中國資本市場展望：下半年股市機會將頻繁出現(xiàn)

鳳凰網(wǎng)在京舉行《跨越5·19：中國資本市場展望》投資策略會

昨日是我國資本市場“5·19行情”11周年紀念日，鳳凰網(wǎng)在京舉行《跨越5·19：中國資本市場展望》投資策略會。交銀國際董事總經(jīng)理楊青麗、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳、銀河證券研究所總監(jiān)秦曉斌、中國社會科學(xué)院研究員馬光遠以及證券日報副總編輯董少鵬等就歐洲主權(quán)債務(wù)危機以及全球經(jīng)濟走勢、國內(nèi)貨幣信貸以及房地產(chǎn)調(diào)控政策、下半年股市走勢等問題發(fā)表意見。

與會專家認為，中國經(jīng)濟形勢依然看好；在經(jīng)歷巨幅回調(diào)之后，下半年股市投資機會很多。

全球經(jīng)濟會不會二次探底？

近期，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機不斷蔓延，全球股市展開一輪下跌。上周，歐盟出臺了7500億歐元的救市計劃，但是并沒有緩解市場恐慌情緒。那么，歐債危機會不會引發(fā)全球經(jīng)濟第二次探底呢？與會專家對此意見不一。

交銀國際董事總經(jīng)理楊青麗表示，這次歐洲債務(wù)危機是在經(jīng)濟危機之后，屬于第二波干擾經(jīng)濟復(fù)蘇的因素。相比2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)的，此時各國政府有了應(yīng)對危機的經(jīng)驗，通過采取相應(yīng)措施，應(yīng)該可以避免二次探底。近日，中國領(lǐng)導(dǎo)人也表態(tài)，希望各國繼續(xù)采取刺激手段，因此，經(jīng)濟復(fù)蘇得未必那么順暢，但也可能沒有那么悲觀。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為，雖然歐洲經(jīng)濟運行狀態(tài)一直不是很好，但還是有很強的韌性，存在比較強的能力，不至于很快崩潰，或者出現(xiàn)嚴峻的問題。

中國社會科學(xué)院研究員馬光遠認為，此次歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機不是新的危機，是上次金融危機救市的后遺癥。從歐元區(qū)危機本身的規(guī)模和影響力以及可能引發(fā)的效應(yīng)來看，與上次的金融危機不可相提并論。主權(quán)債務(wù)危機的根源是來自于救市政策沒有干脆徹底的退出。而且，歐洲經(jīng)濟、美國經(jīng)濟沒有想象得那么糟糕，中國經(jīng)濟沒有想象得那么好。

證券日報副總編輯董少鵬則認為，以美國經(jīng)濟為火車頭的全球經(jīng)濟的二次探底是必然的。盡管有救市和化解經(jīng)濟危機后遺癥的經(jīng)驗，但是在經(jīng)濟危機之后有一個二次回落，是一個基本的規(guī)律，但也不會有2008年那樣的下調(diào)的深度，但是經(jīng)濟增速放緩，個別國家負增長都是必然的。

下半年經(jīng)濟增長可能減速

上周，溫家寶總理再次表示，當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨兩難的問題很多，要繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。與此同時，信貸收縮以及房地產(chǎn)調(diào)控政策也引發(fā)諸多討論和猜想。與會專家就經(jīng)濟政策和下半年經(jīng)濟形勢展開了討論。

諸建芳表示，目前采取的調(diào)控政策，有的超出了市場預(yù)期。從擔(dān)心經(jīng)濟過熱，轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)心房地產(chǎn)調(diào)控過頭、經(jīng)濟二次探底，變成兩難的一種局面。如果房地產(chǎn)調(diào)控產(chǎn)生明顯效果，將對整個經(jīng)濟產(chǎn)生影響，加息最后變得不需要。按照全年8%的經(jīng)濟增速，一季度已經(jīng)達到了11.9%，二季度也會有10%點多；到了三、四季度，增長應(yīng)該顯著低于8%。經(jīng)濟增速突然收縮，對經(jīng)濟、對就業(yè)會帶來沖擊。調(diào)控還要顧及到平穩(wěn)性。

馬光遠認為，房地產(chǎn)泡沫需要及時捅破。房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)下去，對經(jīng)濟總體的增長，對確保實現(xiàn)8%的增長，影響不會太大。應(yīng)當(dāng)讓房地產(chǎn)回到合理價位，讓大家有意愿投資實業(yè)。

秦曉斌也指出，房地產(chǎn)調(diào)控對經(jīng)濟的影響很大，擔(dān)憂未來經(jīng)濟快速下滑。在這種情況下，我們預(yù)測的今年加息，本來就沒有那么大的必要，現(xiàn)在這種必要性進一步下降了。

楊青麗也認為，宏觀調(diào)控比較及時。房地產(chǎn)調(diào)控政策出來，替代了央行的很多措施，包括利率。經(jīng)濟體內(nèi)部的各個經(jīng)營體就自我收縮了，這樣也許就不用加息了。

下半年股市投資機會很多

對于近期股市出現(xiàn)的巨幅調(diào)整以及下半年走勢，與會專家作出了預(yù)判。

董少鵬認為，中國股市不是光反映經(jīng)濟指標，而是還要反映經(jīng)濟改革進程，2010年年初到現(xiàn)在，股市先逐步漲，近期下跌而且跌幅比較深，基本反映了中國經(jīng)濟運行和改革的實際情況。今年以來,國內(nèi)股市的政策預(yù)期發(fā)生了一些比較大的變化；同時，經(jīng)濟運行中出現(xiàn)一些新問題，導(dǎo)致宏觀調(diào)控遭遇挑戰(zhàn)；國際經(jīng)濟存在二次探底可能；再加上我國股市本身改革也有一些尚待完善的地方，比如創(chuàng)業(yè)板股票定價問題、股指期貨交易機制問題等。這些導(dǎo)致了投資者心態(tài)不穩(wěn)定，大盤回落有合理性，而股指期貨客觀上有助跌的作用。

不過，他同時預(yù)計，經(jīng)過大幅度調(diào)整之后，下半年股市會逐步地回升，投資機會會頻繁出現(xiàn)。新興產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)、能源行業(yè)都會有表現(xiàn)的機會。中國股市發(fā)展到今天，有一個很好的重大變化，就是不會由于股市低迷就沒有投資機會。

楊青麗也認為，下半年肯定有機會。A股調(diào)整較全球其他市場早，把未來很多年的不利因素，都在今年消化了?，F(xiàn)在，大家擔(dān)心過度，銀行的估值已經(jīng)太低了。雖然中國房地產(chǎn)目前的情況確實是高估值，但高估值不等于四處漏洞，風(fēng)險隨時爆發(fā)。受國際影響，或者政策調(diào)控下經(jīng)濟自然回落，政策從緊步調(diào)會放松，市場會迎來比較大的轉(zhuǎn)機。從估值來看，股市應(yīng)該到底了。

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