從源頭防控內(nèi)幕交易 資本市場“滅鼠”行動(dòng)逐步升級

2011年11月23日 06:23
來源：證券日報(bào) 作者：朱寶琛

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編者按：為促進(jìn)我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，證監(jiān)會(huì)近日密集推出六項(xiàng)舉措。本報(bào)特推出系列專題，對這些舉措逐一進(jìn)行深度分析解讀。繼昨日推出第一篇《債市呼喚一盤棋 政策仍需快馬加鞭》，今日刊發(fā)關(guān)于內(nèi)幕交易案例的回顧與點(diǎn)評。

內(nèi)幕交易是證券市場上一種典型的違法違規(guī)甚至是犯罪行為，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)關(guān)重點(diǎn)打擊的對象。近年來，中國證監(jiān)會(huì)一直把打擊內(nèi)幕交易作為監(jiān)管和執(zhí)法重點(diǎn)，立案查處了一大批內(nèi)幕交易案件。本組文章，將為讀者呈上一批典型的內(nèi)幕交易案例。這不僅僅是為了回顧，更是為了提醒那些抱有僥幸心理的人——內(nèi)幕交易這根“高壓線”，碰不得。

并購重組內(nèi)幕交易是嚴(yán)打重點(diǎn)

上市公司并購重組是內(nèi)幕交易的高發(fā)區(qū)，也是證監(jiān)會(huì)監(jiān)控和查處的重點(diǎn)。然而，并購重組并非是內(nèi)幕交易者鋌而走險(xiǎn)的“法寶”，等待他們的也可能是慘痛的損失和沉重的代價(jià)。

典型案例：“馬中文案”

案情回顧：光明集團(tuán)家具股份有限公司(光明家具)為了避免因連續(xù)虧損暫停上市，與主要債權(quán)人長城資產(chǎn)管理公司哈爾濱辦事處(長城哈辦)進(jìn)行債務(wù)重組談判。2007年11月21日，光明家具向長城哈辦發(fā)出《關(guān)于債務(wù)和解的方案》，此后雙方經(jīng)進(jìn)一步磋商，于12月20日晚確定了債務(wù)重組的初步方案，12月25日雙方正式簽訂債務(wù)和解協(xié)議。2008年1月2日光明家具發(fā)布公告，披露與長城哈辦達(dá)成債務(wù)和解。光明家具與長城哈辦進(jìn)行債務(wù)和解屬于《證券法》第75條規(guī)定的內(nèi)幕信息。

作為光明家具的董事長，馬中文主導(dǎo)并參與了光明家具與長城哈辦債務(wù)和解談判的全過程，是內(nèi)幕信息知情人。馬中文之妻趙金香，在其家中操作馬中文姐姐馬忠琴的證券賬戶，于2007年12月21日(確定債務(wù)重組初步方案后次日)，清倉賣掉所有其它股票，將全部資金集中買入“S*ST光明”股票67600股，2008年2月5日全部賣出，獲利98632.34元。

此外，光明家具副總經(jīng)理黨建軍在債務(wù)重組談判過程中，獲知了內(nèi)幕信息，并通過本人賬戶在內(nèi)幕信息公開前買入“S*ST光明”股票22800股，重組消息公開后部分賣出。

處罰決定：中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，馬中文、趙金香、馬忠琴的上述內(nèi)幕交易行為，違反了《證券法》第73條的規(guī)定，應(yīng)按照《證券法》第202條予以處罰。中國證監(jiān)會(huì)決定沒收馬忠琴賬戶的違法所得98632.34元，并對馬中文、趙金香、馬忠琴處以罰款98632.34元。

中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定黨建軍的內(nèi)幕交易行為，違反了《證券法》第73條的規(guī)定，應(yīng)按照《證券法》第202條予以處罰。中國證監(jiān)會(huì)決定對黨建軍處以50000元罰款，責(zé)令其處理賬戶中剩余的“S*ST光明”股票，如有違法所得，予以沒收。

點(diǎn)評：本案是一起上市公司高管人員及其親屬共同從事內(nèi)幕交易的典型案件，具有三點(diǎn)明顯特征：

首先，馬中文并沒有以本人名義從事內(nèi)幕交易，而是利用其姐姐的賬戶，由其妻子操作實(shí)施，試圖逃避監(jiān)管。然而馬中文夫妻共同生活，具有獲取內(nèi)幕信息的基礎(chǔ)和條件，并且現(xiàn)代信息傳遞方式多種多樣，夫妻雙方可以方便地進(jìn)行聯(lián)系。

其次，馬中文妻子買入“S*ST光明”股票的時(shí)間與內(nèi)幕信息形成、發(fā)展過程高度吻合。其買入股票的前一天晚上，上市公司債務(wù)重組的初步方案剛剛達(dá)成，這表明馬中文妻子及時(shí)知道了債務(wù)重組的談判結(jié)果。

再次，馬中文妻子買入“S*ST光明”股票前，首先將賬戶中持有的其他股票全部賣出，取得資金后立即重倉全部買入“S*ST光明”，這表明其對上市公司債務(wù)重組內(nèi)幕信息的高度認(rèn)知和確信。