戴相龍：社保基金投資范圍應(yīng)放寬

全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊  2010年5月21日，2010中國股權(quán)投資基金發(fā)展論壇在北京香格里拉大飯店舉行。本屆論壇將圍繞“后金融危機(jī)時(shí)代的PE發(fā)展”的主題展開。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程直播。

全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍?jiān)谡搲斜硎荆Ｍ麑ι绫；鹜顿Y范圍適當(dāng)?shù)姆艑挘ㄖ陛犑械幕鹜顿Y。

全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍：尊敬的女士們、先生們，有幸受到邀請參加今天的論壇，我也預(yù)祝這次論壇能圓滿的成功，對這個(gè)PE來講，確實(shí)也有工作的原因，對它有一些認(rèn)識和了解，應(yīng)該講我深深的體會到股權(quán)投資基金的發(fā)展是對我們國家調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為人民增加財(cái)富都有重要意義。因?yàn)樵?997年，中共中央國務(wù)院關(guān)于大金融改革的投資的有一句話，要研究治理產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，請注意1997年就提出來了。

當(dāng)然后來在人民銀行的時(shí)候我們曾經(jīng)制定過參與制定的辦法，后來這項(xiàng)工作由國家發(fā)改委繼續(xù)完成，他們做了大量的工作。由于多種原因或者條件不具備，在當(dāng)時(shí)主要注意力還在防范銀行的風(fēng)險(xiǎn)，所以基金出來又造成新的風(fēng)險(xiǎn)，從國家來說對這個(gè)事情比較擔(dān)心，2008年到社保基金，國務(wù)院批準(zhǔn)我們制定10%可以投資PE，現(xiàn)在已經(jīng)投資5家，成功出資74億，由于這個(gè)工作進(jìn)展，我就非常對這個(gè)問題有興趣，覺得不是一個(gè)小事，是一個(gè)非常大的事情。今天我來講的話，我也不是別的身份，我是社保理事會理事長，我今天的發(fā)言代表機(jī)構(gòu)投資者，我的題目就是什么就是要珍惜、維護(hù)和發(fā)展好我國股權(quán)投資基金發(fā)展的好勢頭，要珍惜它，要維護(hù)它，要發(fā)展好這個(gè)勢頭。

現(xiàn)在這個(gè)勢頭應(yīng)該講很好，第一，由于國務(wù)院高度重視，所以全社會對于發(fā)展PE的重要性的認(rèn)識普遍的提高。去年12月份國務(wù)院下了一個(gè)文要制定股權(quán)投資基金管理辦法。目前國務(wù)院有關(guān)發(fā)改委還在繼續(xù)按照原來的授權(quán)不斷的批一些新的基金和管理模式，那么這個(gè)現(xiàn)在看來不但是國務(wù)院和發(fā)改委，而且我們四個(gè)直轄市政府都出了很多的辦法，現(xiàn)在已經(jīng)到了沿海省市開始批一些基金，形勢應(yīng)該說很好，首先大家認(rèn)識很好?；鸬膩碓锤鼘拸V，基金的管理隊(duì)伍更壯大?，F(xiàn)在看來不但我們機(jī)構(gòu)投資者的錢，社?；鸬腻X，國務(wù)院批的可以投資PE。養(yǎng)老基金也在開始研究，怎么樣用它一部分進(jìn)行銀行存款和國外的投資，大家知道去年底有8千億的養(yǎng)老金的進(jìn)入，所以說通貨膨脹超過2，它應(yīng)該是通貨膨脹，如果投資回報(bào)達(dá)到10%，那就是8%，所以這個(gè)錢來源很多。

