元一：國慶情結(jié)與維穩(wěn)因素并不是決定因素

元 一

經(jīng)過7個月的連續(xù)上漲，8月份滬深股市出現(xiàn)了大幅調(diào)整，打亂了看多者的陣腳。一方面經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不減，支持投資者繼續(xù)看好后市走勢；另一方面，短期內(nèi)過快過急的上升使得謹(jǐn)慎者萌生去意。在多空對立之際，看多者往往會繼續(xù)尋找看多的理由。

到目前為止，上證指數(shù)3478點以來的調(diào)整讓空方取得了初步勝利。而9月以來9個交易日的走勢，似乎又表明多方把握了化險為夷的主動。相對于8月21%的調(diào)整，短短幾個交易日超過10%的升幅提示著市場強勢不改，這又加強了部分投資者的向好預(yù)期。這種預(yù)期可能會被其他因素進一步強化，國慶大典及因此而來的維穩(wěn)因素是其中最受用的。

盡管3478點—2639點的下跌是否意味著中級調(diào)整已經(jīng)結(jié)束并不確定，而且上證指數(shù)還在3000點之下運行，3039點—3020點的缺口尚待填補，也就是說，9月以來的反彈屬性尚不能確定，多方并沒有從根本上取得主動權(quán)，但看好后市的預(yù)期開始抬頭。建國60年，社會經(jīng)濟發(fā)生了天翻地覆的變化，可喜可賀。時值60周年，普天同慶。而為了營造歡樂祥和的節(jié)日氣氛，維持社會的穩(wěn)定，保持證券市場的平穩(wěn)也是題中之義。因此，國慶前后出現(xiàn)升勢也不是不可能的。

但是，國慶情結(jié)與維穩(wěn)因素并不是決定行情走勢的決定因素，甚至不是主要因素，因此，不能把國慶與維穩(wěn)等同于股市上漲。原因在于股市漲跌有自己的規(guī)律，而且決定股市走勢的因素屈指難數(shù)。也因此，將股市上漲與國慶掛鉤，不僅失之簡單，而且?guī)в袠O強的主觀色彩。

回顧歷史，類似的維穩(wěn)行情期待過多次，但心想事成的結(jié)局并不多?？偨Y(jié)過去，我們發(fā)現(xiàn)，其一，維穩(wěn)的期待往往發(fā)生在大調(diào)整行情中；其二，出于穩(wěn)定社會、穩(wěn)定市場或其他考量，管理層會對處于急跌中的股市發(fā)表看法；其三，管理層的信心講話與輿論宣傳，往往被市場看成是政府對市場的認可。然而，管理層的用心良苦至多是意愿表白、或道義上的期許，關(guān)鍵是維穩(wěn)的意圖也不能改變市場趨勢，這是事物發(fā)展的規(guī)律。如果一味將維穩(wěn)意愿看成是主導(dǎo)市場走勢的決定因素，那不是政府的過錯，而是受眾的一廂情愿。

就眼下的情況來看，局勢的復(fù)雜是無以復(fù)加的，經(jīng)歷著有史以來最復(fù)雜局面的中國政府也是處在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的狀態(tài)中。針對經(jīng)濟變化而進行的政策調(diào)整令市場浮想聯(lián)翩。在這樣的背景下，股市出現(xiàn)調(diào)整不足為奇。但是，即使宏觀政策不出現(xiàn)微調(diào)，也不能保證股市不調(diào)整。而股市一旦調(diào)整了，同樣不能保證信心講話與維穩(wěn)言論就能扭轉(zhuǎn)市場跌勢。

對于經(jīng)濟政策，國務(wù)院總理溫家寶周四有一個最新表態(tài)——中國應(yīng)對金融危機取得初步成效，遏制住了經(jīng)濟增速下滑趨勢。不過，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢還不穩(wěn)定，將繼續(xù)把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為首要任務(wù)，堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實并不斷豐富和完善一攬子計劃。至于股市形勢，正如某券商研究報告所言，總體上我們似乎有理由對市場的趨勢維持合理的信心。但是，我們不得不承認，在未來不長的時間跨度內(nèi)，看起來不確定因素相對較多，其中更加重要的在于，造成流動性緊張的因素是否正在消失、未來幾個月的信貸投放數(shù)量如何、政策導(dǎo)向上的搖擺和執(zhí)行中的混亂將如何影響資金的松緊和利率的走向，這些還需要時間來澄清。比起國慶與維穩(wěn)意愿，這些因素對行情的發(fā)展更具有影響力。

雖然政策基調(diào)未變，貨幣政策的微調(diào)也不會從根本上動搖市場基礎(chǔ)，但短期漲升過高的股市依然逃脫不了調(diào)整的命運。而3478點開始的調(diào)整動搖了市場心態(tài)，使得投資者風(fēng)險意識上升。8月中旬以來的低成交量，很明顯說明市場信心與交投意愿大不如前。在這樣的前提下，大幅攀升的行情不可能是指日可待的事。

值得注意的是，隨著市場對維穩(wěn)行情預(yù)期的提升，一些人開始借機煽風(fēng)點火，貌似預(yù)演節(jié)日行情，將國慶行情具象化，其實質(zhì)是渾水摸魚，達到以售其奸的目的。最近一段時間來，利用投資者的國慶情結(jié)，一些國慶題材的旅游股、煙花股大肆表演就是活生生的例子。

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