成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)主題投資機(jī)會研究(4)

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3.區(qū)域經(jīng)濟(jì)有望成為貫穿全年的投資主題

2010年以來的市場特征表明，區(qū)域板塊正替代新能源板塊成為新的主題性投資熱點，而且我們認(rèn)為在事件性催化劑的密集推出預(yù)期下，區(qū)域概念的主題投資機(jī)會能夠貫穿全年。從新能源板塊2009年的表現(xiàn)來看，其持續(xù)性的行情是由子版塊交替表現(xiàn)所形成的。2010年的區(qū)域板塊極有可能重蹈這種路徑，以區(qū)域輪動的形式構(gòu)成貫穿全年的行情。成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)板塊已從1月底接過區(qū)域板塊輪動接力棒，從過往區(qū)域輪動情況來看，該熱點可能持續(xù)1-2個月時間(目前已持續(xù)了1個月)，并且在全年都會有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會，投資者可擇機(jī)介入。

3.1 年度主題切換：由新能源到區(qū)域板塊

區(qū)域版塊或?qū)⑼ㄟ^反復(fù)、交替表現(xiàn)而成為2010年貫穿全年的投資主題。在一系列事件性因素的催化下，新能源板塊被投資者反復(fù)炒作，構(gòu)成了2009年貫穿全年的投資主題(圖4)。隨著哥本哈根會議的結(jié)束，未來世界各國為表姿態(tài)而密集推出低碳政策的熱情也有所退潮。而反觀國內(nèi)，自09年下半年以來不斷推出區(qū)域振興規(guī)劃，成渝、新疆、西藏、內(nèi)蒙等地的區(qū)域規(guī)劃在今年推出的預(yù)期也日漸強(qiáng)烈。區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念正成為2010年股市中最火熱的新主題詞，我們認(rèn)為其極有可能重演新能源板塊在2010年的表現(xiàn)，通過反復(fù)、交替表現(xiàn)而成為2010年貫穿全年的投資主題。

3.2 區(qū)域板塊內(nèi)部主題切換：成渝接棒

09年新能源子板塊輪動規(guī)律明顯，輪動周期為1-2個月。2009年新能源板塊全年的優(yōu)異表現(xiàn)并不是整體性的，而是通過各子版塊交替發(fā)力從而形成新能源概念的持續(xù)行情，板塊輪動的時間區(qū)間基本為1到2個月。

2010年區(qū)域板塊輪動特征與2009年新能源版塊類似。反觀區(qū)域板塊的近期的表現(xiàn)，和2010年新能源子版塊的輪動極為相似，2009年末以來，各區(qū)域板塊以區(qū)域規(guī)劃獲批的催化劑帶動下，輪動走出月度行情。

成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)板塊熱點可能持續(xù)1-2個月時間(目前已持續(xù)1個月)，全年或有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會。目前來看，重慶板塊從09年末、四川板塊從10年2月初都已開始有所表現(xiàn)。就投資者擔(dān)心的上漲持續(xù)性問題，我們認(rèn)為，在區(qū)域主題性投資機(jī)會得到市場認(rèn)同之后，市場情緒將為股票價格上升提供持續(xù)動能。成渝板塊(尤其是四川板塊)漲幅最高的股票與西藏、新疆、海南板塊這三個市場情緒充分釋放的版塊相比，表現(xiàn)仍屬偏弱(表7)。而在2010年上半年可能推出三個與成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)相關(guān)的區(qū)域規(guī)劃(成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃、兩江新區(qū)規(guī)劃、西部承接沿海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)規(guī)劃)，成渝板塊是事件性催化因素最為強(qiáng)烈的區(qū)域板塊。從過往區(qū)域板塊輪動的經(jīng)驗來看，單一熱點一般將持續(xù)1-2個月，目前成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)板塊已連續(xù)1個月受到追捧，但考慮到目前漲幅情況，該板塊在時間和空間上都還為投資者留有想象空間，并且由于其具備強(qiáng)勁的內(nèi)生增長動力，或在全年有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會。

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