新股發(fā)行價(jià)超均價(jià)25%重新詢價(jià)

2012年05月31日 10:50
來(lái)源：上海商報(bào) 作者：林蓓

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新股PE(市盈率)被《通知》規(guī)定上限，是限制新股高價(jià)發(fā)行的一道“金牌”。邵如蕓／攝影

中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日向各保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)了《關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問(wèn)題的通知》，作為新股發(fā)行制度改革的重要配套文件?！锻ㄖ吩斒玖岁P(guān)于新股發(fā)行工作中的各種指導(dǎo)意見(jiàn)。如明確規(guī)定三種情形將重審、明確發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人、中介機(jī)構(gòu)不良行為將納入誠(chéng)信檔案等。

《通知》詳示明確規(guī)定

中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日召開(kāi)新聞通氣會(huì)稱，近日已向各保薦機(jī)構(gòu)還下發(fā)了《關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問(wèn)題的通知》，作為新股發(fā)行制度改革的配套文件?！锻ㄖ访鞔_，新股定價(jià)超行業(yè)市盈率25%的，原則上要重新詢價(jià)，三種情況下還要重新上會(huì)。

不久前推出的新股發(fā)行制度改革中包含一條規(guī)定，擬上市公司的發(fā)行價(jià)市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，證監(jiān)會(huì)可要求發(fā)行人及承銷商重新詢價(jià)，“屬于發(fā)審會(huì)后發(fā)生重大事項(xiàng)的”，證監(jiān)會(huì)可要求其重新上會(huì)。

而昨天宣布的《通知》明確，發(fā)行市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，原則上發(fā)行人需補(bǔ)充盈利預(yù)測(cè)并重新詢價(jià)；發(fā)行人申報(bào)時(shí)已提供盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，但對(duì)定價(jià)的合理性解釋不充分的，同樣需要重新詢價(jià)。

《通知》明確了行業(yè)市盈率比較口徑。發(fā)行人在進(jìn)行行業(yè)市盈率比較分析時(shí)，應(yīng)選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的、按中國(guó)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類指引進(jìn)行分類的行業(yè)市盈率，具體應(yīng)選擇發(fā)行人所屬行業(yè)最近一個(gè)月平均滾動(dòng)市盈率進(jìn)行比較。

證監(jiān)會(huì)表示：“在發(fā)行人計(jì)算發(fā)行市盈率時(shí)，可采用兩套計(jì)算方法：按發(fā)行人經(jīng)審計(jì)的最近會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)計(jì)算；或按發(fā)行人最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告基準(zhǔn)日前12個(gè)月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)計(jì)算。按后者計(jì)算的，需由申報(bào)會(huì)計(jì)師出具審閱意見(jiàn)?！?/p>

《通知》還明確發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)需對(duì)發(fā)行定價(jià)合理性及風(fēng)險(xiǎn)性因素進(jìn)行深入分析和披露。發(fā)行人根據(jù)詢價(jià)結(jié)果擬定的發(fā)行價(jià)格(或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需召開(kāi)董事會(huì)對(duì)發(fā)行定價(jià)進(jìn)行討論確認(rèn)，分析并披露定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)性因素及其相關(guān)影響，主承銷商需對(duì)發(fā)行定價(jià)的合理性以及風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析披露。

三種情形將重審

證監(jiān)會(huì)還指出，發(fā)行市盈率超過(guò)同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的公司，如果存在如下三種情形之一的，發(fā)行監(jiān)管部門(mén)將按“會(huì)后重大事項(xiàng)”的監(jiān)管規(guī)定重新提交發(fā)審會(huì)審核。

(1)發(fā)行人按確定的發(fā)行價(jià)計(jì)算的募集資金量大幅超過(guò)募投項(xiàng)目擬以本次募集資金投入的資金需要量，導(dǎo)致發(fā)行人的基本情況發(fā)生重大變化，發(fā)行人需要補(bǔ)充披露相關(guān)情況并分析揭示風(fēng)險(xiǎn)，可能影響投資者判斷的。

