新股定價(jià)從海選變自主協(xié)商 “抬價(jià)”可能更方便(2)

2012年05月23日 06:31
來源：揚(yáng)子晚報(bào) 作者：薛蓓

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松綁以后“抬價(jià)”可能更方便

新股降不降價(jià)還要看行情

在一片支持聲中，也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為這一變化作用或有限?！鞍l(fā)行人和主承銷商自主定價(jià)，這還面臨一個(gè)券商公信力的問題，”王玉寶同時(shí)認(rèn)為，國(guó)外的券商如果欺詐投資者，一是會(huì)對(duì)聲譽(yù)帶來很大影響，同時(shí)，也會(huì)受到法律懲罰，有可怕的違規(guī)成本。但國(guó)內(nèi)券商的公信力還沒有達(dá)到一個(gè)讓投資者完全放心的程度，因此新股定價(jià)方式改變，可作為一種嘗試，但必須提出相應(yīng)配套措施，“對(duì)犯錯(cuò)的孩子要有懲罰?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，此前的勝景山河等公司上市過程中的違規(guī)、涉嫌欺詐等前車之鑒，也對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、承銷商的誠(chéng)信提出了更高要求。

一家機(jī)構(gòu)人士采訪中也認(rèn)為，“原來一些新股想要提高定價(jià)，還需要機(jī)構(gòu)配合，但現(xiàn)在不需要詢價(jià)這一流程了，其實(shí)更好‘抬價(jià)’了。”只是，過去新股發(fā)行都是一、二級(jí)市場(chǎng)投資者買單，自主定價(jià)后也存在承銷商買單的情況。類似的聲音還包括：除了機(jī)構(gòu)，發(fā)行人本身的原始股東等等，也會(huì)存在抬高發(fā)行價(jià)的沖動(dòng)。那發(fā)行人和主承銷商本來就在一條利益鏈上，在“松綁”同時(shí)，如何保護(hù)中小投資者的利益則成為了一個(gè)問題。

“降價(jià)？呵呵，想都別想”，南京打新達(dá)人王先生昨天說，他個(gè)人認(rèn)為，這一變化帶來的結(jié)果無非就是，行情好就定高價(jià)，行情不好就低價(jià)發(fā)，對(duì)于散戶影響不會(huì)太大。

打新前景

能否“撿便宜”，仍需市場(chǎng)檢驗(yàn)

小散戶炒新多看幾眼基本面，那是否意味著，對(duì)小散戶打新是個(gè)利好？如果有助于價(jià)格下降，那中小投資者可以買到更便宜的新股了？

王玉寶認(rèn)為，“新股發(fā)行價(jià)格，也不能走極端，如果單純降低，并不是一個(gè)有效的價(jià)格體系，”從過去A股的IPO數(shù)據(jù)看，首日市場(chǎng)價(jià)相對(duì)于發(fā)行價(jià)的溢價(jià)常有新股出現(xiàn)60%、70%甚至一倍，造就了過去一級(jí)市場(chǎng)囤積大量資金，完全就是打新獲差價(jià)，A股不能始終維持“新股不敗”，應(yīng)該由市場(chǎng)來發(fā)現(xiàn)價(jià)格，“比如美國(guó)的FACEBOOK上市，之前一片看好，第二天就破發(fā)了，跌破38美元的發(fā)行價(jià)。”他認(rèn)為，我們?cè)谕顿Y者保護(hù)方面還有許多需要做得更好的地方，不能將“原罪”歸結(jié)到新股發(fā)行定價(jià)，很重要的是應(yīng)增加可執(zhí)行的法律法規(guī)配套措施。

對(duì)于熱衷打新、炒新的中小散戶來說，是否真的能買到相對(duì)便宜的新股，還需要市場(chǎng)去檢驗(yàn)，但不管如何，從新股發(fā)行改革的趨勢(shì)來看，今后不能維持一種“新股不敗”或新股必破發(fā)的慣性思維去炒作，要更多關(guān)注基本面了。

修改辦法其他遏制新股“抬價(jià)”撒手锏

●引入個(gè)人投資者參與詢價(jià)

擴(kuò)大自主推薦詢價(jià)對(duì)象范圍，引入個(gè)人投資者參與詢價(jià)，個(gè)人投資者作為詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)具備5年以上投資經(jīng)驗(yàn)、較強(qiáng)的研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

●信息披露規(guī)范

發(fā)行人及其主承銷商向公眾投資者進(jìn)行推介時(shí)，向公眾投資者提供的發(fā)行人信息的內(nèi)容及完整性應(yīng)與向詢價(jià)對(duì)象提供的信息保持一致。

●IPO公司有“靜默期”

借鑒成熟市場(chǎng)關(guān)于股票發(fā)行“靜默期”的規(guī)定，明確要求，首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股意向書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得采取任何公開方式或變相公開方式進(jìn)行與股票發(fā)行相關(guān)的推介活動(dòng)，也不得通過其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人等方式進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。

●“博差價(jià)”產(chǎn)品，不得配售新股

機(jī)構(gòu)投資者管理的證券投資產(chǎn)品在招募說明書、投資協(xié)議等文件中以直接或間接方式載明以博取一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為目的申購(gòu)新股的，相關(guān)證券投資賬戶不得作為股票配售對(duì)象。

●券商哄抬報(bào)價(jià)暫停承銷三年

對(duì)證券公司在承銷過程中，以虛假推介誤導(dǎo)投資者，以不正當(dāng)手段誘使他人報(bào)價(jià)或申購(gòu)股票，以自有資金直接或者變相參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售，或者唆使他人報(bào)高價(jià)，限制報(bào)低價(jià)，性質(zhì)嚴(yán)重的違規(guī)行為，《辦法》規(guī)定證監(jiān)會(huì)可暫停證券公司最長(zhǎng)為36個(gè)月的證券承銷業(yè)務(wù)。