2010年08月26日 16:41鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

廣州萬(wàn)隆

核心提示：從國(guó)際板推出融資的角度來(lái)看，歷史上多次出現(xiàn)融資高峰往往也是市場(chǎng)信心和成交較為熱絡(luò)的時(shí)期，主要在于市場(chǎng)本身的穩(wěn)定實(shí)際上才是確保融資功能實(shí)現(xiàn)的最好基礎(chǔ)。因此，在國(guó)際板推出預(yù)期下，政策應(yīng)有意保持A股的活躍度。

一、國(guó)際板推出預(yù)期再度升溫

中國(guó)國(guó)際金融公司近日發(fā)表研究報(bào)告說(shuō)，中國(guó)正計(jì)劃在上海證券交易所推出國(guó)際板，值得注意的是，最近王建宙也透露中移動(dòng)到內(nèi)地國(guó)際板上市的籌備工作已完成，但仍待監(jiān)管部門(mén)審批及落實(shí)時(shí)間表，顯現(xiàn)，國(guó)際板推出預(yù)期再度升溫。

今年以來(lái)，有關(guān)國(guó)際板推出的討論較多。如在兩會(huì)上，國(guó)際板成為熱議話(huà)題，全國(guó)人大代表、上海市市長(zhǎng)韓正接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)在加大國(guó)際板推進(jìn)力度，上海市政府將全力配合，希望盡早推出國(guó)際板。

二、市場(chǎng)偏見(jiàn)與超預(yù)期分析

1、市場(chǎng)對(duì)該事件的預(yù)期偏見(jiàn)

09年以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)快步邁進(jìn)，取得一系列豐碩的成果。如創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)于去年10月推出，而在今年上半年，股指期貨和融資融券也如期推出。因此，國(guó)際板何時(shí)推出就成為新的懸念。

而對(duì)于國(guó)際板的推出，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是一種趨勢(shì)，但由于在程序等方面存在不少障礙，短期內(nèi)推出的難度不小。某接近決策層人士說(shuō)。例如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)外公司的組織形式等，國(guó)內(nèi)外頗多不同。證監(jiān)會(huì)副主席姚剛近期曾表示，國(guó)際板面臨很多重大問(wèn)題，甚至是根本繞不過(guò)去的問(wèn)題，所以推出沒(méi)有時(shí)間表。

2、不同于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)

推出國(guó)際板，是完善我國(guó)資本市場(chǎng)的舉措之一，更是人民幣國(guó)際化的重要一環(huán)。從理認(rèn)上看，人民幣國(guó)際化需具備一些條件，如人民幣貿(mào)易結(jié)算達(dá)一定比例，人民幣金融資產(chǎn)達(dá)到一定比例等。日元走向國(guó)際化時(shí)，本幣結(jié)算比例達(dá)30%，日元國(guó)債等金融品在國(guó)際上所占比例超過(guò)7%.目前，我國(guó)人民幣結(jié)算的比例約0.1%，熊貓債券處于剛發(fā)行階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，香港人民幣的總量不超過(guò)600億元，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行去發(fā)行一次300億元的人民幣債券，就用掉了總量的一半。也就是說(shuō)，以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)規(guī)模太小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到人民幣國(guó)際化的條件。

但從最近一系列的匯改動(dòng)作來(lái)看，人民幣國(guó)際化進(jìn)程明顯加快。例如本月17日央行在網(wǎng)站上發(fā)布的《關(guān)于境外人民幣清算行等三類(lèi)機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，被解讀為人民幣國(guó)際化的重要里程碑。另外，在人民幣回流機(jī)制建設(shè)的推動(dòng)下，小QFII試點(diǎn)也在不斷醞釀。因此，在人民幣國(guó)際化推進(jìn)的背景下，國(guó)際板推出快于預(yù)期是可能的。

三、對(duì)格局影響分析

中央主動(dòng)推動(dòng)匯改，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，引導(dǎo)外資進(jìn)入為我所用，并且考慮到下半年政策相對(duì)寬松，因此，未來(lái)國(guó)際資金有可能超預(yù)期流入我國(guó)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)際資本的流入，對(duì)股市有正面的作用。

從國(guó)際板推出融資的角度來(lái)看，歷史上多次出現(xiàn)融資高峰往往也是市場(chǎng)信心和成交較為熱絡(luò)的時(shí)期，主要在于市場(chǎng)本身的穩(wěn)定實(shí)際上才是確保融資功能實(shí)現(xiàn)的最好基礎(chǔ)。因此，在國(guó)際板推出預(yù)期下，政策應(yīng)有意保持A股的活躍度。

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