投行大戰(zhàn)：首發(fā)平安問鼎 再融資安信奪魁

2011年07月05日 00:34
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：王冠

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投行早已經(jīng)從數(shù)家獨(dú)大變成多國混戰(zhàn)。

今年上半年，記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)投行IPO市場(chǎng)的集中度在逐步下降，越來越多的券商擠入IPO市場(chǎng)之中。

數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年，承銷數(shù)量排名前十的券商完成項(xiàng)目占總數(shù)量的83.33%。而2011年上半年這一數(shù)字為52.76%。其中，平安證券以9億元承銷收入，位列券商承銷收入的榜首。

首發(fā)市場(chǎng)的混亂也為投行爭(zhēng)搶再融資市場(chǎng)埋下伏筆，安信證券上半年以增發(fā)項(xiàng)目收入1.99億元奪魁。債券的火熱也促使債券承銷進(jìn)一步發(fā)展，中信證券表現(xiàn)最佳。

首發(fā)價(jià)增量減

破發(fā)潮涌，過會(huì)率降，2011年上半年的首發(fā)市場(chǎng)顯得有些艱難。

同花順IFIND數(shù)據(jù)顯示，截止到6月30日，A股市場(chǎng)總計(jì)有163個(gè)項(xiàng)目首發(fā)上市，其中創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目81個(gè)，中小板60個(gè)，主板項(xiàng)目22個(gè)。164個(gè)項(xiàng)目共募集資金1607.75億元。為投行貢獻(xiàn)了近80億元的承銷保薦收入。平均來看，投行的承銷保薦費(fèi)率為4.96%。其中創(chuàng)業(yè)板費(fèi)率最高，中小板其次，主板費(fèi)率最低。

這一數(shù)據(jù)明顯高出去年。統(tǒng)計(jì)顯示，去年上半年投行總計(jì)收入承銷保薦費(fèi)用77.24億元，平均發(fā)行承銷費(fèi)率3.62%。

其中，收費(fèi)最高的項(xiàng)目是創(chuàng)業(yè)板上市的中電環(huán)保(300172.SZ)。這家公司2月1日登陸創(chuàng)業(yè)板，首發(fā)募集資金6.29億。作為中電環(huán)保的保薦人，華泰證券僅在這一個(gè)項(xiàng)目上就攬入8370萬承銷保薦費(fèi)，費(fèi)率達(dá)到13.31%。

然而與去年相比，今年首發(fā)項(xiàng)目數(shù)量和募集資金額度雙雙下降。2010年同期數(shù)據(jù)顯示，去年上半年首發(fā)項(xiàng)目176個(gè)，總計(jì)募集資金2132.28億元。

具體到各家券商來說，情況也并不樂觀。從承銷數(shù)量來看，國信證券和平安證券分別保薦承銷18家公司，并列榜首。而去年上半年兩家的承銷數(shù)量分別是17家和22家。從承銷收入來看，平安證券以9億元的收入拔得頭籌，不過與去年相比還是減少了約1.5億。

另外，還有多家投行上半年IPO項(xiàng)目為零。其中就包括中金公司。

大投行交白卷，小券商擠入IPO市場(chǎng)。今年上半年，財(cái)通證券保薦的明牌珠寶首發(fā)上市，募集資金19.2億元。雖然發(fā)行費(fèi)率僅為2.60%，但也還是為財(cái)通證券帶來了5000萬元的承銷保薦收入。

事實(shí)上，2008年下半年以來，投行IPO市場(chǎng)的集中度在逐漸下降。

數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年承銷數(shù)量排名前十的券商完成項(xiàng)目占總數(shù)量的83.33%。

到了2009年，43家券商分食IPO市場(chǎng)，排名前十券商項(xiàng)目數(shù)量占比58.56%。2010年，58家券商有IPO項(xiàng)目，前十位券商項(xiàng)目數(shù)量占比55.04%。而2011年上半年這一數(shù)字為52.76%。

增發(fā)火熱 安信奪魁

對(duì)比首發(fā)市場(chǎng)略顯艱難的處境，2011年上半年投行在再融資項(xiàng)目上可謂風(fēng)生水起。

今年上半年，券商總計(jì)完成增發(fā)項(xiàng)目67個(gè)，募集資金967億元。配股項(xiàng)目11個(gè)，募集資金215億。另外還有6個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，募集資金295億。這一系列數(shù)字都要高于去年同期的水平。

事實(shí)上，在投行項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，投行在再融資市場(chǎng)上也在不斷發(fā)力。例如，IPO交了白卷的中金公司，上半年在再融資項(xiàng)目上成績(jī)就不錯(cuò)。中金公司共完成14個(gè)項(xiàng)目，債券業(yè)務(wù)占12筆，其中主承銷大唐國際的公司債募集資金30億元。而在農(nóng)業(yè)銀行500億元次級(jí)債(第一期)中，中金公司也負(fù)責(zé)承銷71.43億元。

受益最多的還是安信證券，其上半年有6個(gè)增發(fā)項(xiàng)目。僅是這6個(gè)增發(fā)項(xiàng)目就讓其收入1.99億元。排名第二位的是民生證券，再融資項(xiàng)目收入為1.34億元，其中包括4個(gè)增發(fā)、1個(gè)配股。另外，招商證券和海通證券上半年的再融資收入都上億元。

中信建投證券在再融資項(xiàng)目上也收獲頗豐。其上半年總計(jì)完成5個(gè)增發(fā)，募集資金131.89億，在募集資金額度上排名第一。

債券融資激增

不得不提的還有債券承銷。同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)顯示，截止到6月30日，各家券商總計(jì)完成173個(gè)債券承銷項(xiàng)目，共募集資金3615億元。去年上半年，這兩個(gè)數(shù)字分別為110個(gè)項(xiàng)目和2421億元募集資金。

“去年相比，發(fā)行在品種結(jié)構(gòu)上有些變化。企業(yè)債方面和去年相比要少一些，其他品種都在穩(wěn)步上升。” 上海某券商固定收益部人士對(duì)記者表示。

不過，雖然發(fā)行數(shù)量上升，但投行的收益并沒有顯著的提升。

“今年債券的收益率一直比較高，對(duì)投資者來說是利好，但是對(duì)發(fā)行人就不見得。因?yàn)槿虪?zhēng)奪項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，費(fèi)率壓的也比較低?！鄙鲜鋈坦潭ㄊ找娌咳耸繉?duì)記者表示。

他表示目前企業(yè)債的費(fèi)率大概在5‰到10‰之間。“公司債的費(fèi)率相對(duì)要高些，大概在1%到1.5%，5‰基本上是成本線了。不過有券商為了搶項(xiàng)目，有時(shí)低于這個(gè)費(fèi)率的也做?！?/p>

從債券承銷上看，中信證券無論在數(shù)量上還是募集資金額度上都位列第一。