招商銀行行長馬蔚華提案：推進資產(chǎn)證券化

2013年03月02日 12:58
來源：鳳凰財經(jīng)

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關于進一步推進資產(chǎn)證券化的提案

全國政協(xié)委員 招商銀行行長 馬蔚華

[提案摘要]

資產(chǎn)證券化有助于銀行盤活和疏導存量資產(chǎn)，釋放資本和流動性，改善資產(chǎn)負債結構和財務結構，分散銀行體系風險，豐富金融市場工具，改善金融資源配置效率，為實體經(jīng)濟提供持續(xù)的金融支持。從2005年起，我國資產(chǎn)證券化試點已經(jīng)歷時7年，但累計發(fā)行資產(chǎn)支持證券尚不足兩千億元，市場流通存量僅數(shù)百億元，與我國龐大的經(jīng)濟金融總量相比微乎其微，資產(chǎn)證券化的空間巨大，市場培育和創(chuàng)新明顯不足，市場發(fā)展相對緩慢，資產(chǎn)證券化在金融體系和實體經(jīng)濟中的積極作用尚未得到有效發(fā)揮。鑒于此，本委員結合商業(yè)銀行實踐提出進一步促進我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的幾點意見和建議。

一、 背景及問題

近年來，盡管我國社會融資方式和渠道日益多元化，直接融資比重上升較快，但在一定時期內，實體經(jīng)濟通過商業(yè)銀行體系間接融資仍將占據(jù)主導地位。2012年末，我國金融機構境內各項貸款余額67萬億元，約為當年GDP的1.3倍，隨著國際金融監(jiān)管改革深化發(fā)展，銀行信貸資產(chǎn)的增長將更加受制于資本、流動性等客觀條件的約束。同時，銀行自身資產(chǎn)結構也日趨多元化，通過資產(chǎn)證券化盤活和疏導存量資產(chǎn)，有助于釋放銀行資本和流動性，改善資產(chǎn)負債結構和財務結構，為實體經(jīng)濟提供持續(xù)的金融支持。另外，資產(chǎn)證券化也有助于分散商業(yè)銀行體系風險，豐富金融市場工具，加強多層次金融市場的聯(lián)接與融合，改善金融資源配置效率，健全市場風險定價形成機制，促進金融穩(wěn)定與發(fā)展。

從2005年開始，我國積極穩(wěn)妥地開展了資產(chǎn)證券化試點工作，部分銀行業(yè)金融機構和非金融企業(yè)參與。其中，銀行業(yè)金融機構試點發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券19支，發(fā)行總額668億元人民幣。在此期間，我國監(jiān)管部門和市場主體積累了豐富的資產(chǎn)證券化試點實踐經(jīng)驗，相關機制得到了進一步完善，之后美國次貸危機的爆發(fā)也為我國積極穩(wěn)健發(fā)展資產(chǎn)證券化市場提供了有價值的分析參照。2012年5月，在國務院批準下，人民銀行、銀監(jiān)會和財政部聯(lián)合發(fā)文，決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點工作。截至目前，本期試點已有4家銀行業(yè)金融機構先后累計發(fā)行183億元信貸資產(chǎn)支持證券。期間，證監(jiān)會等相關部委也陸續(xù)加大了對資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新支持力度。但是，從過去7年我國資產(chǎn)證券化的總量來看，累計發(fā)行資產(chǎn)支持證券尚不足兩千億元，市場流通存量僅數(shù)百億元，與我國當前龐大的經(jīng)濟金融總量和需求相比微乎其微，資產(chǎn)證券化的空間巨大，市場培育和創(chuàng)新明顯不足，市場發(fā)展相對緩慢，資產(chǎn)證券化在金融體系中的積極作用尚未得到有效發(fā)揮。鑒于此，本委員認為，有必要加快步伐，進一步促進我國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。

二、 建議和理由

為進一步促進我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)展，應盡快完善有關配套機制，具體建議如下：

第一，兼顧國際會計準則，制定符合中國國情的資產(chǎn)證券化會計核算出表規(guī)范。資產(chǎn)核算出表是資產(chǎn)證券化的主要動因和必要條件，盡管國內外會計準則已經(jīng)有原則性規(guī)定，但具體的會計操作標準并不統(tǒng)一。特別是，我國主要商業(yè)銀行大多在境內、境外上市交易，通常聘請“四大”會計師事務所作為審計師。在資產(chǎn)證券化的會計處理上，一方面需要遵守國際會計準則，特別是2011年5月發(fā)布的《國際財務報告準則第十號-合并財務報表》(簡稱"IFRS 10")已于2013年1月1日起生效,新準則判斷特殊目的實體(SPV)能否出表的依據(jù)更為全面和嚴格。另一方面，在某種程度上“四大”會計師事務所在我國證券化資產(chǎn)能否出表的問題上具有相當?shù)牟昧繖啵@對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務和市場的發(fā)展構成了一定的不確定性。建議由財政部組織監(jiān)管部門和有關各方，對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務的會計核算處理問題進行專門研究，制定兼顧最新國際會計準則并符合中國國情的核算標準和規(guī)范。

