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新橋選擇換股 平安百億現(xiàn)金打造大金融帝國

2010年05月06日 11:23南都網(wǎng) 】 【打印共有評論0

新橋選擇換股 平安百億現(xiàn)金打造大金融帝國

南都記者 王梅麗 中國平安與深發(fā)展磕磕碰碰相戀10余月后終于等來了瓜熟蒂落的時候。昨日平安與深發(fā)展雙雙發(fā)布公告,平安已收到證監(jiān)會的批復(fù),平安將向新橋定向增發(fā)2.99億股境外上市外資股,新橋以其持有的5.20億股深發(fā)展股份作為對價支付。深發(fā)展已得到銀監(jiān)會的批復(fù),原則同意平安壽險通過非公開發(fā)行方式認(rèn)購該行股份的股東資格。

交易完成后,平安將成為深發(fā)展第一大股東,其銀行短板將得以彌補,而新橋?qū)ι畎l(fā)展的財務(wù)投資以獲利豐厚圓滿退出,深發(fā)展的資本充足率則得以提升。這樣的結(jié)果無疑是三方共贏。

平安與新橋換股交易完成

平安攜手深發(fā)展一路并不順坦,由于交易涉及多個監(jiān)管層審批,兩度發(fā)公告延期交易截止日。所幸第二次延期并沒有讓市場等太久,在5月的首周就公布了雙方已修得正果。

根據(jù)之前的公告,平安收購深發(fā)展包括兩個部分,一方面是平安收購深發(fā)展第一大股東新橋投資所持有的深發(fā)展5.20億股股份,占深發(fā)展目前總股本的16.76%;另一方面是平安控股子公司平安壽險認(rèn)購深發(fā)展非公開發(fā)行的不少于3.70億股,但不超過5.85億股的股份,增發(fā)價為每股18.26元,約需現(xiàn)金不超過106.83億元。

而中國平安昨日的公告顯示,平安于近日收到中國證監(jiān)會的批復(fù),核準(zhǔn)公司向新橋投資定向增發(fā)2.99億股境外上市外資股,新橋投資以其所持有的深發(fā)展5.20億股股份作為支付對價。

平安集團新聞發(fā)言人盛瑞生表示,中國平安跟深發(fā)展整個交易中跟新橋的那部分已完成;另一部分是深發(fā)展向平安人壽的定向增發(fā),這部分銀監(jiān)會已經(jīng)批完,目前還有待其他監(jiān)管部門審批。平安將積極努力,推動深發(fā)展定向增發(fā)項目的順利進(jìn)行,創(chuàng)造互利多贏的局面,完成整個交易。

公告亦稱,在此之前,平安則分別收到了保監(jiān)會和商務(wù)部的批復(fù)。保監(jiān)會原則同意中國平安和平安人壽投資深發(fā)展股份;商務(wù)部反壟斷局認(rèn)為中國平安和平安人壽投資深發(fā)展股份的經(jīng)營者集中不具有或可能具有排除或限制競爭的效果,從即日起可以實施集中。深發(fā)展也于近日獲得中國銀監(jiān)會的批復(fù),原則同意中國平安和平安人壽投資深發(fā)展股份的股東資格,并原則同意深發(fā)展非公開發(fā)行A股普通股。

國信證券分析師邵子欽認(rèn)為,平安公告中關(guān)于商務(wù)部的表述透露出商務(wù)部認(rèn)為平安銀行和深發(fā)展加在一起的市場份額不具有市場壟斷性,不違反反壟斷法。

交易令三方各取所需

多數(shù)市場人士認(rèn)為,此項交易對平安、深發(fā)展和新橋形成了多贏局面。

在平安與新橋的交易中,平安給新橋提供了兩種選擇,一種為每股22元現(xiàn)金收購(總價為115億元),另一種為平安增發(fā)2.99億H股與新橋擁有的深發(fā)展5.2億股互換,平安股價的計算方式為去年平安宣布收購方案停牌前30個交易日的H股平均交易價格計算,即約為51.40港元。

新橋選擇了換股方式。截至5月4日,平安H股的股價已達(dá)63.8港元,如果以此股價計,以股價對價互換進(jìn)行的話,新橋投資在每股平安H股上多賺12.4港元,整筆交易多賺約65億港元。

