跨越5.19——中國資本市場既下半年投資策略會實錄(2)

主持人：三位投行人士的看法還是一樣的，大家還是稍微謹(jǐn)慎一點(diǎn)看待全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，下面我們請社科院的馬光遠(yuǎn)教授，從學(xué)者的角度來講一下。

馬光遠(yuǎn)：我的觀點(diǎn)是非常明確的，不存在什么所謂的二次探底的可能。因為，首先是歐洲經(jīng)濟(jì)還在底部，沒有走出低谷，這是它的一個基本面的一個判斷。第二個是這一次歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)不是新的危機(jī)，它的最根本的原因是由救市開始的，起源于上次的金融危機(jī)，所以我把它稱為是金融危機(jī)的后遺癥，是一個負(fù)面效應(yīng)，吃藥吃多了最后導(dǎo)致了一些副作用。第三個從歐元區(qū)的危機(jī)本身的規(guī)模和影響力，以及可能引發(fā)的效應(yīng)來看，我覺得跟我們這一次的金融危機(jī)不可相提并論，基本上不在一個重量級，這是我的第一點(diǎn)判斷。

第二從原因來看，大家都在討論救市政策應(yīng)不應(yīng)該退出，這個事情恰好說明了救市政策退出，如果這個救市政策沒有這么猛，救市政策退的早，這個危機(jī)在我看來，不可能完全避免，但是最起碼來講不會像現(xiàn)在這樣引起大家的恐慌，所以我覺得從救市本身的角度來看，這個危機(jī)的根源，主權(quán)危機(jī)的根源是來自于救市政策沒有干脆徹底的退出。如果我們在上一次第三次全球金融峰會的時候，我們決定全球協(xié)調(diào)一致的來退出財政政策的話，我想今天的情況應(yīng)該不會像現(xiàn)在這么一個情況。第四個對全球經(jīng)濟(jì)的基本判斷我有兩句話，第一個是歐洲經(jīng)濟(jì)，包括美國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)，沒有我們想象得那么糟糕，第二個判斷是中國經(jīng)濟(jì)沒有我們想象得那么好，這是我的一個基本判斷。

主持人：謝謝馬老師，馬老師比三位投行的人士樂觀一點(diǎn)。

董少鵬：各位專家的個意見，我也很有啟發(fā)，我的觀點(diǎn)有點(diǎn)不太一樣。我覺得全球經(jīng)濟(jì)，以美國經(jīng)濟(jì)為火車頭的 整體經(jīng)濟(jì)二次探底是必然的，任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，盡管我們有了救市和這個化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)后遺癥的經(jīng)驗，但是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后有一個二次回落，應(yīng)該是一個基本的規(guī)律，甚至各方有各方的看法，我想也不會有08年那樣的下調(diào)的深度，但是經(jīng)濟(jì)增速放緩，個別國家負(fù)增長都是必然的。

現(xiàn)在說歐洲，特別是希臘，葡萄牙西班牙，包括意大利，它是由于政策救市導(dǎo)致財政危機(jī)的引發(fā)，這是一方面的原因，但是從根上來講它搞赤字的財政，赤字福利，赤字經(jīng)濟(jì)，這是歐美經(jīng)濟(jì)這些年來高速增長的一個基本的內(nèi)因，和基本的一個做法，因此這種赤字經(jīng)濟(jì)，赤字福利，赤字財政總是要還的。

對中國經(jīng)濟(jì)的影響當(dāng)然是有的，使得我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來一些壓力，同時業(yè)帶來一些機(jī)遇。我覺得機(jī)遇和壓力可能比較對等，因為畢竟我們的外貿(mào)是中國經(jīng)濟(jì)的一個很重要的支柱之一，我們離不開對外貿(mào)易的支撐。今天是5·19，提11年前的行情更體現(xiàn)一種精神，資本市場用政策來扶持它的發(fā)展，剛才說全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府界希望救市政策退出，對中國來講一個新型轉(zhuǎn)軌的國家，政策的扶持和政策可發(fā)揮得空間還是非常巨大的。這是中國和發(fā)達(dá)國家不一樣的地方，因此我們即可以把中國跟歐美做一些對比，又要有所區(qū)別，我先講這些，謝謝。

