2010年11月08日 06:43中國證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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西部證券 韓實(shí)

在美聯(lián)儲(chǔ)二次量化寬松消息明朗后，資金做多情緒上周末被有效激發(fā)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出普漲格局，反映出本輪上漲行情的動(dòng)能依然較為充沛。我們認(rèn)為，大盤震蕩上漲的趨勢(shì)未變，預(yù)計(jì)上漲目標(biāo)在滬綜指3500-4000點(diǎn)區(qū)域。

就美國量化寬松政策的規(guī)模來看，美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪定量寬松貨幣政策在此前1.7萬億美元基礎(chǔ)上，又新增6000億，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，其對(duì)全球金融、商品市場(chǎng)將會(huì)形成較為深遠(yuǎn)的影響。目前美國國內(nèi)失業(yè)率高居不下，在投資、消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)微弱的狀況下，美國試圖通過貨幣、匯率政策變化來改善其貿(mào)易環(huán)境以刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，增加國內(nèi)就業(yè)崗位，本次美國開始實(shí)行二次寬松量化貨幣政策，意味著美元的貶值趨勢(shì)仍將維持，以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格將繼續(xù)上漲，未來不排除創(chuàng)出新高的可能。由此來看，目前A股市場(chǎng)有色、煤炭板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)應(yīng)屬于對(duì)未來國際金融、商品市場(chǎng)通脹預(yù)期加大的一種表現(xiàn)。在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，市場(chǎng)不確定因素消除后，大盤呈現(xiàn)出典型的資金推動(dòng)型上漲特征。未來美元弱勢(shì)下行的趨勢(shì)不會(huì)改變，只要人民幣沒有連續(xù)加息，“負(fù)利率+人民幣升值+通脹”環(huán)境就不會(huì)改變，有色、煤炭板塊的上漲驅(qū)動(dòng)力就不會(huì)消除，其權(quán)重效應(yīng)將引領(lǐng)股指繼續(xù)向上拓展空間。

就短期來看，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素主要來自于國內(nèi)CPI快速上行后的貨幣政策調(diào)整壓力。10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)預(yù)期CPI仍將保持較快上行速率，若在11月份該上行勢(shì)頭仍得不到有效緩解，則未來央行進(jìn)一步加息的幾率將會(huì)增加，從而增加市場(chǎng)短線波動(dòng)概率。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，加息周期的初期，其影響力往往會(huì)被市場(chǎng)弱化，尤其是未來可能出現(xiàn)的加息預(yù)期，將更多體現(xiàn)出對(duì)通脹預(yù)期的管理，因此預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)大盤已形成的上升趨勢(shì)產(chǎn)生較大影響。只有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)過熱苗頭，而政策調(diào)控方向出現(xiàn)變化，才會(huì)對(duì)股市造成向下影響。

從技術(shù)面看，滬指3000點(diǎn)之上維持震蕩整理近3周后形成向上突破，在資金推動(dòng)下，成交量也同步放大，前期技術(shù)指標(biāo)超買的現(xiàn)象得到緩解，10日均線繼快速上行后與5日均線共同對(duì)股指形成支撐。雖然周五的跳空缺口將增加市場(chǎng)短線分歧，但從本次推動(dòng)市場(chǎng)上漲的資金特征來看，由于資金推動(dòng)力較強(qiáng)，使得市場(chǎng)的技術(shù)調(diào)整大多在當(dāng)日盤中完成，股指運(yùn)行呈現(xiàn)出漲幅大、漲速快、調(diào)整周期短的特征，因此在沒有突發(fā)利空事件影響的前提下，股指的調(diào)整空間相對(duì)有限。

綜合來看，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征已經(jīng)確立，后市上升趨勢(shì)明確，其上漲推動(dòng)力主要來自于國際流動(dòng)性泛濫帶來的通脹壓力，以及圍繞“十二五規(guī)劃”產(chǎn)生的新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。在操作策略上，應(yīng)重點(diǎn)把握上述兩大主線所帶來的市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

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