安邦咨詢：改革中國股市需要不怕掉烏紗帽的勇氣

2012年02月13日 10:38
來源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

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自新任證監(jiān)會主席郭樹清走馬上任以來，中國證監(jiān)會動作頻頻，在上市公司治理、嚴(yán)懲內(nèi)幕交易及資本市場制度建設(shè)等方面屢出重拳，可稱得上新人新氣象，讓人耳目一新。進(jìn)入2012年后，證監(jiān)會革新的步程并未放緩，先傳出推動養(yǎng)老金入市的消息，后力推垃圾債市場的開閘，近日更要重啟闊別17年的國債期貨，中金所宣布，將于13日正式啟動國債期貨仿真交易，并逐步對外開放，分批次發(fā)展期貨公司、銀行、證券、基金等機(jī)構(gòu)投資者參與，最終在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)推向全市場。

必須承認(rèn)，新證監(jiān)會的這一系列舉動殊為炫目，也頗具理想主義的色彩。據(jù)有關(guān)媒體透露，郭樹清主席剛上任時，曾在一次內(nèi)部會議上直問證監(jiān)會發(fā)行部官員和發(fā)審委委員：“IPO不審行不行？”直指時下最令人詬病的股票發(fā)行制度。這種直來直去的提問方式雖然包含了些許試探的意味，也足以令在座的官員們震動，為郭的改革思維和魄力折服，敬佩之余擔(dān)憂其所將遭遇的阻力。

眾所周知，中國的資本市場病起沉疴，需要從體制上進(jìn)行大刀闊斧的改革。在前任證監(jiān)會主席尚福林的治下，中國股市完成了股權(quán)分置改革這一歷史使命，實(shí)現(xiàn)了同股同權(quán)，迎來了全流通時代；而隨著現(xiàn)主席郭樹清的履職，這屆面向“十二五”的證監(jiān)會將直面新時期的考驗(yàn)，倍受眾人關(guān)注。須知，凡改革必觸動既得利益，在改革中國股市的過程中，掌握審批權(quán)的證監(jiān)系統(tǒng)官員及資本市場潛藏著的大量權(quán)貴資本等，都是郭主席所不得不挑戰(zhàn)的對象。在時下中國所面臨的各項(xiàng)改革中，其實(shí)絕大多數(shù)早已不存在理論上的分歧，改革的條件已然成熟，但缺少的是一位有勇氣的執(zhí)行者，能置個人榮辱于事外，懷抱著理想，凝聚改革的合力。

在我們看來，改革中國股市缺的不是方案和建議，最需要的是勇氣！不獨(dú)中國股市，推動中國進(jìn)一步改革開放所需要的也正是這股勇氣。如果改革者自身過于在乎其頂上的烏紗，熱衷于在政治考慮之下搞平衡，撿一些容易的邊邊角角修修補(bǔ)補(bǔ)，而非真正硬碰硬地推動改革，則股市的改革前景不容樂觀。

對于中國證監(jiān)會現(xiàn)任主席郭樹清而言，其所面臨的阻力與困難不小。中國證券市場是利益糾葛最多、參與力量最復(fù)雜的市場，長期以來，中國股市已經(jīng)成為眾多利益集團(tuán)博弈和交換利益的場所。任何制度上的改革，都會觸動既有的利益集團(tuán)，調(diào)整既有的利益分配。以股票發(fā)行制度改革為例，我們認(rèn)為，這是中國股市未來最大的改革之一，而且涉及到削減證監(jiān)會的權(quán)力，這得有些自我斷臂的精神。不過，既然郭樹清主席已經(jīng)在認(rèn)真考慮這個問題，就值得肯定。在我們看來，郭主席不妨考慮從創(chuàng)業(yè)板做起，在小范圍內(nèi)試點(diǎn)，開個口子，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，待操作成熟，再逐步擴(kuò)及中小板及主板市場，以最小化激進(jìn)改革失敗所帶來的成本，避免貽既得利益者以口實(shí)。

最終分析結(jié)論：

市場化發(fā)行在中國是個“驚人”的問題，但在境外資本市場則根本不是一個問題。如果現(xiàn)任中國證監(jiān)會管理層不動這個領(lǐng)域，中國證券市場5年后的結(jié)局就如何現(xiàn)在一樣。對于真正的改革者來說，既得利益集團(tuán)會反對他，但中國證券市場則會記住他的名字。