2010年06月17日 05:40時(shí)代周報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

“客戶利益永遠(yuǎn)至上?！备呤⒓瘓F(tuán)將這條體現(xiàn)企業(yè)核心價(jià)值觀的業(yè)務(wù)準(zhǔn)則帶入了中國(guó)金融市場(chǎng)，擴(kuò)張業(yè)務(wù)的同時(shí)參與了中國(guó)的金融改革。而正是這家推崇客戶利益至上的公司，最近遇到了最為致命的指責(zé)：不夠誠(chéng)信。4月16日，美國(guó)證券交易委員會(huì)正式指控高盛涉嫌欺詐投資者。爭(zhēng)議的浪潮迅速波及中國(guó)，媒體紛紛翻出高盛中國(guó)舊賬，質(zhì)疑高盛“暗算中國(guó)”。高盛之于中國(guó)，也許正是金融改革的風(fēng)月寶鑒，一面照出的是盛世繁華，一面顯現(xiàn)的卻是云譎波詭。

1994年的人民大會(huì)堂里，一位45歲的美國(guó)男子激動(dòng)地宣布：“高盛北京代表處正式開業(yè)！”這個(gè)人便是高盛的前董事長(zhǎng)亨利·保爾森。

6200萬(wàn)美元“買門票”

1994年的人民大會(huì)堂里，一位45歲的美國(guó)男子激動(dòng)地宣布：“高盛北京代表處正式開業(yè)！”這個(gè)人便是高盛的前董事長(zhǎng)亨利·保爾森。

那一年，中國(guó)金融體制改革啟動(dòng)。中國(guó)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)，打開了金融大門。

2002年，保爾森等多家投資銀行的高管被中國(guó)證監(jiān)會(huì)邀請(qǐng)至京，探討外資銀行如何通過(guò)“掏錢”進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席的周小川形象地稱這套方案為“買門票”。當(dāng)時(shí)正值安然丑聞、世界通信破產(chǎn)等利空消息連番沖擊華爾街，大多投行在監(jiān)管壓力下如驚弓之鳥，對(duì)“門票”未產(chǎn)生興趣。

只有高盛例外，它捐款6200萬(wàn)美元，向當(dāng)時(shí)處于財(cái)務(wù)困境中的海南證券提供了幫助。這張代價(jià)不菲的門票使高盛獲得了中國(guó)方面的好感，再加上它強(qiáng)大的公關(guān)能力和巧妙的規(guī)避手段，最終得以創(chuàng)立高盛高華證券有限責(zé)任公司，為對(duì)華投資理順了渠道。

剛剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，高盛便開始大顯身手，在中國(guó)開創(chuàng)了無(wú)數(shù)“第一”。

高盛是第一個(gè)獲得中國(guó)政府批準(zhǔn)在中國(guó)上海證券交易所進(jìn)行B股交易的外國(guó)投資銀行；第一個(gè)獲得中國(guó)政府批準(zhǔn)的“合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)”執(zhí)照的外資金融機(jī)構(gòu)；第一家中標(biāo)處理金融體系不良資產(chǎn)的外資機(jī)構(gòu)……

高盛作為主承銷商幫助中國(guó)政府與中國(guó)公司發(fā)行了40次債券。在中國(guó)政府歷次發(fā)行主權(quán)債務(wù)中，高盛是唯一作為主承銷商參與歷次發(fā)行的國(guó)際投資銀行。

“高盛很早就認(rèn)為中國(guó)將成為全球經(jīng)濟(jì)的引擎，過(guò)去幾年中國(guó)業(yè)務(wù)已成為高盛的核心業(yè)務(wù)?！备呤F(xiàn)任董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官勞埃德·布蘭克芬日前直言中國(guó)市場(chǎng)已成為高盛支柱。

與高盛16年間在華獲得的利潤(rùn)相比，當(dāng)初那張門票的價(jià)格顯得有些廉價(jià)。

引發(fā)爭(zhēng)議的交易

高盛進(jìn)入中國(guó)幾年之后，中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)大量流失，通貨膨脹，貨幣貶值，人們開始質(zhì)疑利潤(rùn)高漲的高盛“偽善”。高盛被美國(guó)證券交易委員會(huì)指控涉嫌欺詐投資者之后，中國(guó)媒體加入到歐洲、澳大利亞等地的媒體行列，集體討伐這個(gè)金融教父。

高盛在中國(guó)最受爭(zhēng)議的一項(xiàng)投資就是西部礦業(yè)。人們的爭(zhēng)議在于，高盛到底賺了多少？高盛與前股東是否存在利益輸送？

2006年7月，高盛以9600萬(wàn)元人民幣投資西部礦業(yè)，受讓東風(fēng)實(shí)業(yè)所持西部礦業(yè)10%的股份。一年后，西部礦業(yè)上市，高盛不斷減持套現(xiàn)，這筆投資市值達(dá)到70多億元人民幣，回報(bào)率為96.97倍。在高盛大賺之際，西部礦業(yè)的投資者卻是傷痕累累。

