2011年03月19日 08:46
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：張學(xué)光

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本報(bào)記者 張學(xué)光 北京報(bào)道

3月11日，日本地震發(fā)生之后，國(guó)內(nèi)各家券商的分析師周末不得不加班，趕著做一份關(guān)于本行業(yè)受影響情況的分析報(bào)告。

忙中難免出錯(cuò)。一家位于日本南部山口縣的化工廠(NPU)，被分析師在地圖上騰挪了1000多公里，搬到了位于日本東北部的山形縣，這里距離重災(zāi)區(qū)仙臺(tái)市只有幾十公里，分析師錯(cuò)誤認(rèn)定，這家化工廠應(yīng)該會(huì)停產(chǎn)，而這將給中國(guó)同行業(yè)上市公司——煙臺(tái)萬(wàn)華(600309)帶來(lái)巨大利好。

煙臺(tái)萬(wàn)華被關(guān)注

在化工行業(yè)，日本聚氨酯公司(NPU)占據(jù)了日本70%的二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)產(chǎn)銷量，而日本的MDI又占據(jù)了整個(gè)亞洲近一半的產(chǎn)銷量，NPU公司在地震中一旦受災(zāi)，市場(chǎng)供需矛盾將直接推高M(jìn)DI的產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)于中國(guó)的MDI市場(chǎng)影響重大，特別是對(duì)MDI銷售已經(jīng)占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入81%的煙臺(tái)萬(wàn)華。

在多家券商分析報(bào)告中，已經(jīng)明確指出，如果MDI價(jià)格上漲將直接導(dǎo)致煙臺(tái)萬(wàn)華的盈利增長(zhǎng)。

3月14日，煙臺(tái)萬(wàn)華開(kāi)始演繹“地震行情”，一躍以25.8元/股開(kāi)盤，當(dāng)日漲幅達(dá)到6.52%，創(chuàng)下本月以來(lái)的最高單日漲幅，成交量也較前一交易日放大了3倍多。

“日本地震后，供應(yīng)緊張可能推高全球MDI價(jià)格，并對(duì)中國(guó)供應(yīng)商形成利好。”光大證券在分析報(bào)告中稱。除了光大證券之外，煙臺(tái)萬(wàn)華也受到多家券商分析師的一致推崇，理由幾乎都是因?yàn)樽鳛楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的日本同行NPU公司受災(zāi)，導(dǎo)致全球MDI市場(chǎng)供需失衡。

弄錯(cuò)地理位置

“我們也是剛剛弄清楚，NPU公司實(shí)際上是在山口縣，不是山形縣?！币晃换ば袠I(yè)的券商分析師在接受記者采訪時(shí)，語(yǔ)氣頗顯歉意。

按照日本地圖顯示，山口縣是日本最西南端的一個(gè)縣，山形縣則是位于日本東北部的一個(gè)縣，與此次地震重災(zāi)區(qū)宮城縣相鄰。

多家券商分析師對(duì)于山口縣和山形縣的誤解，并不是因?yàn)橐蛔种?。而是由于之前有消息稱，NPU公司40萬(wàn)噸MDI生產(chǎn)基地位于日本的nanyo市，這個(gè)地名也被翻譯成中文的南陽(yáng)市，在日本地圖中，山形縣的一個(gè)南陽(yáng)市，距離仙臺(tái)市僅70多公里的距離。但NPU公司的實(shí)際生產(chǎn)基地是位于山口縣的周南市，也被稱為新南陽(yáng)。

上述化工行業(yè)分析師說(shuō)，他在利用谷歌地圖尋找時(shí)，錯(cuò)誤地認(rèn)為NPU公司就是在距離重災(zāi)區(qū)不遠(yuǎn)的山形縣南陽(yáng)市。這一錯(cuò)誤的地理定位，讓包括國(guó)泰君安、中信建投、東方證券以及民族證券在內(nèi)的多家分析師做出了錯(cuò)誤的判斷。

國(guó)泰君安化工行業(yè)分析師魏濤基于NPU公司可能會(huì)停產(chǎn)的預(yù)期，認(rèn)為煙臺(tái)萬(wàn)華今年的MDI產(chǎn)量將增加4萬(wàn)噸，均價(jià)調(diào)高400元/噸，據(jù)此計(jì)算，煙臺(tái)萬(wàn)華2011年的每股收益將達(dá)到1.38元。

行業(yè)利好預(yù)期仍存在

“根據(jù)我的了解，NPU公司距離此次地震的災(zāi)區(qū)比較遠(yuǎn)，所以并沒(méi)有受到地震災(zāi)情的影響，目前沒(méi)有停產(chǎn)?！盢PU公司MDI產(chǎn)品在華貿(mào)易負(fù)責(zé)人于鵬這樣告訴記者。在地震發(fā)生后，他就與NPU公司聯(lián)系過(guò)，得知公司沒(méi)有受到影響才稍微安心。

