根據(jù)招股說明書，頂點(diǎn)軟件此次IPO擬募資32122.28萬元，所募資金將用于“流程券商項目”等5個項目的建設(shè)，然而這5個募投項目中均包含有房產(chǎn)購買計劃，總投入達(dá)7885萬元，占募資總額近三成。

買房資金占募資總額比重

    上海證券投資顧問黃昌全指出，頂點(diǎn)軟件將大量募資用于購買房地產(chǎn)很容易給投資者留下“你買樓我買單”的印象，從而導(dǎo)致市場懷疑頂點(diǎn)軟件真實(shí)的募資意圖，使得頂點(diǎn)軟件蒙上了“募資炒房”的嫌疑，同時從頂點(diǎn)軟件對購買房產(chǎn)的解釋看，今后頂點(diǎn)軟件很可能以房產(chǎn)為依托大量融資，這將加劇頂點(diǎn)軟件的債務(wù)壓力。

    福建頂點(diǎn)軟件股份有限公司(以下簡稱頂點(diǎn)軟件)成立于1996年，注冊資本3000萬元人民幣，為證券業(yè)、電子交易市場提供大規(guī)模集中交易系統(tǒng)及相關(guān)配套產(chǎn)品，屬于應(yīng)用軟件開發(fā)企業(yè)。

     行業(yè)“小弟”沖擊上市 業(yè)務(wù)攻守兩端或難平衡

     招股書顯示，券商基礎(chǔ)運(yùn)營支持系統(tǒng)主要為集中交易、內(nèi)存快速交易及其配套系統(tǒng)。其中集中交易系統(tǒng)軟件提供商包括恒生電子、金證股份、頂點(diǎn)軟件和金仕達(dá)等。截至 2010年末，使用公司集中交易系統(tǒng)的券商有18家，市場占有率為16%，排在上 市公司恒生電子（市場占有率47%）和金證股份（市場占有率31%）之后，位列第三；金仕達(dá)及其他企業(yè)市場占有率為6%。

公司在行業(yè)中的競爭狀況（數(shù)據(jù)來源：中投證券）

     靠天吃飯 七成業(yè)務(wù)來自證券行業(yè)

     雖然頂點(diǎn)軟件涉足多個領(lǐng)域，但證券行業(yè)收入占比超過七成，其業(yè)績不可避免受到證券行業(yè)景氣度的影響。

公司收入主要來自于證券行業(yè)

    保薦商齊魯證券劣跡斑斑

    　頂點(diǎn)軟件此次IPO選定的保薦商為齊魯證券，不過值得注意的是，齊魯證券也同時是頂點(diǎn)軟件的重要客戶之一。

截至6月27日收盤，齊魯證券保薦的10家上市公司股價表現(xiàn)。

    齊魯證券近年來"劣跡斑斑"的保薦成績恐怕也將成為頂點(diǎn)軟件的IPO"噩夢"。數(shù)據(jù)顯示，2009年-2014年，齊魯證券共有10個IPO保薦項目上市，這10家公司中，有6家于2011年上市，而上市次年則紛紛出現(xiàn)"業(yè)績變臉"；按照后復(fù)權(quán)方式計算，10家公司目前3只處于破發(fā)狀態(tài)。

    另據(jù)媒體報道，曾有內(nèi)部人士透露齊魯證券一直存在投行團(tuán)隊人員流動太快、結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的情況。而最近齊魯證券更是曝出員工被警方帶走、牽出券商私募合作灰幕的丑聞。

    三成業(yè)績靠稅收優(yōu)惠

稅收優(yōu)惠額占凈利潤比重。單位：萬元

    長城證券投資顧問龔科認(rèn)為，考慮到頂點(diǎn)軟件在獲得大量稅收優(yōu)惠的背景下，2013年的業(yè)績增速不過18.21％，明顯低于競爭對手金證股份（53.59%）、恒生電子（61.8%）的業(yè)績增速，投資者需對未來業(yè)績走向保持高度關(guān)注。

    互聯(lián)網(wǎng)金融大潮下 頂點(diǎn)軟件核心技術(shù)或成明日黃花

    事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)正在改變所有傳統(tǒng)行業(yè)的舊格局，證券業(yè)也不例外。今年2月20日，國金證券聯(lián)手騰訊共同推出我國首只互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)品“傭金寶”，成為引發(fā)整個行業(yè)變革的先聲。公開數(shù)據(jù)同時顯示，2014年3月3日至3月7日當(dāng)周滬深兩市新增A股開戶數(shù)為153497戶，平均每日略超3萬戶。也就意味著僅“傭金寶”日均開戶數(shù)已占到全國開戶數(shù)的半壁江山以上，勢頭著實(shí)驚人。

    國內(nèi)絕大多數(shù)券商的信息系統(tǒng)都是基于IBM、ORACLE等企業(yè)的傳統(tǒng)架構(gòu)平臺研發(fā)的，難以適應(yīng)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)條件下海量數(shù)據(jù)并行處理的要求。反觀頂點(diǎn)軟件，其現(xiàn)有產(chǎn)品線、技術(shù)儲備、人才儲備、募投項目都是基于傳統(tǒng)證券行業(yè)信息系統(tǒng)需求和基礎(chǔ)架構(gòu)平臺，一旦互聯(lián)網(wǎng)潮流全線架構(gòu)金融行業(yè)的生態(tài)，該公司的原有核心技術(shù)或?qū)⒚魅拯S花，風(fēng)光不再。

    券商信息技術(shù)愈發(fā)觸動投資者神經(jīng)

    除了互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，對于開發(fā)集中交易系統(tǒng)及相關(guān)配套產(chǎn)品頂點(diǎn)來說，另一大壓力來自交易系統(tǒng)的故障風(fēng)險。2013年8月16日發(fā)生的“光大證券烏龍指事件”，至今仍令不少投資者心有余悸，事件主角楊劍波起訴證監(jiān)會的官司仍未審結(jié)。

    自“光大證券8·16事件”暴露軟件系統(tǒng)風(fēng)險之后，券商的信息技術(shù)問題愈發(fā)觸動投資者神經(jīng)。

    歷次交易系統(tǒng)故障盤點(diǎn)

    2004年11月19日上午，滬市從10點(diǎn)30分左右突然停盤，交易系統(tǒng)莫名癱瘓30分鐘。

    2006年1月6日9點(diǎn)半到11點(diǎn)，中信證券北京六個營業(yè)部集中交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障，無法進(jìn)行交易系統(tǒng)的正常操作，股民們稱資金因此受損。

    2007年1月17日起一直到1月18日上午，招商證券北京所有網(wǎng)點(diǎn)均出現(xiàn)故障，致使股民無法正常買賣股票。

    2012年3月19日，廣發(fā)券商的交易系統(tǒng)在滬深兩市交易前就開始癱瘓，全國各地客戶均無法正常登陸與交易。

    2013年8月16日11點(diǎn)05分上證指數(shù)出現(xiàn)大幅拉升大盤一分鐘內(nèi)漲超5%。最高漲幅5.62%，指數(shù)最高報2198.85點(diǎn)，盤中逼近2200點(diǎn)。11點(diǎn)44分上交所稱系統(tǒng)運(yùn)行正常。下午2點(diǎn)，光大證券公告稱策略投資部門自營業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題。

    2013年9月16日9點(diǎn)30分起，國元證券部分地區(qū)網(wǎng)上交易系統(tǒng)癱瘓，出現(xiàn)連接系統(tǒng)失敗、無法打開交易賬戶的現(xiàn)象。