成思危：A股大跌有三個(gè)原因 現(xiàn)在是小熊市

原全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危(圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由《董事會(huì)》雜志發(fā)起和舉辦的2010中國(guó)上市公司董事會(huì)高峰論壇暨第六屆“金圓桌獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)盛典，于2010年5月8日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)直播。原全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危于其間表示，A股市場(chǎng)大跌有三個(gè)原因，一是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響仍然沒(méi)有完全退去。二是中國(guó)投資者對(duì)政策敏感，近期國(guó)家出臺(tái)房地產(chǎn)政策，使得投資者對(duì)房地產(chǎn)等板塊都不看好。三是因?yàn)榍捌邳c(diǎn)數(shù)漲得太高了，不能怪罪于股指期貨與融資融券的推出。

以下為成思危的演講實(shí)錄：

最后再講講股市，大家對(duì)股市比較關(guān)心，中國(guó)股市要想健康是四個(gè)因素，第一是要好的經(jīng)濟(jì)基本面，第二是要有上市公司的質(zhì)量，第三是成熟的投資者，第四是有效的監(jiān)管，特別是股市的制度建設(shè)。去年金融危機(jī)我們今年已經(jīng)在股市的制度建設(shè)上推出了創(chuàng)業(yè)板，去年11月推出的股指期貨和融資融券，但是為什么股市掉呢？現(xiàn)在網(wǎng)上看俏皮話多得很。

實(shí)際上股市掉我認(rèn)為是三個(gè)原因，第一個(gè)是由于我們經(jīng)濟(jì)基本面盡管我們保了八，但是你看07年是13，08年是9.6，09年是8.7，還是下降的。如果從年度來(lái)看我們09年是最低的，現(xiàn)在還剛在往上走，當(dāng)然今年一季度11.9，但是總體來(lái)說(shuō)他這個(gè)金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響還沒(méi)有過(guò)去這是一個(gè)。第二是政府的政策最近大家對(duì)住房政策的理解，就覺(jué)得對(duì)房地產(chǎn)板塊，對(duì)金融板塊都不看好，那么中國(guó)投資者對(duì)政府政策特別敏感這是第二個(gè)原因。第三個(gè)原因就是股指期貨和融資融券的推出對(duì)市場(chǎng)起到一個(gè)更加理性和平衡的作用。我們講股指期貨是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，但是他不是單個(gè)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而是對(duì)整個(gè)股市的市盈率，對(duì)整個(gè)股市的價(jià)值多數(shù)人怎么看，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是這樣的。原來(lái)沒(méi)有做空的力量，所以我們的思維都是多頭思維，就是希望股市漲因?yàn)橹挥泄墒袧q才能賺錢(qián)，股市一掉不是被套住就是割肉，你賺不了錢(qián)?，F(xiàn)在有做空機(jī)制，股市掉了也能賺錢(qián)，特別是融資融券推出以后就是。股市漲的時(shí)候你借錢(qián)買(mǎi)股票，等它漲了把股票賣(mài)出去還錢(qián)照樣賺，股市跌的時(shí)候借錢(qián)再買(mǎi)，等他跌了以后我把股票買(mǎi)回來(lái)，這時(shí)候我就省錢(qián)也賺錢(qián)了。

但是這種做空機(jī)制有一個(gè)過(guò)程，所以你看融資融券剛開(kāi)始的時(shí)候，融資很多，融券少，大多數(shù)都是認(rèn)為股市漲借錢(qián)來(lái)買(mǎi)比較好，實(shí)際上結(jié)果是做空的賺了，做多的人有這種結(jié)果。所以說(shuō)有一個(gè)平衡的作用，前一段股市最高漲到3400點(diǎn)，實(shí)際上以現(xiàn)在來(lái)分析就是說(shuō)大家對(duì)整個(gè)股市的看法沒(méi)有這么高，不應(yīng)該這么高。所以他在股指期貨上反映的就是一個(gè)將來(lái)的價(jià)格是低于這個(gè)點(diǎn)數(shù)，所以起到平衡的力量。當(dāng)然這個(gè)平衡是動(dòng)態(tài)的，昨天我看掉到2700點(diǎn)以下，可能再回來(lái)一點(diǎn)，但它是動(dòng)態(tài)的狀態(tài)下，所以不能把股指期貨、融資融券的推出，這個(gè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)股市有穩(wěn)定的作用的，防止股市暴漲暴跌的作用，短期來(lái)看跌得不能過(guò)快，股市是偏高的。

所以我們做過(guò)中國(guó)股市的研究，我們分析了一下大約分為三個(gè)部分或者說(shuō)三個(gè)牛市、三個(gè)熊市。用250天的指數(shù)平滑，再用HP濾波以后，我們發(fā)現(xiàn)每個(gè)牛市有兩個(gè)峰，每?jī)蓚€(gè)熊市有兩個(gè)谷，股市有大熊和小熊，現(xiàn)在的股市還在小熊的位置，沒(méi)有真正到牛市。從去年9月到去年3000點(diǎn)左右老是搖來(lái)?yè)u去不漲，反而跌。如果今年下半年我們的經(jīng)濟(jì)基本面能夠進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，有些問(wèn)題的矛盾能夠適當(dāng)解決我認(rèn)為股市會(huì)上升，但是不會(huì)像以前那樣的瘋長(zhǎng)。

我今天就給大家談?wù)勎覀€(gè)人的看法，見(jiàn)仁見(jiàn)智大家不一樣，所以僅供參考，謝謝大家。

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融資融券

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