“西部礦業(yè)的股份，高盛是從一個(gè)本就獲利豐厚的人手上買來(lái)的，高盛確實(shí)賺錢了，但賺的數(shù)量是媒體所述的20%左右。”高盛集團(tuán)北京代表處的內(nèi)部人士向時(shí)代周報(bào)記者澄清道。

比西部礦業(yè)投資更具爭(zhēng)議性的是，高盛被指處處“暗算中國(guó)”。

“高盛成為工商銀行的戰(zhàn)略投資者，可以說(shuō)并非股權(quán)牟利那么簡(jiǎn)單。”曾撰寫過(guò)兩本關(guān)于高盛著作的著名財(cái)經(jīng)作家李德林舉例道，“事實(shí)上，高盛投資工商銀行的戰(zhàn)略，更多的時(shí)候把工商銀行當(dāng)成了棋子?！?/p>

工商銀行收購(gòu)南非第一標(biāo)準(zhǔn)銀行的主導(dǎo)者就是高盛，盡管決策權(quán)在中國(guó)政府，可是沒(méi)有高盛這家投行的專業(yè)指導(dǎo)，工商銀行是不會(huì)收購(gòu)的，南非第一標(biāo)準(zhǔn)銀行在希臘問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，快速成為高盛做空信貸違約掉期的棋子，也讓中國(guó)政府陷入被動(dòng)局面，不得不大量買入歐洲垃圾債券，導(dǎo)致中投公司一兩個(gè)月出現(xiàn)10%的虧損，賺錢者卻是高盛。

更大風(fēng)浪還在后面。

有人說(shuō)高盛對(duì)中國(guó)企業(yè)設(shè)置衍生品交易陷阱以及企圖控制產(chǎn)業(yè)鏈等，實(shí)際是在“綁架”中國(guó)。

高盛在華金融衍生品業(yè)務(wù)中最著名的就是2003年前后鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“中航油案”。中航油在高盛子公司向其出售的衍生工具中巨虧。巨虧的主要原因是高盛子公司J.Aron的誤導(dǎo)。中航油巨虧時(shí)，高盛卻賺錢了。

人們擔(dān)心石油行業(yè)被高盛掌控時(shí)，高盛又開始染指其他行業(yè)。2006年5月，高盛收購(gòu)雙匯的35.715%股權(quán)，加之其原先擁有雨潤(rùn)13%的股份，高盛被人認(rèn)為占據(jù)了中國(guó)肉類市場(chǎng)的半壁江山，欲控制產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)機(jī)明顯。郎咸平認(rèn)為：“高盛是要收購(gòu)整條‘6+1’的產(chǎn)業(yè)鏈。在中國(guó)目前的現(xiàn)狀下，高盛可以以很低的成本控制中國(guó)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。”

高盛集團(tuán)北京代表處的相關(guān)人士并未直接回應(yīng)這些傳聞，只是舉例反駁：“雙匯和雨潤(rùn)兩家公司加起來(lái)在中國(guó)的肉類市場(chǎng)都不足以占據(jù)半壁江山，我們只是收購(gòu)其中的部分股份，又怎么可能占據(jù)半壁江山？”

惡意規(guī)避中國(guó)法律？

“高盛在中國(guó)的高明之處在于，在重大問(wèn)題上，它沒(méi)有違反中國(guó)法律的規(guī)定。但是，高盛以種種手段，規(guī)避了中國(guó)法律，而且是惡意規(guī)避中國(guó)法律?！比谓逃谥醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)投資系的李國(guó)平如是說(shuō)。

“作為一家公司，我們很難平衡市場(chǎng)的規(guī)范和市場(chǎng)的期盼，因?yàn)樗且粋€(gè)不確定的因素。有人覺(jué)得只要符合商業(yè)契約就行，而有人覺(jué)得不僅要追求利益，還要有道德水準(zhǔn)，所以很難去規(guī)范它?！备呤⒅袊?guó)一名不愿透露姓名的主管無(wú)奈地對(duì)記者說(shuō)。

而高盛中國(guó)陰謀論的論戰(zhàn)已經(jīng)從對(duì)公司的攻擊升級(jí)為愛(ài)國(guó)保衛(wèi)戰(zhàn)。

高盛(亞洲)有限責(zé)任公司直接投資部董事總經(jīng)理許明茵以及高盛中國(guó)的那名主管都曾遭遇人身攻擊，人們稱他們是劊子手、搶劫犯。

記者致電許明茵香港辦公室，其助理稱許明茵正在出差。對(duì)于記者的問(wèn)題，其助理回應(yīng)稱：“高盛只是提供一個(gè)平臺(tái)，只負(fù)責(zé)幫助客戶尋找其需要的對(duì)方?！?/p>

