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2011年03月28日 10:12
來(lái)源：浙江在線 作者：崔鵬

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這是一家很迷你的公司，是2011年深交所IPO中，注冊(cè)資本金較小的公司之一，其總股本才5000萬(wàn)。

但是，“瘦小”誠(chéng)達(dá)藥業(yè)股份有限公司(下稱：誠(chéng)達(dá)藥業(yè))并不懼怕資本市場(chǎng)的狂風(fēng)暴雨，于3月25日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)，并將于3月30日接收中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。

誠(chéng)達(dá)藥業(yè)此次IPO由金元證券保駕護(hù)航，此前，金元證券已將中聯(lián)電氣，臺(tái)基股份兩家小盤(pán)股公司成功送上深交所中小板。

以醫(yī)藥中間體、食品及飼料添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的誠(chéng)達(dá)藥業(yè)旗下有用左旋肉堿系列產(chǎn)品、抗菌素類中間體及抗艾滋及乙肝藥物中間體三大系列產(chǎn)品。

誠(chéng)達(dá)藥業(yè)此次上市募集資金僅為18000萬(wàn)元，主要用于年產(chǎn)1,000噸左旋肉堿擴(kuò)建，年產(chǎn)150噸福韋酯類中間體-DESMP及10噸恩曲他濱擴(kuò)建及研發(fā)中心擴(kuò)建三個(gè)項(xiàng)目的投資。

據(jù)《招股說(shuō)明書(shū)中(申報(bào)稿)》顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品左旋肉堿系列的產(chǎn)品銷售收入對(duì)有所增長(zhǎng)，但其毛利率卻從2008年的42.59%直線下滑至2010年的29.23%。

而150噸福韋酯類中間體-DESMP及10噸恩曲他濱擴(kuò)建項(xiàng)目中，公司對(duì)恩曲他濱產(chǎn)品亦存在不能按時(shí)獲得《藥品生產(chǎn)許可證》的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，2008年公司抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)銷量最好時(shí)，其一年的銷售數(shù)量也僅為21.61噸。而50噸福韋酯類中間體-DESMP及10噸恩曲他濱擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，其抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)將增加60噸，是2008年該項(xiàng)業(yè)務(wù)銷售數(shù)量的2.77倍，是2010年該項(xiàng)業(yè)務(wù)銷售數(shù)量的3.04倍。

2013年誠(chéng)達(dá)藥業(yè)能否將上述募投項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售出去，著實(shí)會(huì)令投資者捏一把汗。

營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降

誠(chéng)達(dá)藥業(yè)稱其掌握數(shù)十種醫(yī)藥中間體及食品添加劑的核心生產(chǎn)技術(shù)，并通過(guò)“定制生產(chǎn)”的方式為多個(gè)大型跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)提供關(guān)鍵中間體。

但在閱讀《招股說(shuō)明書(shū)中(申報(bào)稿)》后，浙商網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)僅有左旋肉堿和抗菌素類中間體兩種頂梁柱產(chǎn)品。

根據(jù)招股書(shū)顯示，第一個(gè)產(chǎn)品系列左旋肉堿產(chǎn)、銷量位于全國(guó)前三名，出口價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)一直位于國(guó)內(nèi)第一，第二個(gè)產(chǎn)品抗菌素類中間體中環(huán)丙沙星系列中間體，公司是其國(guó)內(nèi)最大的銷售商之一。

如此看來(lái)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的主要產(chǎn)品在市場(chǎng)上還是有一定的地位。但是，這只是表面光鮮。

先從第一個(gè)左旋肉堿產(chǎn)系列產(chǎn)品說(shuō)起。資料顯示，左旋肉堿又稱維生素BT，目前該產(chǎn)品主要應(yīng)用于飼料添加劑領(lǐng)域、減肥保健、功能性飲料、嬰兒奶粉所屬的食品添加劑領(lǐng)域、以及包括治療心血管疾病、糖尿病、腎病在內(nèi)的醫(yī)療領(lǐng)域。

雖然誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的左旋肉堿系列產(chǎn)品產(chǎn)、銷量位于全國(guó)前三名，但其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額占比僅為8.92%，遠(yuǎn)低于瑞士龍沙集團(tuán)51.68%和東北制藥、沈陽(yáng)科碩兩家公司分別16.80%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，2010年公司左旋肉堿系列產(chǎn)品的銷售收入為5200.61萬(wàn)元，較2009年同比增長(zhǎng)63.92%，占公司總營(yíng)業(yè)收入比重的30.20%。

在2008年-2010年，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)左旋肉堿系列產(chǎn)品的銷量逐年擴(kuò)大，銷售量分別達(dá)到233,918.60公斤、214,955.33公斤和455,146.51公斤。但該產(chǎn)品的毛利率卻從2008年的42.59%直線下滑至2010年的29.23%。

在抗菌素類中間體業(yè)務(wù)中，公司的環(huán)丙沙星系列中間體產(chǎn)品目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為25.82%，排名第二，該產(chǎn)品2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5647.52萬(wàn)元，占公司總營(yíng)業(yè)收入比重的32.79%但抗菌素類中間體有很多個(gè)產(chǎn)品，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)僅披露了其中一項(xiàng)，而歸屬到整個(gè)抗菌素類中間體領(lǐng)域中，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的市場(chǎng)占有率就不知道要被擠到什么位置。

