2011年02月10日 09:30
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：銀河證券 王家煒 王莉

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新18號文出臺 八大政策鼓勵軟件和集成電路業(yè)發(fā)展

銀河證券

2月9日中國政府網(wǎng)登出了《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)若干政策的通知》，制訂了八大政策，包括稅收政策等多個方面，是2010年到期的原18號文的替代政策文件。

我們認為：

新文件比較突出的是營業(yè)稅優(yōu)惠政策。軟件企業(yè)免征營業(yè)稅。

營業(yè)稅優(yōu)惠的情況超出市場預(yù)期：(1)優(yōu)惠幅度，現(xiàn)在是全部免除；(2)優(yōu)惠的范圍，在較寬的業(yè)務(wù)范圍免除了營業(yè)稅。

其他優(yōu)惠政策

強調(diào)了進一步推進軟件正版化工作要求全面落實政府機關(guān)使用正版軟件的政策措施，將軟件購置經(jīng)費納入財政預(yù)算，對通用軟件實行政府集中采購。

新文件對于信息技術(shù)業(yè)務(wù)外包給予積極支持，除了財稅政策上免除營業(yè)稅外，在市場上也給予支持。

建議：

具體看新政策對軟件企業(yè)的盈利影響，所得稅、增值稅優(yōu)惠幅度都與以前一樣，對上市公司財務(wù)的影響主要在營業(yè)稅。平均而言，營業(yè)稅約占軟件企業(yè)扣非凈利潤的9%，用友軟件和華勝天成分別占到12.9%和12.3%(2009年數(shù)據(jù))。

我們估計新文件將使軟件企業(yè)凈利潤增加5-10%，對此市場已有一定預(yù)期。受益較多的企業(yè)包括用友軟件(600588)、華勝天成(600410)、航天信息(600271)、東軟集團(600718)，預(yù)計股價會有偏小幅度的反應(yīng)。太極股份(002368)受益最為明顯，積極看好。

(分析師：王家煒、王莉)