主要關(guān)注國(guó)內(nèi)石化行業(yè)的卓創(chuàng)資訊聚氨酯行業(yè)分析師黃海霞也向記者表示，目前NPU公司的生產(chǎn)設(shè)備和交通運(yùn)輸都沒(méi)有受到影響，公司此前簽訂的外銷合同正在正常履約。

不過(guò)，于鵬在接受記者采訪時(shí)還是提出了自己的擔(dān)心，最近這幾天，他每天都在關(guān)注日本災(zāi)情的變化，在他看來(lái)，盡管目前NPU公司可能依靠消化庫(kù)存來(lái)緩解地震的影響，但是這僅僅只夠維持一個(gè)月的時(shí)間，如果一個(gè)月之后日本的災(zāi)情不能夠得到緩解，NPU的生產(chǎn)還是存在著很大的不確定因素。

據(jù)記者了解，NPU公司生產(chǎn)所需的上游原材料主要來(lái)自于重災(zāi)區(qū)的千葉縣，如果千葉縣未來(lái)受到停電和核泄漏等因素影響，無(wú)法正常提供原材料，那么對(duì)NPU公司的生產(chǎn)還是將產(chǎn)生影響。

“最近我們一直在囤貨?！庇邬i告訴記者，基于他的判斷，未來(lái)一個(gè)月左右受到日本地震因素的影響，國(guó)際MDI的價(jià)格一定會(huì)出現(xiàn)一波上漲，樂(lè)觀預(yù)期漲幅在50%左右，即使保守估計(jì)也會(huì)有10%的漲幅。

“此前國(guó)內(nèi)的MDI價(jià)格處于一個(gè)下滑的趨勢(shì)，但是日本地震之后，部分廠商擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲，已經(jīng)開(kāi)始惜售了，這導(dǎo)致目前的MDI市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)僵持狀態(tài)?！秉S海霞認(rèn)為，日本災(zāi)情的穩(wěn)定，特別是核泄漏的嚴(yán)重程度，將直接影響未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)。

第二重點(diǎn)

沈陽(yáng)化工：帶來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)

3月11日日本發(fā)生地震的當(dāng)天，千葉縣一家石化工廠燃起的熊熊大火讓所有人記憶深刻。隨后，關(guān)于日本乙烯工業(yè)受災(zāi)的消息得到進(jìn)一步確認(rèn)。

此外，國(guó)際油價(jià)受到日本地震影響，應(yīng)聲回落?；谑袌?chǎng)供求關(guān)系發(fā)生短期變化以及國(guó)際原油價(jià)格下滑雙重因素的影響，沈陽(yáng)化工(000698)等國(guó)內(nèi)石化行業(yè)諸多上市公司股價(jià)紛紛走強(qiáng)。

根據(jù)中信證券石化行業(yè)分析師劉旭明的估算，日本的丙烯進(jìn)口占到了國(guó)內(nèi)丙烯商品量的60%左右，因此，日本的丙烯生產(chǎn)企業(yè)一旦生產(chǎn)受損，供應(yīng)緊張的形勢(shì)將直接影響到下游的采購(gòu)格局。

在沈陽(yáng)化工的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)當(dāng)中，石油化工產(chǎn)品占到了總營(yíng)收入的75%以上，其中公司去年在丙烯、丙烯酸及脂和環(huán)氧丙烷上的銷售收入增長(zhǎng)明顯，分別達(dá)到了700%、72%和90%。顯然，如果此類化工產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)上漲，必然給公司帶來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)。

齊翔騰達(dá)：15日三家機(jī)構(gòu)涌入

3月14日開(kāi)盤，齊翔騰達(dá)002408股價(jià)高開(kāi)了9.7%，盤中一度沖擊漲停。第二天，股價(jià)再次上漲6.23%，有三家機(jī)構(gòu)涌入，買入額達(dá)到了2800多萬(wàn)元。上周，公司股價(jià)漲幅15.27%。

“日本是世界第三大石油冶煉國(guó)，地震發(fā)生之后，占到全國(guó)三分之一乙烯生產(chǎn)能力的千葉縣受災(zāi)嚴(yán)重，煉廠在一段時(shí)間內(nèi)關(guān)停，將導(dǎo)致石化產(chǎn)品供給下降，可能推高部分石化產(chǎn)品價(jià)格?！睎|海證券石油加工行業(yè)分析師王會(huì)芹認(rèn)為，由于此次日本受災(zāi)導(dǎo)致包括甲乙酮在內(nèi)的石化產(chǎn)品減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)同類產(chǎn)品的齊翔騰達(dá)將受益于甲乙酮價(jià)格的上漲。按照王會(huì)芹的估算，甲乙酮價(jià)格每上漲1000元，將使得公司的每股收益提升約0.4元。

根據(jù)齊翔騰達(dá)此前發(fā)布的2010年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)銷售收入23.6億元，同比增長(zhǎng)了82%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了141%，綜合每股收益可以達(dá)到1.8元。