郭樹(shù)清6年半的303米：股市能不能不是一個(gè)大賭場(chǎng)

2011年10月29日，周六，中午一點(diǎn)半，中組部工作人員分乘四輛奧迪和一輛帕薩特，來(lái)到位于北京西城區(qū)金融大街19號(hào)富凱大廈A座的證監(jiān)會(huì)，召開(kāi)處一級(jí)以上干部會(huì)議。

此前的種種猜測(cè)終于塵埃落定，今年60歲的前證監(jiān)會(huì)主席尚福林調(diào)任銀監(jiān)會(huì)，接替劉明康，成為銀監(jiān)會(huì)歷史上第二任主席。今年55歲的前建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清，成為新一任證監(jiān)會(huì)主席。

30日，周日，中午，一輛陌生的奧迪停在了富凱大廈A座門口，門口的保安注意到了這輛車，但他還不知道，在今后的5年中，車上的乘客將主導(dǎo)這棟大樓和整個(gè)資本市場(chǎng)。這是郭樹(shù)清正式到證監(jiān)會(huì)上班的第一天。

此前兩天，郭樹(shù)清辭去建設(shè)銀行董事長(zhǎng)的職務(wù)，辭職公告言語(yǔ)懇切，他對(duì)建設(shè)銀行所取得的成就十分欣慰，顯得依依不舍。

新的挑戰(zhàn)

10月31日，郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)主席第一周，二級(jí)市場(chǎng)以每日翻紅上漲之態(tài)表示歡迎，市場(chǎng)人士將之解釋為投資者對(duì)新任主席的美好期待

從建設(shè)銀行總行到中國(guó)證監(jiān)會(huì)，距離303米，步行只需371步，大約三分半鐘。

這303米，郭樹(shù)清走了6年半。

2005年3月，郭樹(shù)清一上任即面臨整頓前任董事長(zhǎng)張恩照留下的局面，并推進(jìn)在香港聯(lián)交所H股上市；2006年在鄭州召開(kāi)職工代表大會(huì)以定軍心；2007年領(lǐng)導(dǎo)建設(shè)銀行A股上市；2008年抵御全球金融危機(jī)；2009年預(yù)先采取穩(wěn)健信貸政策。一直以來(lái)所承受建設(shè)銀行資產(chǎn)賤賣的輿論壓力，都讓郭樹(shù)清如履薄冰。

不過(guò)，上市之后建行市值位列全球第二，資本回報(bào)和股本回報(bào)率所達(dá)到的國(guó)際水準(zhǔn)，都讓郭樹(shù)清倍感欣慰。而郭樹(shù)清6年間所作出的業(yè)績(jī)也受到建行同仁的高度肯定，“董事會(huì)謹(jǐn)此就郭樹(shù)清先生在其任職期間，領(lǐng)導(dǎo)本行重組上市、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、改革創(chuàng)新及經(jīng)營(yíng)管理等方面作出的卓越貢獻(xiàn)給予高度評(píng)價(jià)并深表謝意，”建行董事會(huì)在郭樹(shù)清的辭任公告中如此表述。

但任職證監(jiān)會(huì)所面臨的問(wèn)題要比建設(shè)銀行更加復(fù)雜，企業(yè)要上市融資，股民要投資賺錢，手持令箭監(jiān)管資本市場(chǎng)各家機(jī)構(gòu)，還要保證市場(chǎng)活躍隨時(shí)為上市公司輸血，股市稍一低迷，便引來(lái)罵聲不斷。郭樹(shù)清能否改變其恩師吳敬璉“股市就是一個(gè)大賭場(chǎng)”的觀點(diǎn)，成敗便在未來(lái)五年。

過(guò)去幾年，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司IPO大潮洶涌，通過(guò)上市融資這一手段炮制出成百上千的億萬(wàn)富翁和千萬(wàn)富豪，其公司業(yè)績(jī)反而在上市之后直線下滑，直惹得投資者連連虧損怨聲載道，討伐證監(jiān)會(huì)幫助不良企業(yè)圈錢的聲音不絕于耳。

能否在資本市場(chǎng)融資功能與投資功能保持平衡，既讓企業(yè)融到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，又能讓投資者分享上市公司成長(zhǎng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果，是郭樹(shù)清當(dāng)下亟需解決的難題。

羅馬不是一日建成，為投資者詬病的發(fā)行制度、退市制度以及投資者保護(hù)機(jī)制也需要時(shí)間改善，但郭樹(shù)清從被監(jiān)管者到監(jiān)管者角色的轉(zhuǎn)變，從今天起如

