年報披露進入高峰期 高送轉(zhuǎn)行情愈演愈烈

2013年04月05日 15:26
來源：證券市場紅周刊 作者：田江山

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《紅周刊》作者 田江山

近期高送轉(zhuǎn)概念股表現(xiàn)活躍，歐菲光、眾生藥業(yè)等走勢強勁，其中眾生藥業(yè)周漲幅約20%，極大刺激了高送轉(zhuǎn)行情火爆上演。預(yù)計隨著年報披露進入高峰期，高送轉(zhuǎn)概念股的搶權(quán)行情也將愈演愈烈，而且部分高送轉(zhuǎn)股開始除權(quán)除息，更具爆發(fā)性的填權(quán)行情也將隨之展開。

又逢高送轉(zhuǎn)季節(jié)

無論市場整體環(huán)境如何，一年一度的高送轉(zhuǎn)行情仍準(zhǔn)時上演，2010年的大華股份、2011年的迪康藥業(yè)、2012年的川潤股份，均依靠高送轉(zhuǎn)的題材，股價如火箭般躥升，短期收益巨大。前期股指強勢反彈為今年高送轉(zhuǎn)概念股走強營造了良好的市場氛圍，從19連陽的聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、一氣呵成上漲300%以上的冠豪高新，一直到最近厚積薄發(fā)的歐菲光，不斷地刷新著個股的漲幅記錄。高送轉(zhuǎn)概念股漲勢雖好，但是對于如何去深入把握該高送轉(zhuǎn)概念，還需要結(jié)合市場和個股情況等進行深入的分析。

接受本刊記者采訪的一位業(yè)內(nèi)人士表示，高送轉(zhuǎn)概念將金融資本、上市公司的利益訴求結(jié)合在一起，并且與市場普通投資者的心理相吻合，從而起到了一舉多得的作用。比如金融資本看好某只個股，資金持續(xù)性流入，從而不斷推高其股價，但是過高的股價會出現(xiàn)流動性普遍較低，導(dǎo)致資金進出困難，無法讓資金全身而退。而通過高送轉(zhuǎn)使股價降低，則很好地解決了股價過高的問題，提高了流動性，資金也容易進出，同時可以在項目運作的末期借助高送轉(zhuǎn)利好順利派發(fā)籌碼。

對于產(chǎn)業(yè)資本來說，高送轉(zhuǎn)傳遞的信號是公司成長性較好，吸引了市場資金高度關(guān)注。尤其是那些需要融資擴張業(yè)務(wù)的公司，由于巨額融資會大大稀釋大股東的權(quán)益，利用高送轉(zhuǎn)利好將股價推高至比原增發(fā)價更高的位置，那么相對于其原有的融資額，只需要發(fā)行更少的股份就可以達到融資的目的，而不會大比例地稀釋大股東權(quán)益。同時，也吸引了機構(gòu)參與再融資的積極性，可以輕松地完成再融資。比如2012年初在高送轉(zhuǎn)利好消息刺激下，川潤股份股價暴漲，非公開發(fā)行的價格由原來的每股4.58元調(diào)整至每股6.3元，提升幅度約37.6%，不僅大股東股份稀釋比例因此而大大降低，而且機構(gòu)資金認購踴躍，在弱市中成功地完成再融資。

從上面的分析可以看出，高送轉(zhuǎn)起到了多重作用，滿足了利益相關(guān)方的要求，因而能夠每年都會有所表現(xiàn)。而具體到每年高送轉(zhuǎn)概念則有其新的特點，主要是與當(dāng)年的市場主流熱點有關(guān)，比如2010年有色板塊表現(xiàn)較好，高送轉(zhuǎn)的常鋁股份、精誠銅業(yè)走勢較強；2011年涉礦概念是市場主流，萬力達領(lǐng)漲高送轉(zhuǎn)概念；2012年定向增發(fā)類的高送轉(zhuǎn)成為市場的熱點，川潤股份、鑫龍電器市場表現(xiàn)強于其他高送轉(zhuǎn)股。2013年市場中大消費主題和環(huán)保主題成為持續(xù)性熱點，歐菲光和三聚環(huán)保是其中的代表，預(yù)計后市高送轉(zhuǎn)強勢股仍有望集中在這兩大主題中，可繼續(xù)關(guān)注其中業(yè)績持續(xù)增長和走勢較為穩(wěn)健的公司。

