空f(shuō)，“尤其是很多小投行，在做項(xiàng)目時(shí)過(guò)于圖快，很多基本問(wèn)題都不去調(diào)查，完全不夠勤勉盡責(zé)。”

勝景山河處罰爭(zhēng)議

“出臺(tái)《問(wèn)核表》，不是和勝景山河有點(diǎn)巧合，而是專門針對(duì)勝景山河而出?！币晃煌缎胸?fù)責(zé)人表示。

勝景山河是一家湖南的黃酒企業(yè)，本在去年10月即過(guò)會(huì)，但在12月7日即將登陸深交所的前夜，被媒體報(bào)道揭露涉嫌虛增銷售收入。2011年，證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司進(jìn)行了首發(fā)會(huì)后的事項(xiàng)審核，雖然否認(rèn)了輿論普遍質(zhì)疑的虛增收入、虛構(gòu)存貨等問(wèn)題，但以未披露主要客戶的關(guān)聯(lián)關(guān)系、會(huì)計(jì)師未盡審計(jì)之責(zé)等為由，否決了勝景山河的二次上會(huì)。

據(jù)接近監(jiān)管層的人士表示，勝景山河事件在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部已經(jīng)畫(huà)上句號(hào)，不再追究任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人的處罰，而對(duì)于發(fā)行人勝景山河來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)否決上市的理由也不過(guò)為信息披露有遺漏，不存在財(cái)務(wù)造假和真實(shí)性問(wèn)題，因此未來(lái)仍然可能再次申請(qǐng)上市。

“勝景山河的案件表面上看是公司沒(méi)有上市，實(shí)際上是一個(gè)輕判。既不處罰任何人，也不對(duì)機(jī)構(gòu)罰款，中介機(jī)構(gòu)也照舊工作。這只能說(shuō)明在A股市場(chǎng)犯罪成本太低?！币晃煌缎腥耸勘硎尽?/p>

對(duì)于勝景山河事件的處理，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部也不乏聲音要嚴(yán)查嚴(yán)罰，對(duì)于發(fā)行人勝景山河不但要退出新股申購(gòu)款，還要進(jìn)行大額罰款；對(duì)于保薦人平安證券，除了取消簽字保薦人林輝的保薦人資格，還要暫停平安證券三個(gè)月甚至六個(gè)月的業(yè)務(wù)受理。

然而，這種意見(jiàn)隨后被來(lái)自方方面面的各種力量瓦解，最終的結(jié)論是對(duì)于這類問(wèn)題，沒(méi)有相關(guān)規(guī)定來(lái)處罰。

《問(wèn)核表》解決的顯然是一些表面問(wèn)題，不可能從源頭解決當(dāng)前IPO中的痼疾。不過(guò)對(duì)于如何鑒別保薦人勤勉盡責(zé)，如何保障投資者利益，《問(wèn)核表》也對(duì)中介機(jī)構(gòu)敲響了警鐘。

遙遙無(wú)期的改革

對(duì)于當(dāng)前IPO市場(chǎng)的種種問(wèn)題，多位專家屢次建議證監(jiān)會(huì)應(yīng)將裁判執(zhí)法權(quán)和審批權(quán)分開(kāi)，將審批權(quán)下放給交易所，證監(jiān)會(huì)只承擔(dān)查處違法行為的責(zé)任。

然而，這一建議從未得到過(guò)監(jiān)管層的考慮，“原因很簡(jiǎn)單，要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，就不能出現(xiàn)任何系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此從嚴(yán)審核是必要的，不管誰(shuí)當(dāng)證監(jiān)會(huì)主席都會(huì)這樣做?！苯咏C監(jiān)會(huì)的人士說(shuō)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，徹底解決問(wèn)題惟一辦法是由交易所審核上市申請(qǐng)。他認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)同時(shí)對(duì)證券的發(fā)行審核和處罰，是裁判員也是運(yùn)動(dòng)員，如果出現(xiàn)了問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)不會(huì)處罰自己，如果出現(xiàn)了審核責(zé)任，也沒(méi)有辦法處理。

如果由交易所負(fù)責(zé)上市審核，證監(jiān)會(huì)可以順理成章地進(jìn)行核查。在工作中也沒(méi)有多少變化，因?yàn)榻灰姿€是在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，但至少形成了一定程度的權(quán)力制衡。

尹中立認(rèn)為，本次勝景山河事件，如果不是有人舉報(bào)和媒體監(jiān)督，就沒(méi)有辦法發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)。此前已有很多個(gè)類似案例出現(xiàn)，如同期曝出當(dāng)年有虛假上市情節(jié)的綠大地(002200.SZ)，最終也將如造假上市公司瓊民源一樣，重組了事，幾乎無(wú)人為違法付出代價(jià)。

尹中立稱，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)成為證券市場(chǎng)的警察，但是證券市場(chǎng)違法創(chuàng)新日新月異，警察可能力不從心。應(yīng)盡早引入國(guó)外的集體訴訟制度，一旦有違法，中介機(jī)構(gòu)代替投資者索賠，令違法者可能付出傾家蕩產(chǎn)的代價(jià)，方可起到震懾效果。

“貓是看不住老鼠的，由老鼠去看守老鼠就好很多?！币辛⒈硎?。

一位券商投行負(fù)責(zé)人表示，交易所和證監(jiān)會(huì)分權(quán)，說(shuō)了至少十年。創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)也曾經(jīng)討論過(guò)，由深交所來(lái)做創(chuàng)業(yè)板的審核，但最終權(quán)力還是歸于證監(jiān)會(huì)。

在國(guó)際市場(chǎng)上，股票上市低門檻嚴(yán)監(jiān)管，上市很容易，但需接受嚴(yán)格監(jiān)管。但國(guó)內(nèi)相反，上市受到嚴(yán)格審核，相當(dāng)于每家上市公司都有政府機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，但一旦上市則監(jiān)管漏洞百出，上市公司更無(wú)退市之憂。

“這是緣木求魚(yú)。”上海一位券商投行負(fù)責(zé)人如此評(píng)價(jià)目前小修小補(bǔ)的各種發(fā)行制度改革。

大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人魏君賢認(rèn)為，應(yīng)徹底取消股票發(fā)行中的審核制，完全由市場(chǎng)抉擇。他建議，上市條件應(yīng)透明確定，符合條件的企業(yè)都可發(fā)行股票，能否發(fā)行成功取決于市場(chǎng)能否接受。企業(yè)發(fā)行由交易所做一個(gè)形式上的審核，滿足明示的條件即可上市。在這種制度安排下，發(fā)審委、證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核部門均無(wú)需存在。證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)新股發(fā)行的常規(guī)監(jiān)管應(yīng)專注于信息披露方面的反欺詐，打擊內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱。

魏君賢表示，只有當(dāng)政府退出決定企業(yè)是否發(fā)行上市的角色后，市場(chǎng)才能真正起作用。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：保薦人 勝景 發(fā)審委 

用手機(jī)登錄 3g.ifeng.com 隨時(shí)隨地看新聞