主持人：我們有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從過去一周里面，歐元雖然有短暫的反彈，但是還是下跌不減，到前天對美元的匯率也創(chuàng)下新低，所以有呼聲說是拯救歐元，如果拯救這個錢從哪來，另外也說到了太多的錢去了歐元市場，會不會引發(fā)歐元區(qū)的通貨膨脹，如果不拯救，會不會歐洲區(qū)的需求很低，請楊總先來回答一下。

楊青麗：這一個問題比一個問題更難回答。從哪里拯救，就是說目前可能已經(jīng)暴露問題了，希臘這個問題應(yīng)該是這么小的一個國體。如果說國際組織能出面，或者能跟歐盟這面協(xié)調(diào)好，應(yīng)該是一個小的案例，希臘的體積應(yīng)該比韓國還小一些，可能這里面有一個機(jī)制的問題，因為這屬于歐洲，有歐洲央行，有一個協(xié)調(diào)機(jī)制的話會比較麻煩，包括德國起什么樣的角色，沒有一個英雄救美，把這個事辦了就算了，但是這個事放在這里晃著晃著，我想需要國際社會幾個主要的國家應(yīng)該來出面協(xié)商。如果不協(xié)商的話，這個禍肯定要殃及自己的，因為各國的債務(wù)負(fù)擔(dān)比例確實都不低了，如果現(xiàn)在瞄準(zhǔn)的是歐洲的五個國家。那么亞洲也有日本，哪一個一個的瞄準(zhǔn)，一個一個的開槍，所有的全球經(jīng)濟(jì)還被拖累下去。

就是說可能現(xiàn)在就是博弈吧，還是一個博弈。事情沒有到最后一刻，沒有人站出來拯救，沒有人收拾這個爛攤子，希臘政府也有很多問題，希臘政府對本國也無能為力，控制不了局勢，又有罷工，各種各樣的形勢，確實是比較麻車模分拚獗擼暈頤薔醯米詈蟮陌旆ň褪槍弁荒蓯槍弁岵懷齦喔玫慕ㄒ椋Ｍ魑蛔夷芨壞閆羰盡

主持人：請諸建芳老師補(bǔ)充一下。

諸建芳：剛才幾位專家也提到了，這點(diǎn)問題開始第一波過去了，又出問題了，又出問題可能又要把錢砸進(jìn)去了。一個是提供，一個是要擔(dān)心通脹，剛開頭只是前面第一波的時候，個人、家庭、企業(yè)部門，都有政府兜著，現(xiàn)在政府出問題了，從這個邏輯來看，只有國際組織和國際間的一種共同的來承擔(dān)這樣一個義務(wù)和責(zé)任，最終還是需要國際見得協(xié)調(diào)來提供一種救助，提供這樣一種信心。

另外這次處理的時候，肯定要有部分的錢投進(jìn)去，但是我是這樣的，實際上這個從過去兩次金融危機(jī)當(dāng)中也可以看到，這個可能不一定是完全累計的一個，就是以錢大量投進(jìn)去，現(xiàn)在又進(jìn)一步投進(jìn)去，這對通脹有很大的壓力，這對救助還是有很大的幫助。接受援助的前提條件是對本國的財政支出方面有一定的緊縮，要緊縮它的開支，包括希臘現(xiàn)在也是在這樣做，盡管執(zhí)行當(dāng)中會有很大的問題或者困難，但是實際上在這方面還是會做比較多的努力。所以在這種前提下，在資金方面接受一定的援助，這樣對通脹整體的壓力我想不是一個疊加的狀況，我就是這么多。

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