央行定調(diào)藏深意 黑周五是否板上釘釘(3)

2011年06月02日 15:55
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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3年央票再啟 市場(chǎng)預(yù)期端午加息概率大

本周末即將迎來(lái)端午小長(zhǎng)假，市場(chǎng)再燃加息預(yù)期。今年以來(lái)，央行貨幣政策保持“一月一提準(zhǔn)”和“隔月一加息”的節(jié)奏。業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論是根據(jù)貨幣政策的整體節(jié)奏，還是基于5月份的CPI預(yù)期，央行將于端午節(jié)假期加息已然成為大概率事件。

與此同時(shí)，作為重啟后的第二次發(fā)行，本周3年期央票發(fā)行規(guī)模為230億元，較前次減少逾四成。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)操作的變化僅表示央行運(yùn)用數(shù)量調(diào)控方式回收流動(dòng)性，而非貨幣政策的反轉(zhuǎn)。

小長(zhǎng)假又見(jiàn)加息窗口

“整體上，貨幣政策緊縮的趨勢(shì)沒(méi)有改變?！睎|方資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)部主任王自強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)表示，央行一月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率、隔月加息一次的總體節(jié)奏不變，但具體時(shí)點(diǎn)無(wú)法判斷。

今年央行前兩次宣布加息時(shí)點(diǎn)為2月8日和4月5日，分別是春節(jié)假期和清明節(jié)小長(zhǎng)假的最后一天。因此，端午小長(zhǎng)假即將來(lái)臨之際，市場(chǎng)的加息預(yù)期漸濃。

交通銀行(601328)金融研究中心研究員鄂永健則認(rèn)為，6月份加息很早就在市場(chǎng)的預(yù)期之中，而且機(jī)構(gòu)對(duì)于5月份的CPI預(yù)測(cè)都比較高。

來(lái)自華泰聯(lián)合證券的最新研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)5月CPI同比上漲5.5%，環(huán)比升0.1個(gè)百分點(diǎn)。光大證券(601788)表示，今年CPI通脹會(huì)在年中見(jiàn)頂?！耙虼耍慌懦宋绻?jié)加息的可能性?！倍跤澜》Q。

招商銀行(600036)分析師劉俊郁指出，PMI下滑的幅度小于預(yù)期，因此緊縮貨幣政策可能不會(huì)那么快放松。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——PMI指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月回落并降至9個(gè)月新低，為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)?！?月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前的6月上旬和中旬是政策敏感期。”他表示，6月份加息的可能性比較大。

“6月份加息一次，大家還是比較認(rèn)同的?！必?cái)通證券研究所分析師金赟對(duì)表示。

3年期央票縮量發(fā)行

與此同時(shí)，作為重啟后的第二次發(fā)行，本周3年期央票發(fā)行規(guī)模為230億元，較前次減少逾四成。而央行同時(shí)公告發(fā)行的3月期央票發(fā)行量則較上周的10億元大幅增加，為150億元。

央行于5月12日重啟暫停近半年的3年期央票發(fā)行，重啟后首次發(fā)行量為400億元，中標(biāo)利率3.80%。后因流動(dòng)性緊張未再發(fā)行，直至本周一央行再次要求交易商上報(bào)3年期央票需求。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)操作的變化僅表示央行運(yùn)用數(shù)量調(diào)控方式回收流動(dòng)性，而非貨幣政策的反轉(zhuǎn)。

“央票發(fā)行的變化等，只是針對(duì)銀行間市場(chǎng)資金面所作的微調(diào)，貨幣政策并沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向?！蓖踝詮?qiáng)對(duì)表示。

數(shù)據(jù)顯示，周三(6月1日)銀行間市場(chǎng)的資金面未如預(yù)期驟然放松。短期利率風(fēng)向標(biāo)——7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)收3.91%，較前收盤(pán)漲6個(gè)基點(diǎn)，隔夜品種則大跌72個(gè)基點(diǎn)至3.16%。

市場(chǎng)交易員們表示，隔夜回購(gòu)利率的大跌，是因月末因素消除，而7天回購(gòu)利率小幅上漲，則是因周末端午小長(zhǎng)假將至?！罢w而言，月初的流動(dòng)性沒(méi)有想象中那么快就趨松。”上海一交易員稱。

對(duì)于未來(lái)的資金面，業(yè)內(nèi)人士表示，盡管6月份到期資金超過(guò)6000億元，預(yù)計(jì)新增外匯占款也將保持在3000億元左右，因此短期內(nèi)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性仍將充足，但未來(lái)的貨幣政策仍有收緊空間，加之日均存貸比監(jiān)管帶來(lái)的不確定性，均對(duì)其形成壓制。

華泰聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，考慮到公開(kāi)市場(chǎng)7月份到期資金在3000億元以下，8月和9月兩個(gè)月到期資金則僅在2000億元左右，因此央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行跨月及跨季操作的必要性及可行性均較大。

“預(yù)計(jì)6月份央行將主動(dòng)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模，同時(shí)由于通脹有望再創(chuàng)本輪新高，屆時(shí)央行可能在加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率之間再做政策選擇，其中加息可能性應(yīng)高于再次‘提準(zhǔn)’。”上述分析師指出，年內(nèi)繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間有限，公開(kāi)市場(chǎng)操作也將以凈投放為主。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)