募投項(xiàng)目尚未取得藥品生產(chǎn)許可證

最令人擔(dān)心的是抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)中包括，福韋酯類中間體-DESMP、恩曲他濱偶合物、2-環(huán)丙胺煙酸三項(xiàng)產(chǎn)品。其中，福韋酯類中間體-DESMP獲得了PharmaChem的認(rèn)可，而其正是Gilead的泰諾福韋酯富馬酸鹽原料藥供應(yīng)商。

但由于PharmaChem為應(yīng)對(duì)不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)需求，正在對(duì)產(chǎn)品采購(gòu)的某項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行修訂，由于其修訂過(guò)程涉及不斷的測(cè)試、論證和穩(wěn)定性試驗(yàn)，耗時(shí)較長(zhǎng)，對(duì)誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的產(chǎn)品銷量劇減。

2008-2010年福韋酯類中間體-DESMP的銷售金額由888.75下降至374.01萬(wàn)元。而整個(gè)抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)的銷量也從2008年的1785.08萬(wàn)元下降至2010年的651.40萬(wàn)元。

公司募投項(xiàng)目中擬用5000萬(wàn)元投資年產(chǎn)150噸福韋酯類中間體-DESMP及10噸恩曲他濱擴(kuò)建項(xiàng)目。公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目?jī)赡旰蠼ǔ蛇_(dá)產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)年銷售收入7,745.73萬(wàn)元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)總額2062.65萬(wàn)元。

雖然，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品福韋酯類中間體-DESMP已通過(guò)PharmaChem的認(rèn)可，但其采用“定制生產(chǎn)”模式銷售給PharmaChem、Ampac Fine Chemicals。

如果PharmaChem、Ampac Fine Chemicals兩家廠商的對(duì)產(chǎn)品采購(gòu)的某項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行修訂沒(méi)有結(jié)束，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)就要長(zhǎng)期面臨不斷的測(cè)試、論證和穩(wěn)定性試驗(yàn)，耗時(shí)較長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致150噸福韋酯類中間體-DESMP募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，無(wú)法銷售。

而對(duì)10噸恩曲他濱擴(kuò)建募投項(xiàng)目，亦存在不能按時(shí)獲得《藥品生產(chǎn)許可證》的風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，10噸恩曲他濱擴(kuò)建項(xiàng)目包括恩曲他濱相關(guān)產(chǎn)品包括恩曲他濱偶合物(醫(yī)藥中間體)及恩曲他濱原料藥。

目前誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的恩曲他濱偶合物及成品尚處于中試階段，公司預(yù)計(jì)2011年第四季度可進(jìn)行對(duì)該藥品申報(bào)生產(chǎn)許可證、批準(zhǔn)文號(hào)及GMP的申報(bào)批準(zhǔn)驗(yàn)收，預(yù)計(jì)2013年可生產(chǎn)、銷售恩曲他濱。

但預(yù)計(jì)總歸是預(yù)計(jì)，如果誠(chéng)達(dá)藥業(yè)在2013年未能獲得恩曲他濱原料藥的《藥品生產(chǎn)許可證》，即便是產(chǎn)品品質(zhì)能夠達(dá)到原料藥標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)國(guó)內(nèi)的藥品管理制度，公司也不能以原料藥的形式在國(guó)內(nèi)銷售其產(chǎn)品。

對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)《招股說(shuō)明書(shū)中(申報(bào)稿)》解釋，由于在生產(chǎn)工藝上，恩曲他濱偶合物作為生產(chǎn)恩曲他濱原料藥的關(guān)鍵中間體，再增加若干反應(yīng)即可生成恩曲他濱原料藥。若不能如期獲得恩曲他濱原料藥批文，公司將全部生產(chǎn)、銷售恩曲他濱偶合物。

誠(chéng)達(dá)藥業(yè)稱目前生產(chǎn)的恩曲他濱偶合物在國(guó)內(nèi)、國(guó)外均可銷售，不受限制。

但浙商網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，截至2010年末，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的恩曲他濱偶合物尚處于試生產(chǎn)階段，主要用于客戶的臨床前試驗(yàn)，因而銷量額絕對(duì)值小，且不穩(wěn)定，因此未來(lái)誠(chéng)達(dá)藥業(yè)恩曲他濱偶合物能否大批量生產(chǎn)仍舊是個(gè)不確定因素。

值得注意的是，2008年公司抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)銷量最好時(shí)，其一年的銷售數(shù)量也僅為21.61噸，2010年抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)銷量則下降為19.72噸。而50噸福韋酯類中間體-DESMP及10噸恩曲他濱擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，其抗艾滋及乙肝藥物中間體業(yè)務(wù)將增加60噸，是2008年該項(xiàng)業(yè)務(wù)銷售數(shù)量的2.77倍，是2010年該項(xiàng)業(yè)務(wù)銷售數(shù)量的3.04倍。

2013年誠(chéng)達(dá)藥業(yè)能否將上述募投項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售出去，著實(shí)會(huì)令投資者捏一把汗。

[責(zé)任編輯：zoulin] 標(biāo)簽：誠(chéng)達(dá) 藥業(yè) 左旋肉堿 

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