2010年06月22日 07:49新聞晨報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

點(diǎn)擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

□君之創(chuàng)咨詢 李躍

央行“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”的表態(tài)說明了人民幣匯率的發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)今后人民幣升值預(yù)期良好，以下從三個(gè)角度來(lái)分析操作機(jī)會(huì)。

熱錢因素：抬升人民幣資產(chǎn)品種 從熱錢角度分析，人民幣升值預(yù)期將可能導(dǎo)致熱錢流入，并布局于人民幣資產(chǎn)，其主要受益板塊集中于房地產(chǎn)股和金融股。

自2005年國(guó)內(nèi)啟動(dòng)人民幣匯改以來(lái)，人民幣匯率升值約20%，而其房地產(chǎn)價(jià)格則上漲了數(shù)倍。房地產(chǎn)股的平均市值，更是從2005年的17.08億元，躍升至2007年末的119.4億元。建議關(guān)注保利地產(chǎn)、金融街、招商地產(chǎn)、中航地產(chǎn)，其中的保利地產(chǎn)作為房地產(chǎn)龍頭，隨著公司未來(lái)新盤供給增加，預(yù)計(jì)公司的成交面積和金額有望逐步回升。該股前期下跌幅度大，建議擇機(jī)介入。

銀行的主體是人民幣業(yè)務(wù)和人民幣資產(chǎn)，因此總資產(chǎn)和總市值都會(huì)隨著人民幣持續(xù)升值而提高。在未來(lái)可能出現(xiàn)的通脹中，金融資產(chǎn)與抵押物升值，房地產(chǎn)企業(yè)信貸和個(gè)人按揭貸款較多的銀行則更為受益。建議關(guān)注南京銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等。而保險(xiǎn)股因持有股票倉(cāng)位將受益于估值提升和持有股票市值增長(zhǎng)的雙重效應(yīng)。建議關(guān)注中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安。

償債因素：有利高負(fù)外債公司 從負(fù)債角度來(lái)看，承擔(dān)較多人民幣負(fù)債的企業(yè)將從升值中降低負(fù)債償還壓力，其受益的板塊主要是有較多外幣負(fù)債的航空股。

航空行業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，尤其是美元負(fù)債，航空公司有大量的航空器材融資租賃負(fù)債，每年需支付一定數(shù)量的利息費(fèi)用和本金。航空公司外幣負(fù)債比例高，人民幣升值會(huì)造成一次性的匯兌收益；同時(shí)，也使進(jìn)口的航油價(jià)格下降，由于燃料費(fèi)用占航空公司總成本的30%左右，因此，人民幣升值會(huì)降低航空公司的成本。人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還由于航油進(jìn)口價(jià)格的下降以及租賃成本的降低而受益。據(jù)測(cè)算，人民幣若升值1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)南航和東方航空2010年每股收益將分別提升0.02元、0.04元和0.03元。升值敏感度分別為：中國(guó)南航20.8%；東方航空60.7%；中國(guó)國(guó)航9.4%。結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)，建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)航，其運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，并受益于人民幣升值和世博會(huì)。

成本因素：利好大宗進(jìn)口類公司 從成本角度考慮，人民幣升值將會(huì)降低這些行業(yè)的相對(duì)進(jìn)口成本從而提升其收益，受益行業(yè)有造紙、鋼鐵和石油石化。

人民幣升值將使國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)進(jìn)口紙漿和廢紙變得便宜，有利于降低成本，華泰股份等將成為人民幣升值的大贏家之一，其主要原材料為美國(guó)進(jìn)口廢紙。同時(shí)建議關(guān)注美利紙業(yè)和景興紙業(yè)。

由于大型鋼鐵企業(yè)每年都要從國(guó)外進(jìn)口大量鐵礦石，因此人民幣的升值也同樣為鋼鐵板塊帶來(lái)福音，將降低其進(jìn)口鐵礦石費(fèi)用和海運(yùn)費(fèi)。目前40%左右的鐵礦石依賴進(jìn)口，而以鐵礦石為主的原料占鋼材成本的30%-40%。建議關(guān)注中報(bào)大幅預(yù)增的三鋼閩光、安陽(yáng)鋼鐵、寶鋼股份，以及大幅“破凈”的華菱鋼鐵。

中國(guó)作為石油進(jìn)口大國(guó)，進(jìn)口石油在石化產(chǎn)品中占了很大一塊成本。如果人民幣升值，對(duì)石油石化行業(yè)總體上是利多影響。建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、S上石化的投資機(jī)會(huì)。

相關(guān)專題：

人民幣升值預(yù)期下的投資主線

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。