何履行好一個(gè)裁判員的角色，可能是郭樹(shù)清最先要思考的一個(gè)問(wèn)題。

當(dāng)前退市與發(fā)行所帶來(lái)的更深一層影響是，如果壞的公司不能退市，不好的公司繼續(xù)發(fā)行，最后只能導(dǎo)致投資者不斷被套，直到最后對(duì)股市喪失信心，一旦投資者完全失去信心，資本市場(chǎng)就會(huì)喪失融資功能，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)失敗。

投資者不賺錢就會(huì)逐漸減少投資，沒(méi)人投資企業(yè)也就無(wú)從融資，所以一個(gè)健康的市場(chǎng)應(yīng)該是在企業(yè)家賺到錢的同時(shí)投資者也能賺到錢，這樣才能維系投融資平衡，將資本市場(chǎng)維系下去，這也是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的最基本功能。

前全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任王連洲、漢鼎咨詢總裁王叁壽以及幾位不愿署名的券商高管在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)，也表達(dá)了自己對(duì)中國(guó)股市發(fā)行制度改革和加大力度打擊違規(guī)成本的類似想法。

10月31日，郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)主席第一周，二級(jí)市場(chǎng)以每日翻紅上漲之態(tài)表示歡迎，市場(chǎng)人士將之解釋為投資者對(duì)新任主席的美好期待。

退市機(jī)制最急

郭樹(shù)清在現(xiàn)行體制下，即使他個(gè)人想做出一番事業(yè)，但受制于環(huán)境約束，難免伸不開(kāi)腿腳，所以對(duì)新任主席郭樹(shù)清不能抱有太高期望，希望越大，失望就會(huì)越大

一周以來(lái)，理財(cái)周報(bào)記者遍訪機(jī)構(gòu)、公司、專家學(xué)者，希望展現(xiàn)出一個(gè)完美的中國(guó)資本市場(chǎng)的藍(lán)圖，進(jìn)而按圖索驥，找出當(dāng)前資本市場(chǎng)的薄弱環(huán)節(jié)，以求探尋本屆證監(jiān)會(huì)主席任上的施政重點(diǎn)。

資本市場(chǎng)最大的問(wèn)題，也是現(xiàn)在最需要解決的問(wèn)題，在于投資功能與融資功能的失衡，只考慮融資功能，卻沒(méi)有考慮投資功能。從制度設(shè)計(jì)上講，沒(méi)有人或者機(jī)構(gòu)、組織能夠代表投資人的利益，卻有十分龐大的利益集團(tuán)代表融資人的利益。

針對(duì)如何解決投融資，宏源證券副總李祥琳建議說(shuō)：一是市場(chǎng)必須做到公開(kāi)公平公正，平衡資本市場(chǎng)的投資功能與融資功能，讓投資人賺更多的錢，而不只是賠錢給一級(jí)市場(chǎng)?，F(xiàn)在財(cái)富榜動(dòng)輒都是新上市公司老總財(cái)富翻番幾十倍，其實(shí)都是投資人以幾十倍的代價(jià)買起來(lái)的，結(jié)果投資之后卻不賺錢。

二是監(jiān)管部門要做公正的裁判，不能嘴上說(shuō)保護(hù)投資者的利益，實(shí)際卻在幫助一級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)圈錢。只有公平公正的監(jiān)管和市場(chǎng)，才能成就最偉大的企業(yè)家和最成功的投資者。只有既讓上市公司賺錢，又讓投資者賺到錢，資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能才能得以實(shí)現(xiàn)。

對(duì)新任主席郭樹(shù)清的期望，森馬服飾董秘鄭洪偉說(shuō)得更加具體：一是要盡快出臺(tái)退市機(jī)制，希望不好的公司直接退市，避免劣幣驅(qū)除良幣現(xiàn)象的存在；第二條則是希望新任郭主席能夠在制度上對(duì)基金建立長(zhǎng)期投資機(jī)制。

鄭洪偉解釋說(shuō)，公募基金本應(yīng)成為長(zhǎng)期投資者的代表，作為上市公司長(zhǎng)期股東與公司共同分享收益，但在實(shí)際投資過(guò)程中，基金為了追求短期排名，經(jīng)常以小散戶的心態(tài)，不斷調(diào)倉(cāng)換股，甚至每日催促上市公司提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有的甚至已經(jīng)干擾到上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。