另外更重要的，我想說商業(yè)保險(xiǎn)的錢也在開始研究一部分用于股權(quán)的投資，另外更重要的是什么？銀行監(jiān)管部門已經(jīng)允許高端客戶可以到大銀行，私人銀行去投資。更主要的國務(wù)院下發(fā)的2010年13號文推進(jìn)民間投資，我認(rèn)為民間投資的發(fā)展將會比PE資金的來源產(chǎn)生新的來源，所以他的來源不大，而且國際上的資金也往中國流動(dòng)，所以說來源不大，我們的隊(duì)伍也不大，這個(gè)隊(duì)伍有了經(jīng)營管理本土的管理隊(duì)伍，另外一個(gè)注冊在香港的中華創(chuàng)業(yè)投資基金中國會員已經(jīng)從香港到了內(nèi)地，從原來美元基金現(xiàn)在到了內(nèi)地，到了人民幣基金，這是非常大的力量。另外我們已經(jīng)批的外國的基金管理公司到中國來合資，或者獨(dú)資來成立管理公司來管理人民幣資金，所以三路大軍都發(fā)展非?？欤怨芾黻?duì)伍加強(qiáng)了。第三，已經(jīng)有了一大批的基金和管理公司在運(yùn)行，而且還是比較穩(wěn)定的，我就不講了，有多少個(gè)數(shù)，有多少錢我也統(tǒng)計(jì)不清楚，當(dāng)然越來越多。當(dāng)然包括投資目標(biāo)幾百億，不算，我們算的是募集到的錢。第四，PE的投資已經(jīng)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，提高中小企業(yè)管理方面的水平管理力量會越來越大，當(dāng)前是我們國家股權(quán)投資基金發(fā)展最好的時(shí)期。所以我們要運(yùn)用好這個(gè)時(shí)期，珍惜好這個(gè)時(shí)期，發(fā)展好這個(gè)時(shí)期。

另外有幾點(diǎn)建議：

第一點(diǎn)意見，要堅(jiān)持股權(quán)投資基金之間的基本功能，不要走樣，什么叫股權(quán)投資基金，我不講這個(gè)定義，有很多說法，但是產(chǎn)業(yè)投資基金，股權(quán)投資基金應(yīng)該跟它的功能差不多的。第一它是選擇的成長型的，特別是中小企業(yè)。第二，我倒過來講是由具有管理水平，實(shí)踐證明有管理能力的人來管理這個(gè)錢，向誰投資，向成長型的中小企業(yè)，再一點(diǎn)比較深入有效的增值服務(wù)，幫它改進(jìn)管理，第四是未來交易中心進(jìn)行權(quán)利推出來回報(bào)，或者股權(quán)投資基金有一個(gè)階段也不一樣，但是整體來講是一樣的。所以我認(rèn)為一定要堅(jiān)持股權(quán)投資基金這個(gè)基本的功能，如果我們把這個(gè)股權(quán)投資基金變成好幾個(gè)大項(xiàng)目，那個(gè)就叫做投資公司了，你投資公司就決定去吧，為什么非要把錢給你，非要讓你搞幾個(gè)大項(xiàng)目呢？還不如我自己投資。另外還要設(shè)立投融資平臺，不排除我們一些基金可以選擇基礎(chǔ)設(shè)施，更重要的基金的功能要具有一種專業(yè)性，增值性，這是我們社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的這個(gè)因素。因?yàn)榻鹑趹?yīng)該講經(jīng)營貨幣的銀行，一個(gè)是管理貨幣的銀行。我感覺到管理基金的功能來支持中小企業(yè)發(fā)展是他們增長的。我們發(fā)展要圍繞這樣一個(gè)功能來進(jìn)行，這是我第一點(diǎn)意見。

第二點(diǎn)意見，要依法推進(jìn)。這個(gè)依法推進(jìn)我的感覺最重要的是什么，不管在哪個(gè)范圍里頭，規(guī)定他們投資人，管理人他們的權(quán)益、責(zé)任，以及分配等等關(guān)系，等等這個(gè)要講一下。我認(rèn)為實(shí)際上，依法進(jìn)行有幾種考慮，現(xiàn)在有幾個(gè)考慮，有了正面投資基金，有了風(fēng)險(xiǎn)投資管理辦法，再找一個(gè)股權(quán)投資基金條例就行了，以后講了創(chuàng)造條件再搞一個(gè)基金條件，還有一個(gè)意見先搞一個(gè)股權(quán)投資基金管理辦法，甚至說產(chǎn)業(yè)基金管理辦法，從現(xiàn)在大的來看，我們產(chǎn)業(yè)投資基金的試點(diǎn)已經(jīng)有的已經(jīng)回報(bào)了，中國股權(quán)投資基金是不是停留在試點(diǎn)階段，如果說產(chǎn)業(yè)投資基金的話，已經(jīng)10多年了。實(shí)際上產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法基本上股權(quán)投資基金管理辦法。所以我個(gè)人依法進(jìn)行，我有一個(gè)建議，如果去年國務(wù)院真的制定股權(quán)投資基金管理辦法那就很快的出臺了，如果一時(shí)出不了臺，如果用一段時(shí)間來總結(jié)，最好還是把提高股權(quán)投資基金的條例，這個(gè)條例里面發(fā)展水平提高了，而且我們試點(diǎn)了十多年了，應(yīng)該講有很多成功的辦法，條例規(guī)定了投資人、管理人，以及托管，以及各方面分配的各項(xiàng)原則。如果要成為一個(gè)條例是最好的。我認(rèn)為不管什么條例也好，辦法也好，我感覺到除了規(guī)定投資人、管理人、托管人以及權(quán)利分配以外，最重要還有幾個(gè)問題：

