馬光遠(yuǎn)：美國信用降級危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

2011年08月09日 06:47
來源：廣州日報(bào) 作者：馬光遠(yuǎn)

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馬光遠(yuǎn)，財(cái)經(jīng)評論員

標(biāo)普8月6日下調(diào)美國主權(quán)信用評級的威力開始在全球資本市場發(fā)酵：8月8日，亞太股市遭遇了黑色星期一，日本、韓國和中國A股市場都出現(xiàn)了大幅下跌。中國A股收盤大跌99點(diǎn)，跌幅達(dá)到了3.79%。

顯然，全球資本市場的恐慌性下跌，并非簡單地因?yàn)槊绹鳈?quán)債務(wù)評級降級后，美國政府的融資成本增加以及美債的投資者將面臨極大的減值風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，在目前這個(gè)特殊時(shí)期——歐元區(qū)風(fēng)雨飄搖，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)乏善可陳，全球經(jīng)濟(jì)面臨金融危機(jī)以來最嚴(yán)峻考驗(yàn)的時(shí)刻，美國主權(quán)信用被標(biāo)普果斷降級，這種心理層面的打擊是極其巨大的，資本市場的這種反應(yīng)，事實(shí)上是對全球經(jīng)濟(jì)未來陷入衰退或者二次探底的擔(dān)心。

目前來看，標(biāo)普這次對美國信用評級的降低，最起碼會在三個(gè)層面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：其一，降級使美國乃至全球經(jīng)濟(jì)的前景蒙上厚厚的陰影。就美國經(jīng)濟(jì)而言，二季度經(jīng)濟(jì)增長降至1.3%，而失業(yè)率卻依然維持在9.2%以上的高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年初預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇的概率越來越低。

其二，標(biāo)普的降級是對美國債務(wù)的償還能力投了不信任票。長期以來，由于美國的經(jīng)濟(jì)地位和金融地位，盡管債務(wù)高達(dá)14多萬億美元，全球?qū)γ绹鴥斶€債務(wù)幾乎沒有過強(qiáng)烈的異議。但這次降級意味著美國國債存在違約的風(fēng)險(xiǎn)，無疑給了美國國債的持有者一記醍醐灌頂?shù)木姟?/p>

其三，雖然美國成為全球唯一的超級大國，盛極一時(shí)，然而，美國缺乏儲蓄和過度消費(fèi)的模式，以及經(jīng)濟(jì)的空心化，使美國的霸主地位一直不穩(wěn)定。本次金融危機(jī)爆發(fā)至今，美國擺脫困境乏力，經(jīng)濟(jì)前景迷茫，標(biāo)普此時(shí)對其信用降級，顯然并不僅僅看淡其債務(wù)前景，在某種程度上意味著，美國時(shí)代也許開始走上終結(jié)之路。

特別是，如果全球資本市場借題發(fā)揮，出現(xiàn)一段時(shí)期的恐慌性下跌，則勢必會危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為了應(yīng)對新一輪的恐慌，G20的銀行行長已經(jīng)共同聲明，確保流動性的供應(yīng)。而這種情形，只在2008年金融危機(jī)開始的時(shí)候才有，這說明，全球經(jīng)濟(jì)又走到了一個(gè)危險(xiǎn)的十字路口。

對于中國而言，對于標(biāo)普的降級，除了重新考慮中國外匯儲備的投資安全戰(zhàn)略之外，恐怕更重要的，是對目前全球經(jīng)濟(jì)的最新動態(tài)及時(shí)進(jìn)行政策層面的回應(yīng)。

和歐美經(jīng)濟(jì)增長乏力的表現(xiàn)相比，中國經(jīng)濟(jì)在前半年保持了9%以上的增長，如果歐美經(jīng)濟(jì)動蕩，勢必會對中國的出口造成很大的影響，在美元弱勢的情況下，中國的加息政策恐怕也難以為繼。但是，需要強(qiáng)調(diào)的是，如果全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，對致力于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中國而言，無疑又是一個(gè)很大的機(jī)會，在挑戰(zhàn)和機(jī)遇面前，如何把握政策的尺度，對于中國的經(jīng)濟(jì)政策而言，無疑極具考驗(yàn)。