聯(lián)合證券：銷售電價(jià)上調(diào) 3只股仍有上漲空間

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聯(lián)合證券

近日，國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)商國(guó)家電監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局，出臺(tái)了電價(jià)調(diào)整方案，自2009 年11 月20 日起將全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.8 分錢。但對(duì)各地區(qū)、各行業(yè)用電價(jià)格水平的調(diào)整有一定差異。一是對(duì)上網(wǎng)電價(jià)做了有升有降的調(diào)整。陜西等10 個(gè)省(區(qū)、市)燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)上調(diào)0.2-1.5 分；浙江等7 個(gè)省(區(qū)、市)下調(diào)0.3-0.9 分。二是統(tǒng)籌解決去年8月20 日火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的影響。三是提高可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼資金缺口。四是解決現(xiàn)有電廠煙氣脫硫資金來(lái)源，并根據(jù)各地煤炭含硫率的不同，適當(dāng)調(diào)整部分地區(qū)脫硫電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

點(diǎn)評(píng)：

電力行業(yè)：1、銷售電價(jià)上調(diào)對(duì)擁有電網(wǎng)資產(chǎn)的電力上市公司是利好，如文山電力、桂東電力、西昌電力等，但地區(qū)銷售電價(jià)的上調(diào)要滯后一段時(shí)間，還要考慮到地區(qū)高耗能工業(yè)企業(yè)的承受能力。

2、上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整對(duì)大多數(shù)電力上市公司有影響，西部電廠電價(jià)獲得上調(diào)，而東部沿海電廠電價(jià)下調(diào)，則西部資產(chǎn)多的電力公司受益，如漳澤電力、國(guó)投電力、華電國(guó)際，而浙江、廣東等沿海地區(qū)的電力企業(yè)的盈利水平有所降低，包括粵電力、深圳能源、廣州控股、穗恒運(yùn)，但下降的幅度不大。對(duì)上市公司的具體調(diào)整幅度要看公司隨后發(fā)布的公告。

3、總體來(lái)說(shuō)西部上調(diào)的幅度大于東部下調(diào)的幅度，但若考慮發(fā)電量的權(quán)重，此次上網(wǎng)電價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整對(duì)總量的影響不大，也就是說(shuō)基本沒(méi)有改變電網(wǎng)公司的成本。

4、電價(jià)調(diào)整的預(yù)期已在市場(chǎng)上存在兩個(gè)月以上，我們認(rèn)為已基本充分反映在股價(jià)中。我們認(rèn)為在此次消息的催化作用下仍有上漲空間的品種有：文山電力、華電國(guó)際、國(guó)投電力。

5、另外我們認(rèn)為電價(jià)的調(diào)整背景意義在于梳理電價(jià)，為下一步的電價(jià)改革做鋪墊。

( 王 爽)

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