推六大措施 證監(jiān)會啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行改革

2012年04月05日 05:29
來源：證券日報(bào) 作者：朱寶琛

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◆完善規(guī)則，明確責(zé)任，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性等

◆適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例，進(jìn)一步完善定價(jià)約束機(jī)制

◆加強(qiáng)對發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，促使發(fā)行人及參與各方充分盡責(zé)

◆增加新上市公司流通股數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足

◆繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序

◆嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大對不當(dāng)行為的處罰力度

中國證監(jiān)會1日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，公開向社會征求意見，征求意見時(shí)間為2012年4月2日至4月18日。征求意見稿擬推出六大措施，以改變目前存在的以“送禮祝賀”心態(tài)參與報(bào)價(jià)，以分享“勝利果實(shí)”心態(tài)參與認(rèn)購，以“賭博中彩”心態(tài)參與炒作等種種不良習(xí)慣和風(fēng)氣。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，此次改革的主要內(nèi)容是，在過去兩年減少行政干預(yù)的基礎(chǔ)上，健全公眾公司發(fā)行股票和上市交易的基礎(chǔ)性制度，推動(dòng)各市場主體進(jìn)一步歸位盡責(zé)，促使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)一級市場和二級市場均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)和發(fā)展投資者的合法權(quán)益。

征求意見稿指出，要進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，逐步淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司盈利能力的判斷，修改完善相關(guān)規(guī)則，改進(jìn)發(fā)行條件和信息披露要求，落實(shí)發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立的主體責(zé)任，全過程、多角度提升信息披露質(zhì)量。發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按法規(guī)制度履行職責(zé)，不得包裝和粉飾業(yè)績。對法規(guī)沒有明確規(guī)定的事項(xiàng)，應(yīng)本著誠信、專業(yè)的原則，善意表述。

要擴(kuò)大詢價(jià)對象范圍。除了目前有關(guān)辦法規(guī)定的7類機(jī)構(gòu)外，主承銷商可以自主推薦5-10名投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)配售。同時(shí)，提高向網(wǎng)下投資者配售股份的比例，建立網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制。要促進(jìn)詢價(jià)機(jī)構(gòu)審慎定價(jià)。同時(shí)，引入獨(dú)立第三方對擬上市公司的信息披露進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評析，為中小投資者在新股認(rèn)購時(shí)提供參考。

加強(qiáng)對發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，促使發(fā)行人及參與各方充分盡責(zé)。發(fā)行人在招股說明書預(yù)披露后，應(yīng)進(jìn)行非公開詢價(jià)，并將預(yù)估的發(fā)行價(jià)格區(qū)間提交給發(fā)審會，如預(yù)估的發(fā)行市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率，需在招股書及發(fā)行公告中補(bǔ)充說明該價(jià)格存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，澄清超募是否合理等。招股書正式披露后，如最終確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%，發(fā)行人應(yīng)披露該定價(jià)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，未提供盈利預(yù)測的還需補(bǔ)充盈利預(yù)測，并在盈利預(yù)測公告后重新詢價(jià)，甚至可能重新提交發(fā)審會審核。

增加新上市公司流通股數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足。取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份三個(gè)月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性。在首次公開發(fā)行新股時(shí)，推動(dòng)部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股數(shù)量。老股轉(zhuǎn)讓所得資金須保存在專用賬戶，由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。

繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序。督促證券交易所繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，并加大對財(cái)務(wù)虛假披露行為、人情報(bào)價(jià)、操縱新股價(jià)格等行為的處罰力度。

負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)階段新股發(fā)行中的弊端是我國資本市場的痼疾，所謂新股價(jià)格畸高、“打新”投機(jī)嚴(yán)重及隨之出現(xiàn)的“業(yè)績變臉”和市場表現(xiàn)下滑，除體制機(jī)制原因外，還有深刻的社會、文化和歷史根源。因此，在深化體制改革的同時(shí)，必須加強(qiáng)輿論宣傳、風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資教育，逐步改變目前存在的以“送禮祝賀”心態(tài)參與報(bào)價(jià)，以分享“勝利果實(shí)”心態(tài)參與認(rèn)購，以“賭博中彩”心態(tài)參與炒作等種種不良習(xí)慣和風(fēng)氣。只有全面考慮各種影響因素，采取綜合治理方針，才能取得預(yù)期效果。

“新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見，是經(jīng)過廣泛討論、認(rèn)真研究后形成的?！必?fù)責(zé)人說，征求意見后將進(jìn)一步修改完善。中國證監(jiān)會將在整體規(guī)劃，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，突出重點(diǎn)，分步實(shí)施，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序推進(jìn)。在此過程中，還將根據(jù)市場實(shí)際情況及時(shí)采取必要的調(diào)整措施。

(朱寶琛)