產(chǎn)業(yè)資本玩轉(zhuǎn)A股：低迷市道頻出手 被增持個股受追捧

2011年05月14日 00:32
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：曉晴

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21世紀經(jīng)濟報道 曉晴 廣州報道

“伺機而動，逢低進場?！边@正是產(chǎn)業(yè)資本作為資本獵手的真實寫照。作為玩轉(zhuǎn)A股的個中高手，近期，A股市場的持續(xù)低迷似乎又激起了產(chǎn)業(yè)資本逢低進場的欲望。特別是進入5月以來，上市公司增持公告頻率也開始加快。

截至5月13日，就有包括中天科技、中遠航運、風華高科、萬力達、興發(fā)集團、建發(fā)股份、博威合金、大唐發(fā)電等在內(nèi)的8家上市公司相繼發(fā)布了大股東或高管增持公告。從行業(yè)分布來看，分別涉及交通運輸、電子元器件、機械設(shè)備、化工、商業(yè)經(jīng)紀與代理業(yè)、有色金屬壓延加工業(yè)以及電力行業(yè)等。

而在此前一月的4月，被增持的上市公司僅為4家，按增持市值由大到小排序的話，分別為鄂武商A、中天科技、上海醫(yī)藥、青島海爾，累計增持流通市值為30875.7萬元。其中，鄂武商A被增持的市值高達16214.9 萬元，占4月增持總流通市值的比例高達52.52%。

與此同時，4月減持金額環(huán)比則出現(xiàn)了大幅下降，全月減持金額為43.0億元(3月為88.5億元)。5月1-6日首周的減持金額僅為1.0億元，比上月同期的11.9億元大幅下滑。相比之下，5月1-6日首周，累計增持股份1838萬股，增持金額達27992.3萬元。

“上市公司減持家數(shù)繼續(xù)下降，增持家數(shù)出現(xiàn)增加，這表明產(chǎn)業(yè)資本對股市的長期投資價值預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。”興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示。

中投證券研究員徐鵬認為，自2007年以來，用凈增持量指標可以很好地預(yù)測市場大底。當市場指數(shù)經(jīng)過較長時間的下跌處于低位，并且當月或連續(xù)幾個月的月度凈增持量為正，市場往往處于歷史的長期或中期底部。而上市公司增、減持的行業(yè)分布統(tǒng)計表明，歷年來增持次數(shù)最多的行業(yè)分別為房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易和化工，依次占增持事件集的14.3%、9.2%和9.0%；減持次數(shù)量多的行業(yè)分別為化工、機械和醫(yī)藥生物，依次占減持事件集的10.8%、10.2%和8.4%。

從行業(yè)平均增持比率來看，公用事業(yè)、黑色金屬和綜合的比率最高，分別為3.2%、2.8%和2.1%；從行業(yè)平均減持比率來看，信息服務(wù)、餐飲旅游和電子元器件的比率最高，分別為17.0%、16.5%和14.3%。

產(chǎn)業(yè)資本逢低進場

近期，產(chǎn)業(yè)資本開始頻頻出手，吸引了市場的密切關(guān)注。二級市場上，被產(chǎn)業(yè)資本增持的上市公司也備受市場追捧。萬力達、風華高科、建發(fā)股份、博威合金、大唐發(fā)電等公司在增持公告出爐后均有上佳表現(xiàn)。如博威合金更是在5月9日公告當天開盤不久即告漲停。而大唐發(fā)電二級市場股價也呈穩(wěn)步上升趨勢。

5月9日，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，公司控股股東大唐集團即日增持公司233.55萬股A股股份，約占總股本的0.02%，并擬在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持公司A股或H股，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股本的2%。

華融證券分析師王澤軍認為，大唐發(fā)電大股東增持的背景是在電力行業(yè)拐點將現(xiàn)的大背景下進行的。很明顯，此次大唐集團對大唐發(fā)電的增持帶有強烈的抄底意味。其表示，大股東此時選擇增持，擬通過持股的增加分享上市公司未來收益，可見其對市場走勢及對大唐發(fā)電經(jīng)營前景的信心。

此前，包括大唐發(fā)電在內(nèi)，電力板塊股票長期表現(xiàn)低迷。經(jīng)歷了2008年以來的金融危機、流動性泛濫電煤價格高企、節(jié)能減排經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、低碳經(jīng)濟大力發(fā)展核電等利空因素持續(xù)打擊，電力板塊股價連續(xù)下跌。截至目前，電力板塊在過去一年中仍跑輸滬深300指數(shù)14.8個百分點。

王澤軍判斷，目前電力企業(yè)利潤已到底部。一旦CPI等社會條件改善，電力企業(yè)的利潤就可能將恢復(fù)正常水平。王澤軍認為，無論從供需角度、政策角度、替代能源角度還是估值角度看，電力板塊已經(jīng)處于轉(zhuǎn)折點，同時也處于歷史估值的低點。

對此，安信證券策略分析師諸海濱稱，作為獨立投資主體的產(chǎn)業(yè)資本，在投資方向的選擇上，既可以選擇實業(yè)投資也可以選擇金融投資，二者收益率高低決定了產(chǎn)業(yè)資本的流向。

“比起一般投資者，產(chǎn)業(yè)資本的嗅覺比普通資金更為敏銳。他們對公司的發(fā)展情況以及未來業(yè)績更加了解，也更能準確地判斷出當前的股價是否被低估?！敝T海濱表示。

可以看出，隨著近期上市公司增持數(shù)量逐漸增加，表明目前市場已接近或臨近產(chǎn)業(yè)資本認可的市場底部。

與此對應(yīng)的是，就目前A股市場整體估值水平也處于歷史低位。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，從2002年1月到2011年5月，A股整體市盈率的均值是28.76，標準差是11.98；市凈率均值是2.81，標準差是0.99。截至目前，A股的整體市盈率是18.80，低于均值0.83個標準差；整體市凈率為2.57，低于均值0.24個標準差。

其中，以大盤藍籌為代表的滬深300指數(shù)成份股整體市盈率僅為14.74，低于均值0.64個標準差；整體市凈率2.22，較歷史均值低0.44個標準差。

華泰聯(lián)合分析師謝江表示，作為公司經(jīng)營決策的參與者，股東(高管)可以在第一時間知曉公司所有重要信息。這種信息的不對稱，使得大股東或高管在二級市場的操作，能在一定程度上反映公司對公司股票估值的認識，或者透露未來盈利和發(fā)展的預(yù)期。

同樣，中遠航運高管也選擇了在行業(yè)最低谷時期逆市增持公司股份。5月6日，中遠航運發(fā)布公告稱，公司9位高級管理人員分別于近三個交易日，集體增持公司A股流通股股票合計43.95萬股，累計持股數(shù)合計為97.69萬股。

今年初以來，航運市場持續(xù)低迷。從BDI指數(shù)(波羅的海干散貨指數(shù))來看，2月初跌至1043點后，雖然有所反彈，但從3月末開始，再度陷入持續(xù)下跌狀態(tài)。4月底，據(jù)波羅的海交易所數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯到日本貿(mào)易航線超級原油船的運費降至每天1030美元。這是2008年開始有記錄以來，創(chuàng)下的歷史最低水平。

對此，申銀萬國分析師指出，中遠航運高管增持行為表達了公司管理層對公司未來經(jīng)營和行業(yè)底部持續(xù)向上復(fù)蘇的信心。