國泰君安認(rèn)為從整個平安收購深發(fā)展股份來看,獲益最大的是新橋。按照當(dāng)前平安的股價,新橋相當(dāng)于以每股33元的價格出讓了深發(fā)展,比市價高出66%,比協(xié)議簽訂時的溢價49%也要高。當(dāng)然這一溢價水平還會隨著平安和深發(fā)展股價的變動而變動。而且新橋與平安換股,即使不立馬套現(xiàn),也相當(dāng)于獲利退出深發(fā)展后轉(zhuǎn)而入股平安。

對于深發(fā)展來說,平安入主深發(fā)展將增厚其資本金。根據(jù)深發(fā)展一季報,目前深發(fā)展的資本充足率為8.66%,核心資本充足率為5 .46%。深發(fā)展對平安非公開發(fā)行A股募集資本金非常迫切。據(jù)深發(fā)展的測算,在取得監(jiān)管批準(zhǔn)完成注資后,該行核心資本將最高可增加107億元,核心資本充足率和資本充足率可望分別達(dá)到7%和10%以上。深發(fā)展新聞發(fā)言人表示,該行會進(jìn)一步積極推進(jìn)其他相關(guān)工作,希望盡早完成非公開發(fā)行工作,以充實該行資本。與此同時,深發(fā)展也由此有望借力平安集團4000多萬客戶發(fā)展自身業(yè)務(wù)。

而作為收購方的平安,國信分析師邵子欽認(rèn)為,換股計劃減緩了平安再融資的壓力,獲批換股方案令其保存了現(xiàn)金實力,為后續(xù)的增發(fā)提供支持。平安節(jié)省了近115億元的現(xiàn)金,僅以不超過106億的現(xiàn)金參與深發(fā)展的定向增發(fā),就能夠完成這筆總計220億的收購。

這意味著,平安僅以100多億的現(xiàn)金就撬動了這筆高達(dá)220多億、迄今國內(nèi)金融行業(yè)最大的一筆并購案。截至一季度末,平安集團可動用閑置資金余額164億元,上年末平安集團償付能力充足率為302.1%。平安副董事長兼副首席執(zhí)行官孫建一在一季報網(wǎng)上說明會上表示,目前公司暫無融資計劃,并將專注于國內(nèi)市場的發(fā)展。

彌補銀行短板 打造大金融集團

交易完成后,平安將如愿以償成為深發(fā)展第一大股東。作為以保險起家的平安集團,一直致力于打造保險、銀行、投資三駕馬車齊頭并驅(qū)的金融控股集團。

平安銀行行長理查德早前在接受本報專訪時表示,綜合金融是平安集團的核心戰(zhàn)略。一個客戶有很多需求,比如他有各類儲蓄存款,他需要理財,需要做按揭、車貸,也需要買各種保險。綜合金融背后的思想,就是一站式提供各種便利的金融服務(wù)滿足每個客戶不同的需求。

但目前規(guī)模較小的平安銀行仍是平安金融集團發(fā)展的短板。孫建一在2009年業(yè)績說明會上表示,平安在保險和資產(chǎn)管理方面平安都在業(yè)內(nèi)擁有明顯領(lǐng)先優(yōu)勢。但相對于綜合金融板塊間所要求的匹配程度和整合資源需求,平安銀行規(guī)模太小,平安需要深發(fā)展。

孫建一表示,此次交易完成后,平安可進(jìn)一步加快綜合金融戰(zhàn)略實施步伐,加強協(xié)同效益,提升公司的長期價值。他舉例,平安壽險目前大約擁有4000萬的客戶數(shù)量,就平安銀行現(xiàn)有的規(guī)模僅能共享其中15%的客戶資源,但待本次交易最終完成后,保險客戶資源的利用率將有望大大提升至80%。

至于交易完成后,平安銀行和深發(fā)展將如何整合,孫建一曾表示,對于兩家銀行是否要換名字以及具體的整合方式,還要跟監(jiān)管部門進(jìn)一步溝通。而深發(fā)展董事長紐曼則在2009年業(yè)績說明會上表示,兩家銀行的合并也是整合方案之一,但沒有最終確定。

而理查德則對記者表示,關(guān)于平安與深發(fā)展的網(wǎng)點架構(gòu),目前兩家銀行在錯位開設(shè)分行上已有事實上的默契。

(南方都市報)

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作者: 王梅麗   編輯: lilei
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