2011年03月04日 01:41
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：蔡宗琦

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尾盤三分鐘暴跌5.72%！

增發(fā)前夕，近期走勢(shì)平穩(wěn)的長(zhǎng)江證券尾盤突然跳水，885.5萬(wàn)股大單瞬間將其股價(jià)從12.75元砸至12元，大幅低于12.67元的增發(fā)價(jià)格，將主承銷商?hào)|方證券逼入可能包銷76億元的窘境。

對(duì)此離奇走勢(shì)，有消息人士透露，上億元賣單均出自一位個(gè)人投資者之手，該投資者堅(jiān)稱“不看好業(yè)績(jī)和增發(fā)”為拋售唯一原因。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，該投資者尾盤三分鐘拋售損失達(dá)700余萬(wàn)元，為自殘行為，有惡意操縱股價(jià)的嫌疑，背后的故事并非如此簡(jiǎn)單。

詭異秒殺

戲劇性一幕上演之時(shí)，長(zhǎng)江證券副總裁、董秘徐錦文正在網(wǎng)上路演推廣增發(fā)，面對(duì)突然間的異動(dòng)，投資者蜂擁上網(wǎng)，開門見山詢問(wèn)尾盤跳水“是否有人故意擾亂貴公司的增發(fā)”？

投資者的擔(dān)憂并非沒(méi)有道理。按照公告，長(zhǎng)江證券計(jì)劃增發(fā)不超過(guò)6億股，預(yù)計(jì)募集資金達(dá)76億元。3月3日是增發(fā)路演和股權(quán)登記日，而今天（3月4日）將停牌進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)。增發(fā)采取向原股東優(yōu)先配售和網(wǎng)上、網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。發(fā)行價(jià)格12.67元/股，為招股意向書公布日2011年3月2日(T-2日)前20個(gè)交易日長(zhǎng)江證券股票均價(jià)。

而3月3日尾盤的暴跌已經(jīng)將長(zhǎng)江證券二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)砸至增發(fā)價(jià)之下，常規(guī)推測(cè)，部分市場(chǎng)上的理性投資者既然能在二級(jí)市場(chǎng)上以更低價(jià)格拿下股票，無(wú)需申購(gòu)增發(fā)股票，因此，極端情況下此次增發(fā)面臨流產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

但面對(duì)瞬息變化，徐錦文公開表示，“公司股票尾盤交易異常，公司及保薦機(jī)構(gòu)已向有關(guān)部門匯報(bào)”，并一再?gòu)?qiáng)調(diào)“公司整體發(fā)展良好，經(jīng)營(yíng)情況正?！保霭l(fā)將按原計(jì)劃進(jìn)行。

因此，3月3日尾盤的臨門一腳，將長(zhǎng)江證券的主承銷商?hào)|方證券和承銷團(tuán)隊(duì)的其他成員逼入窘境。按照計(jì)劃，此次增發(fā)采取余額包銷的方式發(fā)行，這也就意味著，從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，如果今天的異動(dòng)嚇退了投資者，以東方證券為首的承銷團(tuán)將承受最高76億元的包銷，這是一筆驚人費(fèi)用——我國(guó)106家券商中規(guī)模最大的中信證券注冊(cè)資本規(guī)模為99.4億元。

對(duì)于東方證券而言，更為急迫的是如果在承銷團(tuán)隊(duì)中東方證券占比過(guò)重，吞下大額股份將面臨成為大股東，違反“一參一控”有關(guān)規(guī)定的窘境，這對(duì)于急于上市的東方證券而言將是攔路虎。

拋售迷局：700萬(wàn)元撬動(dòng)70億元

“背后的主角是一位個(gè)人投資者?！泵鎸?duì)市場(chǎng)諸多揣測(cè)，有權(quán)威人士透露，有關(guān)方面跟蹤交易信息與該投資者取得了聯(lián)系，但在詢問(wèn)為何大單低價(jià)拋售長(zhǎng)江證券時(shí)，這位投資者堅(jiān)稱這一行為“是因?yàn)椴豢春瞄L(zhǎng)江證券的業(yè)績(jī)和增發(fā)”。

但一位業(yè)界人士分析，上述投資者這一做法并不符合投資邏輯。

當(dāng)天的成交記錄顯示，長(zhǎng)江證券全天股價(jià)保持較為平穩(wěn)的走勢(shì)，雖然尾盤大力打壓，但全天交易均價(jià)為12.84元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收盤價(jià)12元。此外，尾盤短時(shí)間分2078筆單拋壓885.5萬(wàn)股壓力頗大，但從全天交易來(lái)看，僅占全天交易量的七分之一，“也就是說(shuō)，如果這位投資者不看好長(zhǎng)江證券，完全可以在幾個(gè)交易時(shí)段分批賣出股票，按照均價(jià)計(jì)算每股多盈利0.84元，885.5萬(wàn)股起碼可以多賺700多萬(wàn)元，尾盤拋售完全屬于自殘行為”。

在他看來(lái)，該投資者此舉涉嫌惡意操縱股價(jià)。按照修訂后的證券法，“單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量”等行為均可定性為“操縱證券市場(chǎng)”，為證券法嚴(yán)令禁止的行為。

此外，盡管上述投資者并未表示拋售行為與東方證券的關(guān)系，但有業(yè)界人士分析，按照市場(chǎng)慣例，增發(fā)前投行均會(huì)組織力量維護(hù)盤面穩(wěn)定，增發(fā)最后一刻，在尾盤集合競(jìng)價(jià)階段砸下股價(jià)讓護(hù)盤資金措手不及，難言僅僅是單純的個(gè)人行為。

業(yè)界人士預(yù)計(jì)，長(zhǎng)江證券異動(dòng)背后將主要傷及東方證券，除為東方證券上市制造麻煩外，拋售股票的背后資金不排除有成為長(zhǎng)江證券大股東的“野心”：在通過(guò)異動(dòng)嚇退增發(fā)競(jìng)爭(zhēng)者后，東方證券將被迫接下燙手山芋，此時(shí)再與東方證券談判，將有望以更為優(yōu)惠的打折價(jià)格拿下股權(quán)，低成本成為長(zhǎng)江證券大股東。

增發(fā)在即，風(fēng)雨過(guò)后，答案有望揭曉。