今年高送轉(zhuǎn)行情的新變化

除了市場熱點外，高送轉(zhuǎn)行情還和政策面、市場面有很大關(guān)系，而相比往年，2013年這兩方面均有些新的變化，對高送轉(zhuǎn)概念的炒作有一定的影響。最重要的當(dāng)屬于去年末發(fā)布的《關(guān)于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》規(guī)定，自2013年1月1日起，對個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。這意味著投資者如果在持有過程中高拋低吸降低成本，或者突擊入股分享高送轉(zhuǎn)行情，極有可能“息不抵稅”。這無疑將提高短線投資者的操作成本，對高送轉(zhuǎn)概念短期活躍度有一定的影響。

另外，今年市場走勢頗為震蕩，前期股指上漲過程中，二八分化現(xiàn)象嚴(yán)重，小市值個股鮮有表現(xiàn)。隨著權(quán)重股步入調(diào)整，題材概念股才開始活躍，在市場整體環(huán)境欠佳的條件下，市場跟風(fēng)資金偏弱，高送轉(zhuǎn)概念股的走勢也相應(yīng)地受到了一定的影響，走勢較為反復(fù)。本周，部分前期強勢股開始補跌，而這恰恰是高送轉(zhuǎn)概念股的主要集中地，如果此類個股持續(xù)走弱，那么后期高送轉(zhuǎn)概念股整體將很難有超預(yù)期的表現(xiàn)。

把握高送轉(zhuǎn)的填權(quán)行情

鑒于利空性因素的影響，以及高送轉(zhuǎn)階段炒作的規(guī)律性，目前的搶權(quán)行情會受到抑制，后市有可能以高送轉(zhuǎn)的填權(quán)行情為主。而實際上受到多種因素的制約，大多數(shù)高送轉(zhuǎn)股止步于填權(quán)行情，真正能夠走出填權(quán)行情的非常少。接受記者采訪的一位私募人士表示，填權(quán)行情受以下兩個因素影響：一、高送轉(zhuǎn)股與行業(yè)輪動的熱點密切相關(guān)，最近表現(xiàn)強勢的歐菲光、三聚環(huán)保等，目前正在進行的不僅僅是搶權(quán)行情，也可理解為填權(quán)行情，因為這類個股在2012年已經(jīng)進行了一次高送轉(zhuǎn)。而這類個股的所屬行業(yè)也是目前市場的主流熱點大消費主題和環(huán)保主題，因此后市的高送轉(zhuǎn)股也會繼續(xù)圍繞這兩大主題。二、填權(quán)行情與市場整體走勢呈正相關(guān)，如果后市市場持續(xù)走弱，填權(quán)行情有望延后。比如受制于2012年5月份大盤跌跌不休的走勢，當(dāng)年填權(quán)行情并沒有像往年那樣跟隨搶權(quán)行情展開，而是一直拖延到2012年底大盤強勢反彈后，才出現(xiàn)了集體爆發(fā)。對于填權(quán)行情的實戰(zhàn)操作，他指出，可結(jié)合技術(shù)面因素。他建議以除權(quán)后的股價放量站穩(wěn)年線作為重要的啟動介入點。根據(jù)統(tǒng)計，大多數(shù)填權(quán)股在年線附近構(gòu)筑上漲平臺，5、10、20日短期均線呈現(xiàn)多頭發(fā)散態(tài)勢，下方成交量也穩(wěn)步放大，可考慮逐步加倉。當(dāng)然，如若市場整體表現(xiàn)較差，沒有持續(xù)性的行業(yè)熱點，或者高送轉(zhuǎn)概念遭遇市場拋棄，則需要控制好風(fēng)險，不宜再繼續(xù)跟風(fēng)(附表)。

雖然高送轉(zhuǎn)概念有獲得超額收益的一面，但是投資者仍然要清醒地認識到，高送轉(zhuǎn)是多個利益方博弈的結(jié)果，很大程度上是一種數(shù)字游戲。對于公司提升股票內(nèi)在價值和預(yù)示公司未來成長性均無太大作用，本刊“回歸基本面”專欄作家陳紹霞在2013年第12期文章《送轉(zhuǎn)股會提升股票內(nèi)在價值嗎？》對此有詳細論述，投資者可參考。

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