(2)發(fā)行人按確定的發(fā)行價(jià)計(jì)算的募集資金量大幅超過(guò)按預(yù)估發(fā)行價(jià)計(jì)算的募集資金量，導(dǎo)致發(fā)行人的基本情況發(fā)生重大變化，發(fā)行人需要補(bǔ)充披露募集資金相關(guān)情況并分析揭示風(fēng)險(xiǎn)，可能影響投資者判斷的；

(3)發(fā)行人存在《股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第5號(hào)——關(guān)于已通過(guò)發(fā)審會(huì)擬發(fā)行證券的公司會(huì)后事項(xiàng)監(jiān)管及封卷工作的操作規(guī)程》中規(guī)定的需要重新提交發(fā)審會(huì)審核的事項(xiàng)。

發(fā)行人是信披第一責(zé)任人

在發(fā)布《通知》的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)昨天還發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》，包括明確發(fā)行人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和保薦機(jī)構(gòu)在首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露工作中的相關(guān)責(zé)任，要求各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，進(jìn)一步完善和落實(shí)責(zé)任追究機(jī)制等。

證監(jiān)會(huì)指出，發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，應(yīng)依法承擔(dān)財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)責(zé)任、財(cái)務(wù)信息披露的披露責(zé)任，確保招股說(shuō)明書(shū)披露的財(cái)務(wù)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其簽字會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照?qǐng)?zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)出具審計(jì)報(bào)告、審核報(bào)告和其他鑒證報(bào)告；保薦機(jī)構(gòu)要切實(shí)履行對(duì)發(fā)行人的輔導(dǎo)、盡職調(diào)查和保薦責(zé)任。

針對(duì)當(dāng)前首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露工作中存在的突出問(wèn)題，對(duì)發(fā)行人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和保薦機(jī)構(gòu)提出九個(gè)方面的工作要求，主要包括：

發(fā)行人應(yīng)建立健全財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制制度，合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率和效果；

發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)確保披露的財(cái)務(wù)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映公司的經(jīng)營(yíng)情況；

相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注發(fā)行人申報(bào)期內(nèi)的盈利增長(zhǎng)情況和異常交易，防范利潤(rùn)操縱；

發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所頒布的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易；

發(fā)行人應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)交易的實(shí)際情況，謹(jǐn)慎、合理地進(jìn)行收入確認(rèn)和毛利率分析，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注收入確認(rèn)的真實(shí)性、合規(guī)性和毛利率分析的合理性；

相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人主要客戶和供應(yīng)商進(jìn)行核查；

發(fā)行人應(yīng)完善存貨盤(pán)點(diǎn)制度，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注存貨的真實(shí)性和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是否充分計(jì)提；

發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分關(guān)注現(xiàn)金收付交易對(duì)發(fā)行人會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)的不利影響；

相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)保持對(duì)財(cái)務(wù)異常信息的敏感度，防范利潤(rùn)操縱。

中介不良行為納入監(jiān)管

此外，對(duì)于進(jìn)一步完善和落實(shí)責(zé)任追究機(jī)制。證監(jiān)會(huì)表示，證券監(jiān)管部門(mén)將加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)行為的監(jiān)管，對(duì)于發(fā)行人的財(cái)務(wù)造假、利潤(rùn)操縱等重大違法違規(guī)行為，堅(jiān)決予以查處，并對(duì)負(fù)有責(zé)任的相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員予以懲處。

據(jù)了解，證券監(jiān)管部門(mén)將建立首次公開(kāi)發(fā)行股票公司相關(guān)中介機(jī)構(gòu)不良行為記錄制度并納入統(tǒng)一監(jiān)管體系，形成監(jiān)管合力；根據(jù)各相關(guān)中介機(jī)構(gòu)不良行為的性質(zhì)和情節(jié)，分別采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施；構(gòu)成違法違規(guī)的，依法進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。上述不良行為記錄及有關(guān)監(jiān)管措施將記入誠(chéng)信檔案。