第一，這個(gè)辦法里頭應(yīng)該體現(xiàn)基金股權(quán)投資基金的功能要著名這一條。

第二，我感覺到要擴(kuò)大基金的來源，現(xiàn)在我們都研究國有投資者或者國有控股公司，我認(rèn)為現(xiàn)在做是可以理解的。但是我認(rèn)為我們國有企業(yè)并不富裕，我們國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率非常高。

第三，從一些機(jī)構(gòu)投資者錢要保證流動(dòng)性，也不可能太多，國有企業(yè)也不可能太多，地方政府也不可能太多，開始啟動(dòng)他們推動(dòng)很重要的。但是從長遠(yuǎn)來講，我們發(fā)展基金的來源要立足于民間，立足于高端客戶，立足于對中小企業(yè)者，這是要把眼睛向下，對于個(gè)人高端客戶，向商業(yè)銀行，私人銀行投資，已經(jīng)委托資金管理公司開始管了，我覺得民間個(gè)人高端客戶，應(yīng)該在今后的辦法里方法里可以作為投資人，而不僅僅是國有企業(yè)和政府或者機(jī)構(gòu)投資者，這是我一個(gè)想法。

還有一個(gè)辦法對注冊的東西也要好好研究一下，現(xiàn)在我的看法存在一點(diǎn)，這是我個(gè)人的看法，PE的發(fā)展形勢很好，強(qiáng)權(quán)，強(qiáng)管理人，這個(gè)管理人最寶貴對于我來說，強(qiáng)管理人強(qiáng)登記，可能到一點(diǎn)，有一些地方，比如一個(gè)地方命名一個(gè)基金，哪一個(gè)基金？哪一個(gè)地方的基金就不好注冊了？我們的立足點(diǎn)還是在中小基金。再就是協(xié)會也是很重要的，一定要成立自立的協(xié)會，但是我認(rèn)為中華創(chuàng)業(yè)基金投資協(xié)會這個(gè)辦法不錯(cuò)，最重要一條要讓管理公司，讓一些代表人士組成起來，讓他們自立，這是最早的。這是第一個(gè)要堅(jiān)持依法來管理。

第三，要堅(jiān)持中小資金為主，可以探索建立大型資金和基金的路子，因?yàn)樽罱芏嗳讼蛭覀兲岢隽四技Y金，我們一般來說還是研究的一下要支持50億以下，實(shí)際募集資金在50億以下的這樣中小型的基金。那么我的想法為什么這么說呢？第一，我們的管理人才還是很有限的，要讓這些管理人員直接來管理資金，而不是搞什么樣的管理，而不是說行政管理。所以說我們要充分運(yùn)用選擇現(xiàn)在我們不利的來自各方面的，有管理經(jīng)驗(yàn)的管理人才讓他們管理中小基金，能夠直接用到選擇中小企業(yè)很快的返還。對于大型的基金，或者基金的資金，這是基金發(fā)展的必然趨勢。但是從中國的發(fā)展來看剛剛開始，如果我們有1億基金，2億基金，3億的基金都管不好，你管一個(gè)30億的基金都很難，第一個(gè)缺少人才。第二基金的委托帶來發(fā)展上的問題，我感覺到基金事業(yè)的發(fā)展，從中小型做起，逐步發(fā)展到大型，但是發(fā)展到大型需要一個(gè)過程，我們也很愿意研究這個(gè)問題，對大型基金的運(yùn)作權(quán)益關(guān)系，包括怎么收費(fèi)等等深入研究的基礎(chǔ)上確實(shí)我們也應(yīng)該創(chuàng)造條件去推進(jìn)組建這樣的基金。

