新退市方案征求意見 終結(jié)股市“不死鳥”神話

2012年04月30日 10:46
來源：新華財(cái)經(jīng)

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4月29日，深交所發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》，向社會(huì)公開征求意見。同時(shí)上交所也發(fā)布了《退市制度征求意見稿》。

據(jù)介紹，兩個(gè)交易所的退市方案基本相同，深交所只在具體條款上區(qū)分出了“中小板”。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這是繼新股發(fā)行體制改革以來的又一次重大制度變革，將真正發(fā)揮市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的功能，讓股市“不死鳥”神話破滅，讓“垃圾股”遠(yuǎn)離市場(chǎng)。

退市條件直擊要害

深交所新增7項(xiàng)退市條件

據(jù)介紹，新退市方案中新增和變更了7項(xiàng)退市條件。包括凈資產(chǎn)為負(fù)；營(yíng)業(yè)收入低于1000萬元人民幣；年度審計(jì)報(bào)告為否定意見或無法表示意見；公司暫停上市后未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告；股票累計(jì)成交量過低(不適用于僅發(fā)行B股上市公司)；股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值(不適用于僅發(fā)行B股上市公司)；七是連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)(不適用于主板上市公司)。

深交所答記者問時(shí)表示，現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)單一、退市程序相對(duì)冗長(zhǎng)等弊端，已不能完全適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展需要。《方案》在原有條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合主板和中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，借鑒創(chuàng)業(yè)板及海外市場(chǎng)的退市規(guī)定，進(jìn)一步完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系，使得退市標(biāo)準(zhǔn)更加科學(xué)合理。

上交所新增8條退市條件

根據(jù)該方案，上交所上市公司新增了8條退市條件：分別是關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件、關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的退市條件、關(guān)于股票成交量和股票成交價(jià)格的退市條件。

《方案在上述條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，借鑒境外市場(chǎng)的退市規(guī)定，調(diào)整和增加了部分退市條件，進(jìn)一步豐富和完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系。

此外，根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，上市公司也可以根據(jù)自身業(yè)績(jī)情況以及發(fā)展需要，主動(dòng)提出退市申請(qǐng)并終止上市。

上交所答記者問時(shí)表示，上市公司退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。為使市場(chǎng)保持吐故納新、動(dòng)態(tài)平衡的合理狀態(tài)，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展，有必要進(jìn)一步完善上市公司退市制度。完善上市公司退市制度，有利于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能，提高上市公司的整體質(zhì)量，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

與創(chuàng)業(yè)板退市制度存差異

深交所退市制度思路與創(chuàng)業(yè)板一致

深交所表示，與創(chuàng)業(yè)板相比，主板和中小板退市制度探索的方向和思路是一致的，總體框架和主要退市條件也大體相同，同時(shí)根據(jù)各個(gè)板塊特點(diǎn)，在個(gè)別指標(biāo)和具體細(xì)節(jié)上保留了一定的差異。

其中，主板、中小板方案借鑒創(chuàng)業(yè)板的退市制度，在凈資產(chǎn)為負(fù)、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見、暫停公司未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告、股票成交量、股票成交價(jià)格等退市條件方面與創(chuàng)業(yè)板基本相同；同時(shí)，《方案》根據(jù)主板、中小企業(yè)板公司的特點(diǎn)設(shè)計(jì)了營(yíng)業(yè)收入的退市條件；中小企業(yè)板繼續(xù)沿用連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)的退市條件。

深交所方案規(guī)定，中小企業(yè)板沿用“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”的退市條件，但調(diào)整為“上市公司最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所三次公開譴責(zé)的，其股票直接終止上市”。但是這項(xiàng)退市條件不適用于主板上市公司。

上交所個(gè)別指標(biāo)與創(chuàng)業(yè)板有差異

上交所公布的方案顯示，被退市的公司重新上市后，應(yīng)在該所風(fēng)險(xiǎn)警示板至少交易一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。

為做好退市銜接安排，《方案》從兩個(gè)方面建立相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制。一是完善現(xiàn)行的特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示制度，在上交所上市公司中建立風(fēng)險(xiǎn)警示板，將重大風(fēng)險(xiǎn)公司與其他主板公司進(jìn)行板塊區(qū)分，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)警示的需要增加交易限制措施，實(shí)行與主板不同的交易安排。二是設(shè)立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排，公司股票應(yīng)在30個(gè)交易日結(jié)束后終止上市。

凈化市場(chǎng) 逼退存量僵尸股

29日，滬深兩大交易所同時(shí)發(fā)布主板以及中小板(限深交所)退市方案征求意見稿。市場(chǎng)分析認(rèn)為，這些政策對(duì)整個(gè)市場(chǎng)制度的完善都具有里程碑意義，對(duì)股市長(zhǎng)期形成利好。

值得注意的是，目前依然有不少僵尸股票，雖然已經(jīng)暫停上市多年，但依然賴在A股市場(chǎng)上。不過，兩大交易所已經(jīng)發(fā)出最后通牒，對(duì)這些存量已暫停上市的公司，今年年底前做出裁決，是去是留將見分曉。

深交所稱，對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，該所根據(jù)原規(guī)定對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。另外，在所有上市公司退市后，可以轉(zhuǎn)入各交易所專門另設(shè)的股份轉(zhuǎn)讓板辦理股份轉(zhuǎn)讓，也可以轉(zhuǎn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

不過，上交所稱，如果退市公司未作選擇的，該所將安排其股份在上交所股份轉(zhuǎn)讓板轉(zhuǎn)讓。