該負(fù)責(zé)人表示，新股發(fā)行財(cái)務(wù)信息披露相關(guān)參與主體要從推動(dòng)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的高度，充分認(rèn)識(shí)提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的重要意義，進(jìn)一步明確職責(zé)、完善質(zhì)量控制制度，以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心，按照《意見(jiàn)》提出的工作要求切實(shí)做好首次公開(kāi)發(fā)行股票公司的財(cái)務(wù)信息披露工作。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，做好財(cái)務(wù)信息披露工作、提升財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量，是深化新股發(fā)行體制改革的一項(xiàng)重要工作。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)信息披露，使新股發(fā)行價(jià)格能夠真實(shí)反映公司價(jià)值，從而有利于資本市場(chǎng)定價(jià)功能的正常發(fā)揮；也是保護(hù)投資者知情權(quán)、投資者決策權(quán)的前提和基礎(chǔ)，有助于推動(dòng)上市公司完善投資者回報(bào)機(jī)制，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

◇新聞鏈接

證監(jiān)會(huì)：滬深平衡緩解IPO排隊(duì)問(wèn)題

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在昨日召開(kāi)的新聞通氣會(huì)上透露，未來(lái)會(huì)出臺(tái)政策平衡兩個(gè)交易所擬上市企業(yè)的審核，緩解待審企業(yè)排隊(duì)過(guò)長(zhǎng)的情況。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前在審的主板擬上市企業(yè)中，擬在上交所和深交所上市的企業(yè)分別是92家和227家，而創(chuàng)業(yè)板公司均擬在深交所上市，存在比較明顯的不均衡情況。按照現(xiàn)行規(guī)定，全部擬上市企業(yè)的審核統(tǒng)一排隊(duì)，未來(lái)會(huì)出臺(tái)政策平衡兩個(gè)交易所擬上市企業(yè)的審核，緩解待審企業(yè)排隊(duì)過(guò)長(zhǎng)的情況，提升發(fā)行審核效率。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為西部省份企業(yè)在通過(guò)資本市場(chǎng)融資的比例偏低。證監(jiān)會(huì)擬推出西部企業(yè)優(yōu)先審核政策，西部地區(qū)包括西北的陜西、甘肅、寧夏、青海、新疆，西南的重慶、四川、云南、貴州和西藏，以及內(nèi)蒙古和廣西。湖南湘西土家族自治州、湖北恩施土家族自治州、吉林延邊朝鮮族自治州將參照?qǐng)?zhí)行。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，2011年度，證監(jiān)會(huì)共支持西部企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資達(dá)780.68億元，其中，核準(zhǔn)18家西部企業(yè)分別在主板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)首發(fā)上市，募集資金為154.97億元；核準(zhǔn)49家西部地區(qū)上市公司再融資申請(qǐng)，總募集資金為625.7億元，其中16家上市公司通過(guò)發(fā)行公司債券融資215.2億元。

證監(jiān)會(huì)原主席助理朱從玖出任浙江省副省長(zhǎng)

浙江省十一屆人大常委會(huì)第三十三次會(huì)議昨日傳出消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席助理朱從玖被任命為浙江省人民政府副省長(zhǎng)。

朱從玖，1965年3月出生，漢族，安徽肥西人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、EMBA，1988年中國(guó)人民銀行研究生部碩士畢業(yè)。朱從玖在金融系統(tǒng)工作多年，曾是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)最年輕的高層干部之一。

1988年至1992年，朱從玖在中國(guó)人民銀行總行金融管理司工作；1993年至1999年在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)工作，歷任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)辦公室副主任、國(guó)務(wù)院證券委辦公室副主任、深圳專員辦事處專員；1999年4月任上海證券交易所副總經(jīng)理；2000年9月至2008年2月任上海證券交易所總經(jīng)理；2008年2月起任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席助理、黨委委員兼發(fā)行監(jiān)管部主任。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，朱從玖有著豐富的金融系統(tǒng)履職經(jīng)歷，此次出任浙江省副省長(zhǎng)將助推正在進(jìn)行之中的溫州金融改革。

[責(zé)任編輯：lanln] 標(biāo)簽：發(fā)行人 新股定價(jià) 通知 

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