第四，我想講要堅(jiān)持對歷史負(fù)責(zé)任的態(tài)度。這個(gè)基金跟銀行有很大不同，銀行他這個(gè)制度比較嚴(yán)密，監(jiān)督也比較嚴(yán)密，基金也不能像銀行那么監(jiān)督，他有錢，他委托他，他是這樣一種關(guān)系。關(guān)鍵是管理人數(shù)據(jù)要對投資人公開，這個(gè)很重要，我們要對歷史負(fù)責(zé)，而且這是新的事。再講外國基金的事出現(xiàn)問題，我們要?jiǎng)?chuàng)造符合我們國家特點(diǎn)的，符合這個(gè)行業(yè)基金制度，無論是投資人，還是管理人，還是管理者都要各盡其職對歷史負(fù)責(zé)。78年在中國管理公司發(fā)生什么變化，管理人發(fā)生什么變化都很難說，現(xiàn)在選擇的是對歷史的檢驗(yàn)，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在所有的相關(guān)人員，包括投資人，包括管理人，以及所有有關(guān)的部門人員都要盡其職責(zé)，承擔(dān)責(zé)任，這不是分到錢，是分到一份責(zé)任，實(shí)際上領(lǐng)取了一份考試卷經(jīng)過8年以后才能交卷，所以我們要珍惜這樣的責(zé)任，珍惜這樣的基礎(chǔ)，創(chuàng)造我們的平臺，創(chuàng)造我們改革創(chuàng)新的人生?，F(xiàn)在我做的事一遍一遍都記錄下來，是怎么選的，怎么管的，一定要有歷史責(zé)任感，要拋出一些雜念，拋出一些不健康的東西，來對投資人負(fù)責(zé)，對于我們國家負(fù)責(zé)，因此我主張因此從現(xiàn)在起要建立一個(gè)，創(chuàng)建一個(gè)基金管理文化，要樹立基金管理人的道德標(biāo)準(zhǔn)。讓人家感覺到你是基金管理公司。

最后，我們社保基金會去年底中央的基金是7億，我們還要委托別人的，10%可以用于PE，我在這里解釋一下，現(xiàn)在我們選了5個(gè)基金，看表面非常慢，但是我們探索的途徑，形成的規(guī)章，我們下面說快也很快。所以我們對完善我們的制度，加強(qiáng)專業(yè)力量。但是我們說的10%是投資的最高限，并不是說在一年兩年必須達(dá)到，而是根據(jù)市場、條件逐步跟進(jìn)，有好項(xiàng)目快一點(diǎn)，沒有好項(xiàng)目也可以等一等。還有一個(gè)我們投資的范圍是國家發(fā)改委批準(zhǔn)和核準(zhǔn)的基金管理公司，在這里我也呼吁一下，我認(rèn)為大部分還是很好的。但是我也希望對社保基金投資范圍適當(dāng)?shù)姆艑?，包括直轄市的基金投資。第二，我們對基金管理公司的選擇有條件，一是獨(dú)立性，二是專業(yè)性，你專業(yè)性你干了多少年，三是有效性，你有什么投資回報(bào)的意見，四是專注性。除了這四性以外，我們還有我們投資程序，第一一旦國家發(fā)改委核準(zhǔn)你們了，我們高層人員將和你們進(jìn)行一次低調(diào)的閉門的深層次的交談，這叫私募基金，我看這個(gè)就叫私募基金，首先我們談，談過以后都是很深的問題，把你的問題弄光，我這個(gè)問題講透了，談完以后差不多，你就給給我們交一個(gè)募集資金的文書，募集資金文書拿了就是凈值調(diào)查，完了就是商務(wù)談判，最后是委員會批準(zhǔn)，但是你不要擔(dān)心，三個(gè)程序要走但是也許很快，如果你就是錢少，很復(fù)雜也許比較慢，所以這個(gè)程序要走。所以我們也對這個(gè)事負(fù)責(zé)，也對大家負(fù)責(zé)。

另外，我簡單說一下，看看我們都是投資人，也是管理基金，所以我們雖然成立了十年，我們經(jīng)驗(yàn)還不多，我們愿意向中國國內(nèi)外的管理公司或者是合伙人來學(xué)習(xí)，把我們投資工作做好。再一個(gè)大家說，我們注意對投資人的選擇，注意投資以后的建設(shè)，我們不在乎管理公司的股份，我很超脫，我進(jìn)去了以后非得好，什么事通過我們還不知道，我們站在外面高標(biāo)準(zhǔn)的選擇，我覺得對我們是保質(zhì)，對于管理公司也是一個(gè)促進(jìn)。我要祝這次會議能圓滿成功，另外我們社保人士北京全力支付支持股權(quán)投資基金的討論問題，募集問題，投資管理問題，也祝我們北京的股權(quán)投資的各方面的管理走在前面，謝謝大家！

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