而那名主管告訴記者自己被國(guó)人罵是常有之事：“常常有人罵我出賣國(guó)家利益，甚至更難聽的詞句。有時(shí)我確實(shí)難以接受?！?/p>

“我們對(duì)自己公司的看法，和普羅大眾如何看待我們?cè)谑袌?chǎng)中的角色和做法之間，存在一定的脫節(jié)?！备呤⒓瘓F(tuán)董事長(zhǎng)布蘭克芬5月7日公開回應(yīng)記者，并稱“為了解決這一問(wèn)題，高盛需要進(jìn)行嚴(yán)格的反省”。

“高盛的出現(xiàn)，帶給中國(guó)的是經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，改變了中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的思路，也讓更多的中國(guó)企業(yè)交了大量的學(xué)費(fèi)?！崩畹铝窒蛴浾哧U述了高盛進(jìn)入中國(guó)的影響。

中國(guó)金融體系何時(shí)自立？

高盛高華的成立，打破了中金公司對(duì)中國(guó)企業(yè)海外上市業(yè)務(wù)的壟斷，中金公司“皇帝女兒不愁嫁”的身份一去不復(fù)返，不得不低下頭來(lái)傾聽企業(yè)的要求。這就迫使中國(guó)證券業(yè)的老大真正開始重視客戶需求，提供更好的服務(wù)。在競(jìng)爭(zhēng)壓力的推動(dòng)下，中金公司的進(jìn)步也很快得到國(guó)際公認(rèn)。

“在高盛的推動(dòng)下，中國(guó)的金融體制發(fā)生了重大變化，主要體現(xiàn)在國(guó)有銀行的改制上市與人民幣匯率改革?！崩顕?guó)平向記者坦言高盛的出現(xiàn)改變了中國(guó)金融市場(chǎng)。

在中國(guó)銀行業(yè)改革上，高盛首先是在2001年，創(chuàng)造出“金磚四國(guó)”一詞，描繪中國(guó)趕超美國(guó)的美好前景。但高盛同時(shí)提出，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)趕超美國(guó)的美好前景，前提條件是中國(guó)必須進(jìn)行包括銀行業(yè)在內(nèi)的金融體制改革。同時(shí)，高盛與國(guó)外其他機(jī)構(gòu)一起，大幅夸大中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的呆賬比例，聲稱中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行呆賬比例達(dá)到50%，中國(guó)的國(guó)有銀行實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)；如果不將國(guó)有銀行私有化，中國(guó)將出現(xiàn)金融危機(jī)。高盛的這些做法，給中國(guó)銀行業(yè)制造了極大壓力，并最終促成了國(guó)有銀行在2006年開始的改制上市進(jìn)程。而中國(guó)人民幣匯率改革過(guò)程幾乎就是復(fù)制中國(guó)銀行業(yè)改革的過(guò)程。

對(duì)于高盛以“金磚四國(guó)”、“北京共識(shí)”等炒作中國(guó)概念，李國(guó)平認(rèn)為：“它讓中國(guó)舉國(guó)上下處于一種趕超美國(guó)的狂躁心態(tài)。”

高盛對(duì)中國(guó)金融體系帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響，國(guó)有銀行改制、人民幣匯率改革、企業(yè)對(duì)于金融專業(yè)和國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)知，目前還在不斷變化中，對(duì)于中國(guó)是好是壞，李國(guó)平說(shuō)：“現(xiàn)在還很難下定論。”

“高盛的行為不存在‘違規(guī)’，也不能說(shuō)是道德問(wèn)題，主要還是中國(guó)在金融專業(yè)主義面前還很幼稚?！惫┞氂谀惩赓Y投行上海辦事處的丁煒對(duì)記者表示。

中國(guó)本土乃至全球視野內(nèi)的金融游戲規(guī)則都還沒(méi)有定型。當(dāng)前各個(gè)玩家正在一邊游戲一邊制定規(guī)則，每個(gè)人提出的規(guī)則都必然偏向自己的利益。迷信游戲參與者能夠如法官般公正只是一種幼稚。

高盛不是法官，它為中國(guó)提出的種種改革建議均有值得推敲之處。我們認(rèn)可它的專業(yè)，但也認(rèn)清它的專業(yè)為誰(shuí)服務(wù)。高盛進(jìn)入中國(guó)的16年間，中國(guó)政府和企業(yè)在這位老師面前付出了沉重的代價(jià)。

那么今后，中國(guó)金融體系又該何去何從？

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化，中國(guó)首先需要自立門戶，然后才能參與角逐。中國(guó)金融改革應(yīng)當(dāng)樹立更多主權(quán)意識(shí)，在主權(quán)確定的前提下進(jìn)行平等而深入的政策調(diào)整。

“在國(guó)際市場(chǎng)上，逐漸擺脫對(duì)外資機(jī)構(gòu)馬首是瞻的依附心理；在國(guó)內(nèi)，則建立嚴(yán)格的監(jiān)管體制，懲治官僚腐敗，引入專業(yè)的管理者，管理者的重組是改革政策能否專業(yè)執(zhí)行的重要關(guān)鍵?！崩畹铝纸ㄗh。

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