第二，依據(jù)風險實質，取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限，放寬對資產(chǎn)證券化的資本計提標準。我國新一輪信貸資產(chǎn)證券化試點政策要求發(fā)起人必須持有5%的次級證券，按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》須全額從核心資本扣除，若再考慮其他風險涉入及扣除因素，商業(yè)銀行發(fā)起資產(chǎn)證券化并不能夠充分釋放資本金，反而有可能增加資本占用。由于我國資產(chǎn)證券化尚處于起步階段，基礎資產(chǎn)風險總體可控，結構設計非常簡單，基本無再證券化結構，建議取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限，通過市場機制約束和防范發(fā)起人的道德風險，并在資本計量和扣除規(guī)則上適當放寬，鼓勵銀行開展資產(chǎn)運營。

第三，提高處理效率，簡化擔保權益轉讓登記手續(xù)。在資產(chǎn)證券化中，資產(chǎn)的真實出售意味著有關權益須一并轉讓，擔保變更登記是確保法律認可擔保權益轉讓的必要條件。以信貸資產(chǎn)證券化為例，在現(xiàn)行法律環(huán)境下，僅有建設部發(fā)布的《關于個人住房抵押貸款證券化涉及的抵押權變更登記有關問題的試行通知》規(guī)定以個人住房抵押貸款證券化為目的設立信托時可批量辦理抵押權變更登記，其它類型的信貸資產(chǎn)證券化時批量辦理抵/質押變更登記手續(xù)尚沒有法律法規(guī)依據(jù)。由于擔保權益變更登記涉及全國不同行政區(qū)域的登記主管部門和數(shù)量眾多的抵押人，且我國信貸資產(chǎn)中抵/質押貸款占據(jù)了相當比重，若不能批量處理，則資產(chǎn)證券化操作成本和難度較高。建議在不影響所轉讓資產(chǎn)實際債務人權益的前提下，通過立法簡化這一程序性要求，明確在資產(chǎn)證券化過程中，已辦理抵/質押登記的擔保權益應隨著已出售資產(chǎn)的轉移而轉至SPV名下，抵/質押登記部門應配合發(fā)起人與SPV批量辦理相應的抵/質押變更登記手續(xù)，同時建議抵/質押登記管理部門就資產(chǎn)證券化所涉及的變更登記等擬訂專門的辦理程序和收費標準。

第四，完善市場交易制度和機制，擴大資產(chǎn)證券化市場參與主體，提高市場流動性。一是健全資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管、結算和流通轉讓機制，適時推出做市商制度，完善做市商報價機制，為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供流動性；二是探索推進證券交易所債券市場、銀行間債券市場及其他交易市場的互聯(lián)互通，促進資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的場內交易和柜臺發(fā)行；三是積極探索包括融資融券、期權、期貨等多種交易方式，形成多層級的資產(chǎn)證券化市場。

第五，促進發(fā)行機制市場化，將資產(chǎn)證券化業(yè)務從試點探索過渡到常態(tài)發(fā)展。在制度健全和管理規(guī)范的基礎上，探索建立市場化的發(fā)行機制，強化風險監(jiān)管，簡化審批流程，建議將產(chǎn)品審批制改為主體資格審批制和產(chǎn)品注冊制。特別是，信貸資產(chǎn)證券化與通常的信貸資產(chǎn)轉讓相比，在法律和會計處理等層面更為嚴謹，資本計提與風險管理標準更為嚴格，信息披露透明度更高，具備“陽光化、透明化、規(guī)范化”的特點，從而能夠被實施有效監(jiān)管。同時，經(jīng)過近年來的廣泛試點，我國資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展的基礎條件已經(jīng)具備，建議在總結經(jīng)驗和完善制度的基礎上盡早結束試點，取消產(chǎn)品準入、額度規(guī)模、資產(chǎn)類型等核準限制，鼓勵創(chuàng)新，促進資產(chǎn)證券化從試點階段轉入常態(tài)化發(fā)展階段。

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