美債信用評(píng)級(jí)“降級(jí)”對資產(chǎn)市場影響廣泛(2)

2011年08月06日 18:28
來源：新華網(wǎng)

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4日，紐約股市剛剛經(jīng)歷大跌，元?dú)獯髠?。?日接踵而至的“降級(jí)”消息對市場可謂雪上加霜。

“過去，大國主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)一般會(huì)造成股市波動(dòng)，波動(dòng)程度取決于當(dāng)時(shí)的市場情況?；谧罱蚬墒械谋憩F(xiàn)，我很擔(dān)心下周全球投資者會(huì)如何消化這個(gè)消息?！币按遄C券美債首席策略師喬治·貢薩爾維斯這樣說。

邁克·吳則指出，“降級(jí)”后，隨著融資成本上升，美國企業(yè)的投資擴(kuò)張意愿可能進(jìn)一步減弱，這將影響公司股價(jià)的長期走勢。

在美國，債券融資是美國上市公司融資的主要方式之一。國債收益率提高將推升公司債收益率水平，導(dǎo)致公司融資成本上升，進(jìn)而影響公司運(yùn)營，乃至長期戰(zhàn)略安排。

同樣，如果股市出現(xiàn)波動(dòng)，市況不好，公司上市融資或者已上市企業(yè)增發(fā)股票融資的條件也不成熟，這使企業(yè)獲得資金的渠道進(jìn)一步收窄，就可能收縮運(yùn)營規(guī)模，裁員節(jié)支。美國商務(wù)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國工廠耐用品訂單環(huán)比減少2.1%，其中大型機(jī)械訂單明顯下降2.3%，顯示企業(yè)投資意愿較低。

不過，美國部分公司之前已經(jīng)采取了增持現(xiàn)金的方式來應(yīng)對不測。通用電氣公司高層日前就披露，該公司截至今年第二季度持有創(chuàng)紀(jì)錄的910億美元現(xiàn)金。此外，福特、伊頓電氣等公司也采取了增加現(xiàn)金儲(chǔ)備的措施。

邁克·吳認(rèn)為，雖然“降級(jí)”會(huì)讓公司融資成本上升，但由于部分美國企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到歷史高值，現(xiàn)金流“極為充沛”，因此負(fù)面影響也未必很大。

地產(chǎn)壓力或更沉重

美債市場的重要性在于，其收益率是其他許多資產(chǎn)市場利率定價(jià)的基礎(chǔ)。在金融市場中，美債收益率往往被當(dāng)作“無風(fēng)險(xiǎn)利率”。從房貸到汽車金融貸款，到一系列復(fù)雜的金融衍生品的定價(jià)，均和國債收益率有關(guān)。

一旦美債收益率由于“降級(jí)”事件而上升，其他各類產(chǎn)品利率將跟隨走高。對于美國而言，作為金融危機(jī)一個(gè)策源地的房地產(chǎn)市場就可能因?yàn)榘唇屹J款利率的上升而再次承受壓力。

自次貸危機(jī)以來，需求不振一直是困擾美國房地產(chǎn)市場的最大問題。美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美國新房銷售量6月份繼續(xù)下降，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為31.2萬套，比5月份經(jīng)修正后的31.5萬套下降1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該數(shù)據(jù)顯示，美國房地產(chǎn)市場需求依舊疲軟不振，而“降級(jí)”可能進(jìn)一步抑制購房意愿，壓制需求。

此外，有觀察人士擔(dān)心，美債評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評(píng)級(jí)，從而進(jìn)一步抬高房屋貸款成本。各方面情況表明，原本就疲軟的美國房地產(chǎn)市場將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。