恒基投資：虎年第一周掘金機(jī)會(huì)分析

祥和的虎年春節(jié)7天休假終于被我們“揮霍殆盡”，相信朋友們通過一個(gè)假期的休整之后身心都得到了完美的修復(fù)，咱們現(xiàn)在需要收收心了，來分析一下下周的行情走勢，研究一下又有那些機(jī)會(huì)可以讓咱們來進(jìn)行把握。這里祝愿朋友們虎年交易大吉大利一帆風(fēng)順！

咱們這里從“歷史規(guī)律”，“政策以及外圍市場分析”，“市場整體估值”，“技術(shù)性”進(jìn)行綜合性分析。

1：歷史規(guī)律暗助紅軍力拔“虎年首日開門紅”！

根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)的最近10年春節(jié)后股指的走勢來看，上證指數(shù)在節(jié)后首個(gè)交易日的漲跌比例為7∶3，上漲的概率要遠(yuǎn)高于下跌。在2000年以來的10年春節(jié)后首個(gè)交易日，僅有2001、2003和2008年出現(xiàn)了下跌，其余年份均出現(xiàn)上漲，其中2000年在相關(guān)利好政策的刺激下更是單日漲幅達(dá)到9.05%，成為A股市場自有漲跌幅限制以來少有的單日大漲。

從節(jié)后一段時(shí)間的市場走勢來看，除了在2008年的大熊市中，股指在節(jié)后短暫反彈即出現(xiàn)大跌之外，其余年份的股指在節(jié)后均出現(xiàn)過不同程度的上漲。像2006、2007和2009年這樣的牛市年份自不待言，即便在2002～2005年這樣的熊市之中，股指在春節(jié)后一般也均有不同幅度的上漲，當(dāng)然具體的走勢并不相同，有時(shí)是先跌后漲，有時(shí)則是先漲后跌。

從這個(gè)規(guī)律上看虎年春節(jié)之后的第一個(gè)交易日“開門紅”的概率很高，但是上漲延續(xù)性以及那些板塊有希望成為后市行情中的佼佼者，咱們還需斟酌。

2：政策性以及周邊環(huán)境動(dòng)態(tài)分析。

1：央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金。

2：美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)！

3：歐美股市春節(jié)期間接連大漲，而亞洲股市像香港和日本大跌！

4：眾多銀行股再開“融資門”。

5：眾多城市房價(jià)發(fā)生松動(dòng)。

從政策性分析目前市場利空比較多，這也是影響市場中線上漲最大的阻礙因素。首先央行以及美聯(lián)儲(chǔ)的收緊，標(biāo)志著世界各國將逐漸從刺激經(jīng)濟(jì)的政策中陸續(xù)退出，而國內(nèi)方面幾大緊縮性工具陸續(xù)實(shí)施標(biāo)志著央行開始緊縮流動(dòng)性，對(duì)通脹以及堅(jiān)挺無比的房價(jià)開始逐漸施壓了；其次，眾多銀行股因?yàn)橘Y本充足率這道硬性規(guī)定門檻不得不再次打開巨額融資之門，這又將成為了影響后市行情發(fā)展一大不安定因素。

綜上所述，目前市場不具備發(fā)動(dòng)大規(guī)模戰(zhàn)役的能力，起碼發(fā)動(dòng)中級(jí)以上的行情，紅軍還不具備實(shí)力，所以在倉位上我們不能滿倉重倉，5成以下為宜。

3：市場整體估值：市場整體估值良好

交易所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至本周五(2月12日)收盤，滬市總市值為171563億元，流通市值為111937.51億元，平均市盈率為26.47倍；深市總市值為59350億元，流通市值為35450.88億元。兩市總市值為230913億元，較上一交易日增加3411億元。

從估值來看市場還是較為合理的，但是真正的原因是大部分權(quán)重股基本沒怎么漲，而很多題材股在09年已經(jīng)有了相當(dāng)大的漲幅了，因此目前的行情次牛股操作角度來講確實(shí)比較郁悶。權(quán)重股因?yàn)槭苤朴诤暧^經(jīng)濟(jì)面因素，不具備連續(xù)大漲的實(shí)力；而大部分題材股又經(jīng)過了輪番炒作之后，無論是平均股價(jià)還是市盈率都已經(jīng)漲得很高了。其實(shí)估值這個(gè)東西只有在特定的行情環(huán)境中才有參考的價(jià)值。比如A股市場：1997年是績優(yōu)股行情，價(jià)值藍(lán)籌漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場中同類股票；而經(jīng)過了97年的大幅度炒作之后，1999年網(wǎng)絡(luò)股引來了概念炒作行情，許多沒有什么實(shí)際盈利能力但是和網(wǎng)絡(luò)沾邊概念個(gè)股瘋狂飆升；2005年 ——2008年價(jià)值重估價(jià)值藍(lán)籌大行其道；2009年題材股開始瘋狂。因此從時(shí)間來看，2010年預(yù)計(jì)將會(huì)是“題材股+價(jià)值重估”行情。

在投資品種的搭配選擇上，投資者朋友們想獲得理想的收益對(duì)盤子比較大的銀行股以及其他權(quán)重股應(yīng)該有一定得警惕性。

4：技術(shù)筑底尚需時(shí)日：市場有望用雙底走出反彈行情

連續(xù)下跌之后，在年線位置市場止住跌勢，市場接連收出十字星線，說明做空的動(dòng)能已經(jīng)趨于衰竭狀態(tài)。但是由于春節(jié)收盤之后，突然出現(xiàn)存款準(zhǔn)備金上調(diào)的利空，因此大盤需要進(jìn)行整理以及消化利空。從月K線以及周K線圖來看，市場上升趨勢被破壞嚴(yán)重，技術(shù)上股指并不具備連續(xù)大漲的實(shí)力，股指頭上的多條中長線均線，都是市場需要克服的障礙。所以，股指后市最強(qiáng)的狀態(tài)也頂多是強(qiáng)勢整理，做出雙底之后才有繼續(xù)上攻的可能。股指3058點(diǎn)位股指短線壓力位，2880點(diǎn)位支撐位。

(文：恒基投資特約分析師——李洋)

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