2010年10月12日 11:02清科研究中心【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

中國(guó)資本市場(chǎng)具有標(biāo)志性意義的創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)申購(gòu)至今將滿一年。在此期間，創(chuàng)業(yè)板快速成長(zhǎng)壯大，投資市場(chǎng)也從開(kāi)板的瘋狂熱捧逐漸走向成熟理性。截至2010年9月29目在深圳創(chuàng)業(yè)板上掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到123家之多，總市值超過(guò)109億人民幣。

中國(guó)資本市場(chǎng)具有標(biāo)志性意義的創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)申購(gòu)至今將滿一年。在此期間，創(chuàng)業(yè)板快速成長(zhǎng)壯大，投資市場(chǎng)也從開(kāi)板的瘋狂熱捧逐漸走向成熟理性。截至2010年9月29目在深圳創(chuàng)業(yè)板上掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到123家之多，總市值超過(guò)109億人民幣。而在這123家企業(yè)中， 71家企業(yè)背后有VC/PE機(jī)構(gòu)支持，成功IPO也為這些投機(jī)機(jī)構(gòu)帶來(lái)了令人羨慕的回報(bào)。

創(chuàng)立伊始，在具有高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高超募率“三高”特征的創(chuàng)業(yè)板所帶來(lái)的巨大的造福效應(yīng)面前，各中小型企業(yè)難以無(wú)動(dòng)于衷，紛紛使出渾身解數(shù)，期望能榜上有名成為諸多創(chuàng)業(yè)板幸運(yùn)星之一。然而現(xiàn)實(shí)總是殘酷。迄今，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審批的184份上市申請(qǐng)中，36家企業(yè)未能過(guò)會(huì)，占申請(qǐng)數(shù)量的19.6%。(見(jiàn)表1)

在這些未過(guò)會(huì)的企業(yè)中，有VC/PE支持的企業(yè)15家，占到未過(guò)會(huì)企業(yè)總數(shù)的41.7%。主要集中在機(jī)械制造、IT行業(yè)和清潔技術(shù)行業(yè)。由于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)需要符合成長(zhǎng)性高、科技含量高同時(shí)屬于新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式的“兩高六新”特征，因此企業(yè)是否能做到上述要求，就成了決定其上市申請(qǐng)通過(guò)與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。究其原因，相當(dāng)一部分企業(yè)IPO未過(guò)會(huì)的主因在于公司的凈利潤(rùn)和成長(zhǎng)性未獲認(rèn)可。如湖南金能科技，是一家以生產(chǎn)工業(yè)炸藥工程爆破材料的企業(yè)，由于其2009年2000余萬(wàn)元的凈利潤(rùn)無(wú)法確保未來(lái)的成長(zhǎng)性，因而被證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委否決。從事汽車(chē)整車(chē)和零部件設(shè)計(jì)的企業(yè)上海同濟(jì)同捷則由于2008年的凈利潤(rùn)低于2007年導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而未能通過(guò)批準(zhǔn)。同時(shí)，例如：申請(qǐng)方控制人發(fā)生重大變化，申請(qǐng)人注冊(cè)設(shè)立的問(wèn)題，申請(qǐng)企業(yè)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性、刻意隱瞞信息披露等都會(huì)成為企業(yè)未能通過(guò)創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)的誘因，使得申請(qǐng)企業(yè)名落孫山。

下表為迄今為止，全部的創(chuàng)業(yè)板未過(guò)會(huì)VC/PE支持企業(yè)名單。(見(jiàn)表2和表3)

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